导读：2017年8月14日，A股贵州茅台盘中价格最高501.1元，一举成为近20年A股市场唯一一只股价破500元的股票，总市值超过6000亿元，是全球市值排名第一的酒类企业，观研天下通过资料情报分析茅台集团称雄中国白酒市场的原因。
1.行业规模不断壮大，企业平均产量回暖
根据国家统计局数据显示，近5年来，中国白酒行业规模以上企业数量从2012年的1290家，上升至2016年的1578家，增长率为22.3%。从增长速度看，2016年白酒企业数量增速放缓，年内企业数量只增加15家，为近5年来最低。与企业数量增长趋势相同，我国白酒产量也保持了3%-6%不等的年增长。
但是从企业平均产量来看，2012年企业平均产量为0.89万千升/家，2016年企业平均产量为0.86万千升/家，降幅为3.4%。
虽然我国白酒行业总体规模不断壮大，但是企业平均白酒产量却反而在降低，在2014年、2015年达到最低，为0.84万千升/家，在2016年才回升至0.86万千升/家。可以看出，2016年我国白酒行业开始逐渐走出低谷，企业平均产量开始回升。
从行业运行情况来看，我国白酒行业销售额一直保持增长，但是利润率却保持下降态势，2012年我国白酒的利润率达到18.33%，2013年下降至16.04%，2014年再度下降，至13.29%，截止2016年，我国白酒行业利润率为13.01%，连续5年保持下降，但随着利润额的增长，利润率降幅收窄，2017年有望回升。
从利润率的运行趋势可以直观看出，近五年我国白酒行业实际为“L”型走势，2015和2016年为行业低谷，而白酒行业的利润额则保持“V”型走势，2017年我国白酒行业利润率有望出现增长。
1.销售收入与利润稳步增长，2016年利润增长加速
近五年来，茅台集团的销售收入与利润额保持连续增长，即便在2014年和2015年，国内白酒行业整体形势较差，茅台集团仍能保持销售收入和利润额稳定增长，2016年，茅台集团销售收入和利润分别为388.4亿元和242.66亿元，同比增速为18.9%、9.5%，较上年有加速趋势。
同时，虽然茅台集团的净利率有下降趋势，但60%以上的净利率远远高于国内同行平均水平，这也是茅台集团作为国内白酒行业龙头的实力所在。
2012年茅台集团的利润在全行业占比就有23%，之后保持稳定增长，在白酒行业利润下降的2013年和2014年，茅台集团的利润在总行业的占比增长迅速，年均增长4%，在2014年达到近五年最大值，为31.62%，这就表示茅台集团在白酒行业整体环境低迷时，企业并未收到太大影响。
2016年，茅台集团白酒产量约为6万千升，占全国白酒总产量0.44%，但是茅台集团白酒利润额达到242.66亿元，占全国白酒行业总利润的30.44%。可以说，茅台集团用不到全国1%的白酒，获得了白酒行业三分之一的利润，其市场龙头地位几乎无可撼动。
（一）茅台称雄市场原因之——“天时”
1.供应紧张，茅台酒价格飞涨
2015年以前，茅台酒的产量一直保持增长，2014年底，茅台集团白酒产量达到58735.49吨，同比增长11.9%，但是由于2015年的气候原因以及酱香型白酒转型需求，茅台集团白酒产量大幅度下滑，比上年下降近8000吨，同比下降13.6%，导致未来几年茅台酒供应量减少。可以说，2015年的茅台集团白酒减产，导致市场供应量下降，是造成近两年茅台白酒涨价的直接原因。
茅台酒价格飞涨的原因有二：一是市场供应量的确不足，在供不应求的局面下，茅台酒价格上涨实属必然；二是茅台酒价格处于高位时，各零售商看涨后市，市场开始囤货，茅台酒已经不再是单纯的消费品，而是可以用来炒作的“期货”，这加剧了茅台酒供应紧张，导致价格进一步上涨。
（二）茅台称雄市场原因之——“地利”
2.纯正国企，决策清晰，发展方向明朗
中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业，其上级单位为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会，股份为100%。正是由于茅台集团独特的股权结构，使茅台集团区别于国内众多民营酒企，有着以下几项优势：
