一、采暖季土方石停工细则解读
2017 年 8 月，《方案》明确提出在采暖季期间，全部城市停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等。在此之后，天津市、石家庄市等 13 个城市公布的土方停工细则更为严格，要求采暖季期间各类建设工程的土石方和房屋拆迁工程停工，即将停工范围由道路工程和水利工程的土石方作业扩大到了各类基建工程和房地产建设工程的土石方作业。
从《方案》的要求和各地公布的土方停工细则来看，土方石停工带来的主要影响是基建工程和房地产建设工程的停工，进而影响钢材的需求量。各地公布的细则的严格程度有所不同，分别为停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工以及停止各类建设工程的土石方和房屋拆迁工程。我们将依据停工细则的不同界定土方石停工影响钢铁需求的上限和下限：
房地产土方石停工影响的下限为天津、石家庄等 14 个城市的房地产工程停工；上限为所有采暖季限产城市房地产工程停工。基建土方石停工的下限为天津、石家庄等 14 个城市的基建工程全部停工，其余限产城市进行道路工程和水利工程土方石作业停工，上限为所有限产城市的基建工程停工。因此，采暖季建设工程土方石停工对钢铁需求影响的上限和下限分别为：
下限：天津、石家庄等 14 个城市房地产工程及基建工程全部停工+其余限产城市道路工程和水利工程土方石作业停工；上限：所有限产城市房地产工程停工+基建工程停工。
由于无法获得测算所需的每一项准确数据，我们在测算停工影响的钢铁需求量时，做出以下几条假设：
假设 1：假定限产城市房屋新开工面积占全省的比重和房地产投资额占全省比重相同，可以通过房地产投资占全省比重和全省房屋新开工面积测算出限产城市的房屋新开工面积；
假设 2：在整个房地产施工过程中，房地产投资额以金额计量，其中不仅设计钢铁消费的金额，也涉及土地价格等因素，房屋建设面积以平方米计量，与钢铁消费量相关度更高，因此我们选取新开工面积占比来测算钢铁需求量。我们可以通过限产城市房屋新开工面积占全国的比重和全国的房地产用钢量计算出限产城市的房地产用钢量，并由此得出采暖季限产城市受限的钢铁需求量；
假设 3：限产城市具体基建投资额无法通过权威途径获得，因此假定所有限产城市的基建投资额占固定资产投资额比重和全国基建投资额占比相同，因此可以通过限产城市固定资产投资额和全国基建投资额占固定资产投资额比重计算出限产城市基建投资额和限产城市基建投资占全国比重，并通过全国基建用钢量计算出限产城市采暖季基建用钢量。
假设 4：由于限产城市水利工程投资和道路工程投资无法通过权威途径获得，因此假定限产城市水利工程投资占水利环境和公共设施管理业投资比重、道路工程投资占交通运输仓储和邮政业投资比重与全国平均一致。可以通过限产城市水利公共投资额、交运仓储投资额和全国的水利和道路占比计算出限产城市的水利和道路工程投资额，由此得限产城市的采暖季水利道路投资额占全国的比重，并通过全国基建用钢量计算出限产城市采暖季道路水利用钢量。
二、房地产停工影响钢铁需求量测算
根据假设 1，我们测算限产城市房地产开工面积如下：限产城市采暖季房屋新开工面积=限产城市房地产开发投资额/所在省份房地产开发投资额*所在省份采暖季房屋新开工面积采暖季时间跨度为 11.15~3.15，分别假设 11 月、12 月、1 月、2 月和 3 月房屋新开工面积为 A、B、C、D 和 E。省份采暖季房屋新开工面积为： 省份采暖季房屋新开工面积=A/2+B+C+D+E/2。
根据国家统计局和各限产城市国民经济和社会发展统计公报数据，我们分别得出限产区各城市房地产开发投资额、省份房地产开发投资额和采暖季省份房屋新开工面积，并由此算出限产区城市采暖季房屋新开工面积，最后得相应的上限和下限。
下限为明确房地产土方石作业停工的天津等 14 个城市的采暖季房地产停工，受影响的房屋新开工面积：
经过测算，受到影响的采暖季房屋新开工面积为 4883 万平方米，2016 年全国房屋新开工面积为 166928 万平米，占比约为 2.9%。
上限为所有限产城市房地产工程停工，受影响的采暖季房屋新开工面积：
