动力电池材料中对钴的需求是未来钴需求爆发式增长的关键因素。动力电池材料主要应用于新能源汽车，随着各大车企加速新能源车的布局，新能源车产销量有望进一步超预期增长，带动动力电池材料对钴的需求增长。
3C 电池行业中，单体电池含钴量的提升受限于产量的下滑，预计总体维持一个稳定增长的态势，尽管没有爆发式增长点，但基础体量大，仍是钴需求增长不容忽视的点。
其他行业无明显增长点，维持稳定趋势。通过测算，2020 年全球精炼钴需求将从 2017 年的 9.6 万吨达到 13.4 万吨。电池材料对钴的需求从 4.7 万吨达到 8 万吨，其中，动力电池对钴的需求从 8700 吨增长至 3.3 万吨，3C 电池对钴的需求从 3.8 万吨增长至 4.7 万吨。
一、中国钴消费结构中以电池材料为主
中国钴消费结构中，电池材料占比 77%。根据安泰科数据，2017 年上半年我国钴消费量约2.5 万吨，同比增加 13.6%，其中电池材料（钴盐领域消费）消费量约为 2.33 万吨，同比增加 22%，钴市场库存快速消耗，从 2016 年供给过剩向 2017 年供应紧缺切换。
2010-2016年全球精炼钴需求由约6.10万吨升至9.50万吨，CAGR 约 7.72%；2010-2016 年中国精炼钴需求则由 2.10 万吨大幅升至 4.45 万吨，CAGR 约 16.21%，已占全球需求总量近 48%。
二、未来需求增量主要来源于新能源汽车
国家“十三五”规划：到 2020 年，要实现新能源汽车年产销 200 万辆以上，累计产销超过 500 万辆，整体技术水平保持与国际同步，形成一批具有国际竞争力的新能源汽车整车和关键零部件企业。
参考观研天下发布《2018年中国钴市场分析报告-行业深度分析与发展趋势预测》
截至 2017 年 11 月，我国新能源汽车产量为 63.9 万辆，全年有望超预期生产。若达到规划预期，未来 4 年每年平均要新增约 37 万辆新能源汽车销量，年复合增速高达 40%。这一行业格局的变化带动了钴需求的快速提升。
目前全球新能源乘用车、客车和专用车的动力电池均转向使用三元动力电池新材料。国内目前仅有小部分仍使用磷酸铁锂，在未来会被三元材料所替代。在三元电池材料中，增加镍的含量可以提高电池的比容性，提升能量密度。因此制造商商在考虑未来电动汽车续航能力时，逐步转向使用含镍量更高的三元材料。目前，中国三元材料仍以 333 和 523 型号为主，部分大厂商已经开始布局 622 和 811 型号。
三、3C 领域钴需求稳定增长
3C 主要是指手机电池、笔记本电池、移动电源等消费类电池，这类电池主要是以 LCO 、 NCM 体系为主导，能量密度从120-250Wh/Kg，循环寿命要求不高，从 300 次到 1000 次要求不等。
3C 电池一般使用钴酸锂或三元材料作为电池正极，使用的钴酸锂电池占据了大部分钴需求。生产一台智能手机大概需要 8 克的精炼钴。
随着苹果等主流厂商的采取的双电芯容量电池的持续推广，未来手机等 3C 类产品的单位电容量提升是长期趋势，这将增加钴酸锂消费。另外笔记本的需求也在持续的增加。目前全球电子产品龙头厂商三星、苹果等已经和刚果（金）矿商签订采购金属钴协议，抢占钴资源市场。因此，我们判断未来 3C 领域对钴的需求有稳定增长的持续性。预计 2020 年，3C 领域的钴需求达到 4.7 万吨。
3C 电池行业中，单体电池含钴量的提升受限于产量的下滑，预计总体维持一个稳定增长的态势，尽管没有爆发式增长点，但基础体量大，仍是钴需求增长不容忽视的点。