（1）大股东唯一且拥有绝对决策权，有效避免意见分歧导致的内斗，上下一心，运作效率高。
（2）公司为大国企，拥有国企资本优势、政治优势、国家支持优势和组织优势，为公司发展提供了良好的环境，提高了公司的国内外竞争力。
据统计，2017年上半年，贵州茅台国内经销商总数达到2681家，国外经销商达到89个，合计2770家，经销商遍布各地，不仅提高了茅台的知名度，也可以杜绝假酒的威胁，还能保证对渠道的控制。
特别是近几年，在国内市场遭遇低潮时，贵州茅台集团将目光转向国外，大力开拓海外市场，以2015年为例，贵州茅台共发展了西班牙、瑞士、拉脱维亚、格鲁吉亚、爱尔兰5家新经销商。仅这一年，这5家经销商就销售茅台酒约66吨，创汇金额约1100万美元，而2015年全年茅台集团海外营销收入达到16.08亿元，同比增长33.6%。而茅台集团发布的“十三五”规划中也明确提出，“2020年茅台酒在海外销量站到总销量的10%以上”，茅台正向着成为全球知名酒类企业进军。
4.品牌知名度地位无可撼动，产品品质业内第一
贵州茅台集团生产的贵州茅台酒是中国酱香型白酒的典型代表，它具有色清透明、醇香馥郁、人口柔绵、清冽干爽、回香持久等特点，被世人尊称为“国酒茅台”，其风格独树一帜，驰名国内外。
茅台酒作为“国酒”，其品牌知名度在国内一直处于第一名，强大的品牌效应，让消费者趋之若鹜，也增加了茅台酒的品牌附加值，茅台酒高达90%以上的毛利率就是品牌效应的结果。
8月火爆的国产电影《战狼2》，里面免费植入了国酒茅台的广告，既宣传了国货的品牌，又从侧面证实了茅台的实力。
四、2017年贵州茅台集团最新动态
2017年8月，贵州茅台集团宣布计划投资19亿，建设一家“贵州第一、全国一流”的三级甲等综合医院，选址在贵州怀仁，规划床位1000张，并在2今年第四季度正式动工，及开始培训大量医护人员，确保茅台医院能在2年后投入运营。
2017年6月一架波音737-800客机平稳降落在遵义茅台机场。航班的安全抵达，标志着赤水河边的第一座民航机场——茅台机场，至此已完全具备民用客机的起降保障能力，可以正式通航。贵州遵义茅台机场有限责任公司（以下简称公司）是由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司和仁怀市政府共同出资组建的国有企业，主要承担茅台机场建设和运营管理工作。基于本次试飞成功，遵义茅台机场将于2017年国庆期间正式通航。
结语：
不是每一种酒都能称之为“国酒”，茅台集团长期占据国内白酒行业第一品牌的地位，甚至在国内白酒行业低迷之时仍能逆势成长，有其必然因素在内，可以说，茅台集团占据着中国白酒行业的天时、地利、人和，在这些优势没有变化的前提下，茅台集团还将继续成长。
风险：茅台酒价格上涨过快，即将触及2000元“红线”，政府可能进行干预。
贵州茅台股价月K线图
资料来源：同花顺
一、中国白酒行业市场现状1.行业规模不断壮大，企业平均产量回暖
根据国家统计局数据显示，近5年来，中国白酒行业规模以上企业数量从2012年的1290家，上升至2016年的1578家，增长率为22.3%。从增长速度看，2016年白酒企业数量增速放缓，年内企业数量只增加15家，为近5年来最低。与企业数量增长趋势相同，我国白酒产量也保持了3%-6%不等的年增长。
但是从企业平均产量来看，2012年企业平均产量为0.89万千升/家，2016年企业平均产量为0.86万千升/家，降幅为3.4%。
虽然我国白酒行业总体规模不断壮大，但是企业平均白酒产量却反而在降低，在2014年、2015年达到最低，为0.84万千升/家，在2016年才回升至0.86万千升/家。可以看出，2016年我国白酒行业开始逐渐走出低谷，企业平均产量开始回升。
2012-2016年中国白酒行业企业数量、产量及企业平均产量趋势