经过测算，所有限产城市采暖季房屋新开工面积为 8205 万平方米，2016 年全国房屋新开工面积为 166928 万平米，占比约为 4.9%。为进一步提升测算数据的准确性和有效性，我们同时将 2014 和 2015 年房地产投资额和房屋新开工面积纳入测算范围，按照前面描述的假设和测算方式再次进行测算，得出 2015 年采暖季受房地产停工影响的房屋新开工面积占全国房屋新开工面积的 3.6%~5.9%；2014 年占比约为 2.8%~4.5%，与之前的得出的 2016 年占比 2.9%~4.9%的数据相比，同比波动不大。从取中间值和数据时效性的角度，我们选取 2016 年的占比测算影响的钢铁需求量。根据 Mysteel 的数据，2016 年全国建筑用钢量为 4.13 亿吨，根据往年房地产行业占用钢总量的比重进行测算，2016 年房地产用钢量约为 2.28 亿吨。
参考观研天下发布《2018-2023年中国钢铁行业市场现状规模分析及投资发展趋势研究报告》
因房地产停工造成的采暖季钢铁行业需求收缩量为 667 （22800*2.9%）万吨~1121（22800*4.9%）万吨，对应月度需求收缩量为 167 万吨~280 万吨。
三、基建停工影响钢铁需求量测算
根据假设 3，我们将通过 2016 年限产城市固定资产投资来估算基础设施建设投资金额，并通过限产城市采暖季基建投资额占比来测算限产城市采暖季用钢总量。
上限为所有限产城市采暖季的基建停工，受影响的采暖季基建投资额为：
根据国家统计局数据，2016 年全国基础设施建设投资额为152011.68 亿元，占全国固定资产投资的比重为 25.5%，我们假定所有限产城市基建投资比重也为 25.5%。根据 2016 年国民经济和社会发展统计公报，2016 年所有限产区城市固定资产投资额为 99902.7 亿元，按照 25.5%的基建占比进行测算，2016 年所有限产区城市的基建投资额为 25475.2 亿元，采暖季内的基建投资额为 5632 亿元。2016 年全国基建投资额为 152012 亿元，限产区城市采暖季基建投资额占全国全年基建投资总额的 3.7%。
下限为明确基建土方石作业停工的天津等 13 个城市的采暖季基建停工，其余限产城市道路工程和水利工程土方石作业停工，受影响的基建投资额：
首先我们使用与上限一样的方法测算明确各类工程停工的 14 个城市的采暖季基建投资额。2016 年天津等 14 个城市固定资产投资额为 53097 亿元，按照 25.5%的基建占比进行测算，2016 年明确各类建设工程停工城市的基建投资额为 13540 亿元，采暖季内的基建投资额为 2850 亿元。
根据 2016 年国家统计局数据，全国水利固定资产投资额占水利、环境和公共设施管理业固定资产投资额的 12.71%，道路运输业固定资产投资额占交通运输、仓储和邮政业固定资产投资额的 61.42%。根据各地城市统计公报，除明确建设工程停工外的限产区城市水利环境投资额和交运仓储投资额分别为 2849.2 和 2555.3 亿元。根据假设 4，我们假定所有限产城市水利和道路投资比重与全国平均水平一致，分别为 12.71%和 61.42%，则其余限产区城市的水利和道路投资额分别为 320.8 和 236.9 亿元，采暖季内的水利和道路投资额分别为 77 和 58 亿元。明确建设类工程停工城市采暖季基建投资额和其余限产区城市采暖季道路水利工程投资额合计为 2985（2850+77+58）亿元，占全国全年基建投资总额的 2.0%。
限产区城市土方停工影响采暖季基建投资占全国基建投资总额比重的下限和上限分别为 2.0%和 3.7%。根据 Mysteel 数据，2016 年全国基建用钢总量为 1.85 亿吨，则限产区城市受影响的基建用钢总量为 363（18492.5*2.0%）万吨~685（18492.5*3.7%）万吨，对应月度需求收缩量为 91 万吨~171 万吨。
四、采暖季钢铁需求量收缩测算
结合我们之前的分析，由于采暖季建设工程土方石作业停工造成地产基建钢铁需求量收缩如下：
根据各地出台停工政策的不同，预计限产区城市采暖季土方石作业停工将影响需求量 1030~1806 万吨，对应单月需求影响量为258~451 万吨。以上理论测算基于根据停工细则解读做出的 4 条假设，限产城市采暖季土方停工造成的实际钢铁需求收缩将小于理论测算值，因此钢铁月度需求收缩的极限值为 451 万吨。
2017 年 8 月，《方案》明确提出在采暖季期间，全部城市停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等。在此之后，天津市、石家庄市等 13 个城市公布的土方停工细则更为严格，要求采暖季期间各类建设工程的土石方和房屋拆迁工程停工，即将停工范围由道路工程和水利工程的土石方作业扩大到了各类基建工程和房地产建设工程的土石方作业。
