1、铜矿产上游资源稀缺性愈发显现
根据美国地质调查局（USGS）数据，2016年全球铜矿储量（金属量）7.2亿吨，已探明资源量为21亿吨，待探测的资源量为35亿吨，全球铜资源总量（已探明+推测）约为56亿吨。其中南美地区铜资源丰富，2016年探明资源量占全球比例超过40%，
智利是全球最大的铜产国。全球铜资源主要集中在智利、澳大利亚、秘鲁等国，其中智利是全球铜资源最丰富的国家，其铜储量（金属量）高达2.1亿吨，全球占比为29.2%，同时智利也是全球最大的铜矿产国和出口国。
铜矿资源进入储量发现衰退期。根据美国地质调查局数据显示，2016年全球铜矿储量7.2亿吨左右，1995年时探明储量仅为3.1亿吨，1995-2016年CAGR为4.1%。2010-2016年期间，铜探明资源储量仅增加0.3亿吨，CAGR为0.85%。预计至2020年，全球铜矿探明储量复合增长率维持在1%左右，远低于2000-2010年7%的增速水平。
全球铜资源静态保障年限仅为35年。根据USGS和智利国家铜业协会数据，以2016年全球铜资源储量7.2亿吨，产量2071万吨计，全球铜矿资源的静态保障年限仅为35年，其中我国仅为15.4年，上游铜矿资源的稀缺性日渐凸显。
参考观研天下发布《2018年中国精炼铜行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
2、全球铜矿山品位降低
全球铜矿品位进一步下行。根据智利信使报数据显示，到2020年智利铜矿平均品位或将下滑至0.67%。1992-2011年，全球范围铜矿的平均品位由1.45%下降到1.12%，同期智利铜矿矿石品位由1.61%下降至0.84%，2012和2013年连续两年小幅回升至0.94%，其后继续下行。矿石品位长周期下行，意味着开采的边际成本大幅增加，对开采技术、能源和机械化程度提出了严苛的要求，可供应的矿石储量预计将进一步下行。
3、勘探支出下降带来全球铜矿产能增速下滑
全球铜矿企业资本支出下滑，铜矿产能增速预计走低。铜精矿产量增速与铜矿企业资本支出一般存在4-7年的滞后，上一轮铜矿资本支出于2013年见顶，预计全球铜矿产能增速将于2018年附近见顶。随着企业资本支出逐渐下降，预计2018年后全球铜矿产能增速将逐渐下滑，供应端趋紧。
根据美国地质调查局（USGS）数据，2016年全球铜矿储量（金属量）7.2亿吨，已探明资源量为21亿吨，待探测的资源量为35亿吨，全球铜资源总量（已探明+推测）约为56亿吨。其中南美地区铜资源丰富，2016年探明资源量占全球比例超过40%，
图：2016年全球铜矿储量和产量情况
资料来源：观研天下整理
图：全球铜资源地区分布情况
资料来源：观研天下整理
智利是全球最大的铜产国。全球铜资源主要集中在智利、澳大利亚、秘鲁等国，其中智利是全球铜资源最丰富的国家，其铜储量（金属量）高达2.1亿吨，全球占比为29.2%，同时智利也是全球最大的铜矿产国和出口国。
图：全球铜矿资源分布
资料来源：观研天下整理
铜矿资源进入储量发现衰退期。根据美国地质调查局数据显示，2016年全球铜矿储量7.2亿吨左右，1995年时探明储量仅为3.1亿吨，1995-2016年CAGR为4.1%。2010-2016年期间，铜探明资源储量仅增加0.3亿吨，CAGR为0.85%。预计至2020年，全球铜矿探明储量复合增长率维持在1%左右，远低于2000-2010年7%的增速水平。
图：1996-2016年全球铜矿储量变化
资料来源：观研天下整理
全球铜资源静态保障年限仅为35年。根据USGS和智利国家铜业协会数据，以2016年全球铜资源储量7.2亿吨，产量2071万吨计，全球铜矿资源的静态保障年限仅为35年，其中我国仅为15.4年，上游铜矿资源的稀缺性日渐凸显。
表：全球铜矿资源静态保障年限仅为35年
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018年中国精炼铜行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
2、全球铜矿山品位降低
全球铜矿品位进一步下行。根据智利信使报数据显示，到2020年智利铜矿平均品位或将下滑至0.67%。1992-2011年，全球范围铜矿的平均品位由1.45%下降到1.12%，同期智利铜矿矿石品位由1.61%下降至0.84%，2012和2013年连续两年小幅回升至0.94%，其后继续下行。矿石品位长周期下行，意味着开采的边际成本大幅增加，对开采技术、能源和机械化程度提出了严苛的要求，可供应的矿石储量预计将进一步下行。
图：全球铜矿品位长周期下行，开采难度增加
资料来源：观研天下整理
3、勘探支出下降带来全球铜矿产能增速下滑
全球铜矿企业资本支出下滑，铜矿产能增速预计走低。铜精矿产量增速与铜矿企业资本支出一般存在4-7年的滞后，上一轮铜矿资本支出于2013年见顶，预计全球铜矿产能增速将于2018年附近见顶。随着企业资本支出逐渐下降，预计2018年后全球铜矿产能增速将逐渐下滑，供应端趋紧。
图：全球铜矿企业资本支出与铜精矿产能变化趋势
资料来源：观研天下整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
