高端白酒限量、提价率先回暖
2016 年开始一线品牌的茅台、五粮液、老窖、洋河等品牌产品开始陆续限量供货，市场供不应求，价格也随之一路上涨。其营收总额也开始恢复正增长，增长幅度越来越大，增速由 2015 年的 6.4%到 2017 年一季度的 44.1%。其 2016 年营收总额超过 2012 年白酒行业高峰期的营收总额。
贵州茅台发布的 2017 年中报显示，上半年公司实现收入 254.94 亿元，同比增长 36.06%；净利润 112.51 亿元，同比增长 27.81%，业绩超预期。茅台各系列产品销售情况良好，占比逐渐增加，未来营收有望维持高增长。
五粮液自 2015 年开始整顿公司渠道，使销售渠道逐步下沉；梳理公司产品，强化产品品牌。公司产品价格定位 800-1000 元/瓶，仅次于茅台。
2016 年在茅台产品价高量缺的情况下，五粮液高端产品需求有替代增长。2017 年 5 月，公司混改通过证监会批复，未来发展动力强劲。
泸州老窖新管理层在 2015 年接任后，对公司的发展经营战略进行了修整。产品上聚焦 5 大系列产品，600-800 元的 1573 定位高端，200-500元的特曲和窖龄定位中高端，头曲、二曲等定位中低端，齐力提升产品品牌价值。销售模式上取消柒泉模式，建立国窖、窖龄和特曲三个品牌专营公司，与经销商共同推广和强化公司品牌，提高团队运作效率。
2015 年底开始公司业绩实现了快速提升，2016 年-2017 年一季度公司业绩一直稳定增长。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国高端白酒行业市场发展现状及十三五发展趋势前瞻报告》
洋河股份为江苏省白酒龙头，旗下有苏酒、洋河大曲、蓝色经典等多个品牌。目前，公司产品在省内市场占比最大，未来增量空间有限。2016年公司加大省外市场的扩张，同年公司省外业务增长 22.43%，其中山东、河南、安徽等地增速较高。
产品上，2015 年以来，海之蓝销售占比持续提升，目前占营收的 70%左右。2017 年初公司推出梦之蓝手工班，52°高度版市场价 1688 元，定位高端，目前销售增速高于海之蓝。公司目前已收购双沟酒业、贵州贵酒，未来公司有望通过收购兼并来不断增强公司生产能力和丰富产品品类。
洋河股份 2017 年中期预报显示，公司上半年净利润 37.67 亿元,同比增长 10.00%~15.00%。公司 6 月底海之蓝、天之蓝终端再次提价 10 元/瓶、20 元/瓶后，印证了终端需求持续回暖，公司营收增长有望持续。
2016 年开始一线品牌的茅台、五粮液、老窖、洋河等品牌产品开始陆续限量供货，市场供不应求，价格也随之一路上涨。其营收总额也开始恢复正增长，增长幅度越来越大，增速由 2015 年的 6.4%到 2017 年一季度的 44.1%。其 2016 年营收总额超过 2012 年白酒行业高峰期的营收总额。
贵州茅台发布的 2017 年中报显示，上半年公司实现收入 254.94 亿元，同比增长 36.06%；净利润 112.51 亿元，同比增长 27.81%，业绩超预期。茅台各系列产品销售情况良好，占比逐渐增加，未来营收有望维持高增长。
五粮液自 2015 年开始整顿公司渠道，使销售渠道逐步下沉；梳理公司产品，强化产品品牌。公司产品价格定位 800-1000 元/瓶，仅次于茅台。
2016 年在茅台产品价高量缺的情况下，五粮液高端产品需求有替代增长。2017 年 5 月，公司混改通过证监会批复，未来发展动力强劲。
泸州老窖新管理层在 2015 年接任后，对公司的发展经营战略进行了修整。产品上聚焦 5 大系列产品，600-800 元的 1573 定位高端，200-500元的特曲和窖龄定位中高端，头曲、二曲等定位中低端，齐力提升产品品牌价值。销售模式上取消柒泉模式，建立国窖、窖龄和特曲三个品牌专营公司，与经销商共同推广和强化公司品牌，提高团队运作效率。
2015 年底开始公司业绩实现了快速提升，2016 年-2017 年一季度公司业绩一直稳定增长。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国高端白酒行业市场发展现状及十三五发展趋势前瞻报告》
洋河股份为江苏省白酒龙头，旗下有苏酒、洋河大曲、蓝色经典等多个品牌。目前，公司产品在省内市场占比最大，未来增量空间有限。2016年公司加大省外市场的扩张，同年公司省外业务增长 22.43%，其中山东、河南、安徽等地增速较高。
产品上，2015 年以来，海之蓝销售占比持续提升，目前占营收的 70%左右。2017 年初公司推出梦之蓝手工班，52°高度版市场价 1688 元，定位高端，目前销售增速高于海之蓝。公司目前已收购双沟酒业、贵州贵酒，未来公司有望通过收购兼并来不断增强公司生产能力和丰富产品品类。
洋河股份 2017 年中期预报显示，公司上半年净利润 37.67 亿元,同比增长 10.00%~15.00%。公司 6 月底海之蓝、天之蓝终端再次提价 10 元/瓶、20 元/瓶后，印证了终端需求持续回暖，公司营收增长有望持续。
图：茅五泸洋营收增速逐渐增强
图：茅五泸洋平均净利增速逐渐增强
图：贵州茅台 2015 年开始实现业绩增长
图：茅台系列销量产品增加拉低净利率
图：五粮液 2015 年下半年实现业绩增长
图：五粮液毛利率和净利率维持稳定
图：2015 年以来泸州老窖业绩高增长
图：泸州老窖毛利率和净利率维持增长
图：洋河 2015 年开始业绩恢复稳步增长
图：洋河毛利率和净利率情况
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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