地条钢落后产能的淘汰,使得我国部分粗钢产量从表外转到表内。考虑到清除的地条钢应以民营产能为主,因而,我国国有钢企份额相应提升,佐证之一就是今年国有钢企产量增速自2012年以来首次超过民营钢企。行业集中度提高或正在发生。
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东风已起,兼并重组值得期待
2016年宝武合并开启钢铁行业兼并重组大幕,该事件的直接影响之一就是我国钢铁行业CR5、CR10集中度止降回升。根据国务院相关政策指引,到2025年中国钢铁产业60%~70%的产量将集中在10家左右的大集团范围内。
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落地投资:中期盈利与长期担忧的博弈,低估值个股获益
参考中国报告网发布《2018-2023年中国钢铁行业市场现状规模分析与投资发展趋势研究分析报告》
7月需求数据不达预期,对钢铁股投资的确造成一定负面冲击。因为根据历史经验,产能过剩之下,需求好转的幅度和速度很难跟上产能回升的幅度和速度,因此需求一旦回落往往意味着阶段性行业见顶,需要很长时间来重回平衡。无疑,数据的公布将长期担忧放大。但当下与历史确有不同。因为政策干预,本轮周期钢铁产量始终未能出现与盈利增长相匹配的回升,因此,吨钢毛利持续高位且预期稳定,中期盈利韧性大为提升。
于是,中期盈利与长期担忧的博弈在8月以来板块走势上便相应体现。中期景气支撑着钢铁股阶段性的上涨,而长期的担忧却往往借助利空消息之手给予板块较大幅度打击,限制上涨幅度。博弈市特征愈发凸显,个股间分化有所体现。
但行业盈利韧性的提高,降低了板块波动风险。此时,为增强投资稳健性,业绩持续反弹,估值压力较小钢铁股成为当下首选。以2季度业绩年化对应PE相对低位,以及3季度业绩或上升幅度更大标准来看,新钢股份、方大特钢、*ST华菱、南钢股份、韶钢松山等值得关注;特钢价格近期整体上行也将带动相应标的大冶特钢、太钢不锈业绩提升及估值修复。
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