资料来源：观研天下数据中心整理
2.行业销售额保持增长，利润额“V”型反弹，利润率“L”型发展从行业运行情况来看，我国白酒行业销售额一直保持增长，但是利润率却保持下降态势，2012年我国白酒的利润率达到18.33%，2013年下降至16.04%，2014年再度下降，至13.29%，截止2016年，我国白酒行业利润率为13.01%，连续5年保持下降，但随着利润额的增长，利润率降幅收窄，2017年有望回升。
从利润率的运行趋势可以直观看出，近五年我国白酒行业实际为“L”型走势，2015和2016年为行业低谷，而白酒行业的利润额则保持“V”型走势，2017年我国白酒行业利润率有望出现增长。
2012-2016年中国白酒行业运行情况
资料来源：观研天下数据中心整理
二、茅台集团发展现状1.销售收入与利润稳步增长，2016年利润增长加速
近五年来，茅台集团的销售收入与利润额保持连续增长，即便在2014年和2015年，国内白酒行业整体形势较差，茅台集团仍能保持销售收入和利润额稳定增长，2016年，茅台集团销售收入和利润分别为388.4亿元和242.66亿元，同比增速为18.9%、9.5%，较上年有加速趋势。
同时，虽然茅台集团的净利率有下降趋势，但60%以上的净利率远远高于国内同行平均水平，这也是茅台集团作为国内白酒行业龙头的实力所在。
2012-2016年茅台集团销售收入与利润趋势
资料来源：茅台集团公司财报
2.龙头地位显著，业内无竞争对手2012年茅台集团的利润在全行业占比就有23%，之后保持稳定增长，在白酒行业利润下降的2013年和2014年，茅台集团的利润在总行业的占比增长迅速，年均增长4%，在2014年达到近五年最大值，为31.62%，这就表示茅台集团在白酒行业整体环境低迷时，企业并未收到太大影响。
2016年，茅台集团白酒产量约为6万千升，占全国白酒总产量0.44%，但是茅台集团白酒利润额达到242.66亿元，占全国白酒行业总利润的30.44%。可以说，茅台集团用不到全国1%的白酒，获得了白酒行业三分之一的利润，其市场龙头地位几乎无可撼动。
2012-2016年贵州茅台集团利润在白酒行业占比
资料来源：茅台集团公司财报
三、茅台集团称雄市场的原因分析（一）茅台称雄市场原因之——“天时”
1.供应紧张，茅台酒价格飞涨
2015年以前，茅台酒的产量一直保持增长，2014年底，茅台集团白酒产量达到58735.49吨，同比增长11.9%，但是由于2015年的气候原因以及酱香型白酒转型需求，茅台集团白酒产量大幅度下滑，比上年下降近8000吨，同比下降13.6%，导致未来几年茅台酒供应量减少。可以说，2015年的茅台集团白酒减产，导致市场供应量下降，是造成近两年茅台白酒涨价的直接原因。
2012-2017年上半年贵州茅台集团白酒产量及其增长速度
资料来源：公司财报
2011年，茅台酒价格达到2000元/瓶，30%的产品被政府采购，之后中央出台“八项规定”，限制三公消费，高档白酒遭受重大打击，茅台酒价格开始回落，至2013年降至900元/瓶，随着近两年白酒行业复苏，茅台酒价格也开始上涨，截止2017年6月，茅台酒建议零售价为1300元/瓶，但是由于市场库存几乎为零，消费者需要购买到茅台酒需要加价，或者捆绑消费其他系列茅台酒，目前茅台酒的实际零售价格已经达到1800元左右，且断货。茅台酒价格飞涨的原因有二：一是市场供应量的确不足，在供不应求的局面下，茅台酒价格上涨实属必然；二是茅台酒价格处于高位时，各零售商看涨后市，市场开始囤货，茅台酒已经不再是单纯的消费品，而是可以用来炒作的“期货”，这加剧了茅台酒供应紧张，导致价格进一步上涨。
2010-2017年茅台酒建议零售价格
资料来源：公司财报
茅台酒作为单价第一的国内白酒，使茅台酒的毛利率非常高，几乎为100%。这是茅台酒作为国内白酒龙头企业的象征，也是茅台酒成为国内白酒龙头的原因。（二）茅台称雄市场原因之——“地利”
2.纯正国企，决策清晰，发展方向明朗
