产量表外转表内，国有钢企产量增速显著
地条钢落后产能的淘汰，使得我国部分粗钢产量从表外转到表内。考虑到清除的地条钢应以民营产能为主，因而，我国国有钢企份额相应提升，佐证之一就是今年国有钢企产量增速自2012年以来首次超过民营钢企。行业集中度提高或正在发生。
东风已起，兼并重组值得期待
2016年宝武合并开启钢铁行业兼并重组大幕，该事件的直接影响之一就是我国钢铁行业CR5、CR10集中度止降回升。根据国务院相关政策指引，到2025年中国钢铁产业60%~70%的产量将集中在10家左右的大集团范围内。
落地投资：中期盈利与长期担忧的博弈，低估值个股获益
参考中国报告网发布《2018-2023年中国钢铁行业市场现状规模分析与投资发展趋势研究分析报告》
7月需求数据不达预期，对钢铁股投资的确造成一定负面冲击。因为根据历史经验，产能过剩之下，需求好转的幅度和速度很难跟上产能回升的幅度和速度，因此需求一旦回落往往意味着阶段性行业见顶，需要很长时间来重回平衡。无疑，数据的公布将长期担忧放大。但当下与历史确有不同。因为政策干预，本轮周期钢铁产量始终未能出现与盈利增长相匹配的回升，因此，吨钢毛利持续高位且预期稳定，中期盈利韧性大为提升。
于是，中期盈利与长期担忧的博弈在8月以来板块走势上便相应体现。中期景气支撑着钢铁股阶段性的上涨，而长期的担忧却往往借助利空消息之手给予板块较大幅度打击，限制上涨幅度。博弈市特征愈发凸显，个股间分化有所体现。
但行业盈利韧性的提高，降低了板块波动风险。此时，为增强投资稳健性，业绩持续反弹，估值压力较小钢铁股成为当下首选。以2季度业绩年化对应PE相对低位，以及3季度业绩或上升幅度更大标准来看，新钢股份、方大特钢、*ST华菱、南钢股份、韶钢松山等值得关注；特钢价格近期整体上行也将带动相应标的大冶特钢、太钢不锈业绩提升及估值修复。
地条钢落后产能的淘汰，使得我国部分粗钢产量从表外转到表内。考虑到清除的地条钢应以民营产能为主，因而，我国国有钢企份额相应提升，佐证之一就是今年国有钢企产量增速自2012年以来首次超过民营钢企。行业集中度提高或正在发生。
图：2017年7月我国粗钢单月产量创历史新高（单位：万吨）
图：2017H1国有钢企粗钢产量增速高于民企
东风已起，兼并重组值得期待
2016年宝武合并开启钢铁行业兼并重组大幕，该事件的直接影响之一就是我国钢铁行业CR5、CR10集中度止降回升。根据国务院相关政策指引，到2025年中国钢铁产业60%~70%的产量将集中在10家左右的大集团范围内。
表：我国多部门制定钢铁行业合并重组相关政策指引
图：宝武合并后，2016年行业集中度止降转升
图：2025年钢铁行业产业集中度预计达到60%~70%
落地投资：中期盈利与长期担忧的博弈，低估值个股获益
参考中国报告网发布《2018-2023年中国钢铁行业市场现状规模分析与投资发展趋势研究分析报告》
7月需求数据不达预期，对钢铁股投资的确造成一定负面冲击。因为根据历史经验，产能过剩之下，需求好转的幅度和速度很难跟上产能回升的幅度和速度，因此需求一旦回落往往意味着阶段性行业见顶，需要很长时间来重回平衡。无疑，数据的公布将长期担忧放大。但当下与历史确有不同。因为政策干预，本轮周期钢铁产量始终未能出现与盈利增长相匹配的回升，因此，吨钢毛利持续高位且预期稳定，中期盈利韧性大为提升。
于是，中期盈利与长期担忧的博弈在8月以来板块走势上便相应体现。中期景气支撑着钢铁股阶段性的上涨，而长期的担忧却往往借助利空消息之手给予板块较大幅度打击，限制上涨幅度。博弈市特征愈发凸显，个股间分化有所体现。
但行业盈利韧性的提高，降低了板块波动风险。此时，为增强投资稳健性，业绩持续反弹，估值压力较小钢铁股成为当下首选。以2季度业绩年化对应PE相对低位，以及3季度业绩或上升幅度更大标准来看，新钢股份、方大特钢、*ST华菱、南钢股份、韶钢松山等值得关注；特钢价格近期整体上行也将带动相应标的大冶特钢、太钢不锈业绩提升及估值修复。
表：上市钢企最新盈利与估值一览
表：已公布3季度业绩预告钢企中，韶钢松山、沙钢股份和三钢闽光业绩显著上升（单位：亿元）
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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