其他行业无明显增长点，维持稳定趋势。通过测算，2020 年全球精炼钴需求将从 2017 年的 9.6 万吨达到 13.4 万吨。电池材料对钴的需求从 4.7 万吨达到 8 万吨，其中，动力电池对钴的需求从 8700 吨增长至 3.3 万吨，3C 电池对钴的需求从 3.8 万吨增长至 4.7 万吨。
图表：全球钴需求测算
图表来源：公开资料整理
一、中国钴消费结构中以电池材料为主
中国钴消费结构中，电池材料占比 77%。根据安泰科数据，2017 年上半年我国钴消费量约2.5 万吨，同比增加 13.6%，其中电池材料（钴盐领域消费）消费量约为 2.33 万吨，同比增加 22%，钴市场库存快速消耗，从 2016 年供给过剩向 2017 年供应紧缺切换。
图表：全球钴消费结构
图表来源：公开资料整理
图表：中国钴消费结构
图表来源：公开资料整理
2010-2016年全球精炼钴需求由约6.10万吨升至9.50万吨，CAGR 约 7.72%；2010-2016 年中国精炼钴需求则由 2.10 万吨大幅升至 4.45 万吨，CAGR 约 16.21%，已占全球需求总量近 48%。
图表：中国钴需求全球占比逐年提高
图表来源：公开资料整理
二、未来需求增量主要来源于新能源汽车
国家“十三五”规划：到 2020 年，要实现新能源汽车年产销 200 万辆以上，累计产销超过 500 万辆，整体技术水平保持与国际同步，形成一批具有国际竞争力的新能源汽车整车和关键零部件企业。
参考观研天下发布《2018年中国钴市场分析报告-行业深度分析与发展趋势预测》
截至 2017 年 11 月，我国新能源汽车产量为 63.9 万辆，全年有望超预期生产。若达到规划预期，未来 4 年每年平均要新增约 37 万辆新能源汽车销量，年复合增速高达 40%。这一行业格局的变化带动了钴需求的快速提升。
图表：2016年中国三元材料分型号产品
图表来源：公开资料整理
图表：2016年中国三元材料企业对NCA/811布局
图表来源：公开资料整理
目前全球新能源乘用车、客车和专用车的动力电池均转向使用三元动力电池新材料。国内目前仅有小部分仍使用磷酸铁锂，在未来会被三元材料所替代。在三元电池材料中，增加镍的含量可以提高电池的比容性，提升能量密度。因此制造商商在考虑未来电动汽车续航能力时，逐步转向使用含镍量更高的三元材料。目前，中国三元材料仍以 333 和 523 型号为主，部分大厂商已经开始布局 622 和 811 型号。
图表：钴金属消耗量对比
图表来源：公开资料整理
三、3C 领域钴需求稳定增长
3C 主要是指手机电池、笔记本电池、移动电源等消费类电池，这类电池主要是以 LCO 、 NCM 体系为主导，能量密度从120-250Wh/Kg，循环寿命要求不高，从 300 次到 1000 次要求不等。
3C 电池一般使用钴酸锂或三元材料作为电池正极，使用的钴酸锂电池占据了大部分钴需求。生产一台智能手机大概需要 8 克的精炼钴。
图表：苹果主要机型电池容量
图表来源：公开资料整理
随着苹果等主流厂商的采取的双电芯容量电池的持续推广，未来手机等 3C 类产品的单位电容量提升是长期趋势，这将增加钴酸锂消费。另外笔记本的需求也在持续的增加。目前全球电子产品龙头厂商三星、苹果等已经和刚果（金）矿商签订采购金属钴协议，抢占钴资源市场。因此，我们判断未来 3C 领域对钴的需求有稳定增长的持续性。预计 2020 年，3C 领域的钴需求达到 4.7 万吨。
图表：3C 钴需求保持平稳增长
图表来源：公开资料整理
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