中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业，其上级单位为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会，股份为100%。正是由于茅台集团独特的股权结构，使茅台集团区别于国内众多民营酒企，有着以下几项优势：
（1）大股东唯一且拥有绝对决策权，有效避免意见分歧导致的内斗，上下一心，运作效率高。
（2）公司为大国企，拥有国企资本优势、政治优势、国家支持优势和组织优势，为公司发展提供了良好的环境，提高了公司的国内外竞争力。
贵州茅台集团股权结构
资料来源：公司官网
3.强大的营销网络，大力开拓海外市场据统计，2017年上半年，贵州茅台国内经销商总数达到2681家，国外经销商达到89个，合计2770家，经销商遍布各地，不仅提高了茅台的知名度，也可以杜绝假酒的威胁，还能保证对渠道的控制。
特别是近几年，在国内市场遭遇低潮时，贵州茅台集团将目光转向国外，大力开拓海外市场，以2015年为例，贵州茅台共发展了西班牙、瑞士、拉脱维亚、格鲁吉亚、爱尔兰5家新经销商。仅这一年，这5家经销商就销售茅台酒约66吨，创汇金额约1100万美元，而2015年全年茅台集团海外营销收入达到16.08亿元，同比增长33.6%。而茅台集团发布的“十三五”规划中也明确提出，“2020年茅台酒在海外销量站到总销量的10%以上”，茅台正向着成为全球知名酒类企业进军。
2012-2016年贵州茅台集团海外营收及其增长速度
资料来源：公司财报
（二）茅台称雄市场原因之——“人和”4.品牌知名度地位无可撼动，产品品质业内第一
贵州茅台集团生产的贵州茅台酒是中国酱香型白酒的典型代表，它具有色清透明、醇香馥郁、人口柔绵、清冽干爽、回香持久等特点，被世人尊称为“国酒茅台”，其风格独树一帜，驰名国内外。
茅台酒作为“国酒”，其品牌知名度在国内一直处于第一名，强大的品牌效应，让消费者趋之若鹜，也增加了茅台酒的品牌附加值，茅台酒高达90%以上的毛利率就是品牌效应的结果。
2017年中国高档白酒品牌排行榜
资料来源：Chnbrand 2017年中国品牌力指数SM（C-BPI）
另外，茅台酒一直以古法酿造，茅台酒必须在重阳才能下沙（第一次投料）到次年八月份丢槽，因此每年只有一次投料和收料机会。这与市场其他酒企做法完全不同，这也是茅台酒产量一直波动较小的原因之一。严格的生产时间和精良的加工工艺，使得茅台酒的品质在国内位列前排。8月火爆的国产电影《战狼2》，里面免费植入了国酒茅台的广告，既宣传了国货的品牌，又从侧面证实了茅台的实力。
四、2017年贵州茅台集团最新动态
2017年8月，贵州茅台集团宣布计划投资19亿，建设一家“贵州第一、全国一流”的三级甲等综合医院，选址在贵州怀仁，规划床位1000张，并在2今年第四季度正式动工，及开始培训大量医护人员，确保茅台医院能在2年后投入运营。
2017年6月一架波音737-800客机平稳降落在遵义茅台机场。航班的安全抵达，标志着赤水河边的第一座民航机场——茅台机场，至此已完全具备民用客机的起降保障能力，可以正式通航。贵州遵义茅台机场有限责任公司（以下简称公司）是由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司和仁怀市政府共同出资组建的国有企业，主要承担茅台机场建设和运营管理工作。基于本次试飞成功，遵义茅台机场将于2017年国庆期间正式通航。
结语：
不是每一种酒都能称之为“国酒”，茅台集团长期占据国内白酒行业第一品牌的地位，甚至在国内白酒行业低迷之时仍能逆势成长，有其必然因素在内，可以说，茅台集团占据着中国白酒行业的天时、地利、人和，在这些优势没有变化的前提下，茅台集团还将继续成长。
风险：茅台酒价格上涨过快，即将触及2000元“红线”，政府可能进行干预。
资料来源：观研天下
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