从《方案》的要求和各地公布的土方停工细则来看，土方石停工带来的主要影响是基建工程和房地产建设工程的停工，进而影响钢材的需求量。各地公布的细则的严格程度有所不同，分别为停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工以及停止各类建设工程的土石方和房屋拆迁工程。我们将依据停工细则的不同界定土方石停工影响钢铁需求的上限和下限：
房地产土方石停工影响的下限为天津、石家庄等 14 个城市的房地产工程停工；上限为所有采暖季限产城市房地产工程停工。基建土方石停工的下限为天津、石家庄等 14 个城市的基建工程全部停工，其余限产城市进行道路工程和水利工程土方石作业停工，上限为所有限产城市的基建工程停工。因此，采暖季建设工程土方石停工对钢铁需求影响的上限和下限分别为：
下限：天津、石家庄等 14 个城市房地产工程及基建工程全部停工+其余限产城市道路工程和水利工程土方石作业停工；上限：所有限产城市房地产工程停工+基建工程停工。
由于无法获得测算所需的每一项准确数据，我们在测算停工影响的钢铁需求量时，做出以下几条假设：
假设 1：假定限产城市房屋新开工面积占全省的比重和房地产投资额占全省比重相同，可以通过房地产投资占全省比重和全省房屋新开工面积测算出限产城市的房屋新开工面积；
假设 2：在整个房地产施工过程中，房地产投资额以金额计量，其中不仅设计钢铁消费的金额，也涉及土地价格等因素，房屋建设面积以平方米计量，与钢铁消费量相关度更高，因此我们选取新开工面积占比来测算钢铁需求量。我们可以通过限产城市房屋新开工面积占全国的比重和全国的房地产用钢量计算出限产城市的房地产用钢量，并由此得出采暖季限产城市受限的钢铁需求量；
假设 3：限产城市具体基建投资额无法通过权威途径获得，因此假定所有限产城市的基建投资额占固定资产投资额比重和全国基建投资额占比相同，因此可以通过限产城市固定资产投资额和全国基建投资额占固定资产投资额比重计算出限产城市基建投资额和限产城市基建投资占全国比重，并通过全国基建用钢量计算出限产城市采暖季基建用钢量。
假设 4：由于限产城市水利工程投资和道路工程投资无法通过权威途径获得，因此假定限产城市水利工程投资占水利环境和公共设施管理业投资比重、道路工程投资占交通运输仓储和邮政业投资比重与全国平均一致。可以通过限产城市水利公共投资额、交运仓储投资额和全国的水利和道路占比计算出限产城市的水利和道路工程投资额，由此得限产城市的采暖季水利道路投资额占全国的比重，并通过全国基建用钢量计算出限产城市采暖季道路水利用钢量。
二、房地产停工影响钢铁需求量测算
根据假设 1，我们测算限产城市房地产开工面积如下：限产城市采暖季房屋新开工面积=限产城市房地产开发投资额/所在省份房地产开发投资额*所在省份采暖季房屋新开工面积采暖季时间跨度为 11.15~3.15，分别假设 11 月、12 月、1 月、2 月和 3 月房屋新开工面积为 A、B、C、D 和 E。省份采暖季房屋新开工面积为： 省份采暖季房屋新开工面积=A/2+B+C+D+E/2。
根据国家统计局和各限产城市国民经济和社会发展统计公报数据，我们分别得出限产区各城市房地产开发投资额、省份房地产开发投资额和采暖季省份房屋新开工面积，并由此算出限产区城市采暖季房屋新开工面积，最后得相应的上限和下限。
下限为明确房地产土方石作业停工的天津等 14 个城市的采暖季房地产停工，受影响的房屋新开工面积：
表：明确房产工程停工的城市采暖季新开工面积为 4883 万平方米
经过测算，受到影响的采暖季房屋新开工面积为 4883 万平方米，2016 年全国房屋新开工面积为 166928 万平米，占比约为 2.9%。
上限为所有限产城市房地产工程停工，受影响的采暖季房屋新开工面积：
表：所有限产城市采暖季新开工面积为 8205 万平方米
经过测算，所有限产城市采暖季房屋新开工面积为 8205 万平方米，2016 年全国房屋新开工面积为 166928 万平米，占比约为 4.9%。为进一步提升测算数据的准确性和有效性，我们同时将 2014 和 2015 年房地产投资额和房屋新开工面积纳入测算范围，按照前面描述的假设和测算方式再次进行测算，得出 2015 年采暖季受房地产停工影响的房屋新开工面积占全国房屋新开工面积的 3.6%~5.9%；2014 年占比约为 2.8%~4.5%，与之前的得出的 2016 年占比 2.9%~4.9%的数据相比，同比波动不大。从取中间值和数据时效性的角度，我们选取 2016 年的占比测算影响的钢铁需求量。根据 Mysteel 的数据，2016 年全国建筑用钢量为 4.13 亿吨，根据往年房地产行业占用钢总量的比重进行测算，2016 年房地产用钢量约为 2.28 亿吨。
参考观研天下发布《2018-2023年中国钢铁行业市场现状规模分析及投资发展趋势研究报告》
因房地产停工造成的采暖季钢铁行业需求收缩量为 667 （22800*2.9%）万吨~1121（22800*4.9%）万吨，对应月度需求收缩量为 167 万吨~280 万吨。
三、基建停工影响钢铁需求量测算
根据假设 3，我们将通过 2016 年限产城市固定资产投资来估算基础设施建设投资金额，并通过限产城市采暖季基建投资额占比来测算限产城市采暖季用钢总量。
上限为所有限产城市采暖季的基建停工，受影响的采暖季基建投资额为：
表：限产区城市采暖季基建投资额为 5632 亿元
根据国家统计局数据，2016 年全国基础设施建设投资额为152011.68 亿元，占全国固定资产投资的比重为 25.5%，我们假定所有限产城市基建投资比重也为 25.5%。根据 2016 年国民经济和社会发展统计公报，2016 年所有限产区城市固定资产投资额为 99902.7 亿元，按照 25.5%的基建占比进行测算，2016 年所有限产区城市的基建投资额为 25475.2 亿元，采暖季内的基建投资额为 5632 亿元。2016 年全国基建投资额为 152012 亿元，限产区城市采暖季基建投资额占全国全年基建投资总额的 3.7%。
下限为明确基建土方石作业停工的天津等 13 个城市的采暖季基建停工，其余限产城市道路工程和水利工程土方石作业停工，受影响的基建投资额：
首先我们使用与上限一样的方法测算明确各类工程停工的 14 个城市的采暖季基建投资额。2016 年天津等 14 个城市固定资产投资额为 53097 亿元，按照 25.5%的基建占比进行测算，2016 年明确各类建设工程停工城市的基建投资额为 13540 亿元，采暖季内的基建投资额为 2850 亿元。
表：明确各类建设工程停工城市采暖季基建投资额为 2850 亿元
根据 2016 年国家统计局数据，全国水利固定资产投资额占水利、环境和公共设施管理业固定资产投资额的 12.71%，道路运输业固定资产投资额占交通运输、仓储和邮政业固定资产投资额的 61.42%。根据各地城市统计公报，除明确建设工程停工外的限产区城市水利环境投资额和交运仓储投资额分别为 2849.2 和 2555.3 亿元。根据假设 4，我们假定所有限产城市水利和道路投资比重与全国平均水平一致，分别为 12.71%和 61.42%，则其余限产区城市的水利和道路投资额分别为 320.8 和 236.9 亿元，采暖季内的水利和道路投资额分别为 77 和 58 亿元。明确建设类工程停工城市采暖季基建投资额和其余限产区城市采暖季道路水利工程投资额合计为 2985（2850+77+58）亿元，占全国全年基建投资总额的 2.0%。
表：其余限产城市采暖季水利和道路工程投资额分别为 77 和 58 亿元
限产区城市土方停工影响采暖季基建投资占全国基建投资总额比重的下限和上限分别为 2.0%和 3.7%。根据 Mysteel 数据，2016 年全国基建用钢总量为 1.85 亿吨，则限产区城市受影响的基建用钢总量为 363（18492.5*2.0%）万吨~685（18492.5*3.7%）万吨，对应月度需求收缩量为 91 万吨~171 万吨。
四、采暖季钢铁需求量收缩测算
结合我们之前的分析，由于采暖季建设工程土方石作业停工造成地产基建钢铁需求量收缩如下：
根据各地出台停工政策的不同，预计限产区城市采暖季土方石作业停工将影响需求量 1030~1806 万吨，对应单月需求影响量为258~451 万吨。以上理论测算基于根据停工细则解读做出的 4 条假设，限产城市采暖季土方停工造成的实际钢铁需求收缩将小于理论测算值，因此钢铁月度需求收缩的极限值为 451 万吨。
表：环保限产造成钢铁需求量收缩 1030~1806 万吨
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