1、OPEC减产坚决，成为支撑油价的重要力量
OPEC组织占据全球石油储量的70%，石油产量的30%以上，并且成员国的原油开采成本普遍处于行业低水平。因此，OPEC国家的产量政策对国际油价有着重要性影响。2014年油价开始了长达两年的下跌，低油价严重伤害了石油输出国家的经济利益。各原油生产国的经济纷纷承受了不同程度的冲击。以产油大国沙特为例，2014-2015年沙特财政收支出现恶化，财政赤字最高达到3670亿元里亚尔，占GDP比例达到15%。同时，沙特的外汇储备在2015年9月后开始大幅下降，国际负债额也持续的走高。
其他石油输出国遭遇了类似的冲击，石油出口大国俄罗斯、伊拉克、科威特、委内瑞拉等国家的经常贸易账户顺差在2014年后急剧缩小，甚至部分国家出现贸易逆差情况。对于严重依赖石油出口贸易的中东地区，国际收支的失衡使得各国政局动荡，对该地区的经济和政治造成严重影响。
2016年11月30日，在饱受低油价摧残后的OPEC国家终于达成一致协议，决定共同减少120万桶/日的原油产量，并将产量限额调整到3,250万桶/日的水平，2017年1月起执行，持续时间为6个月。在经历1次延期后，冻产协议将持续到2018年3月结束。
从历史的角度来看，2000年以后经历的五次减产协议都显著推动了原油价格走高。2001年到2002年，OPEC4次下调产量限额，合计超过450万桶/日，期间油价最高涨幅达到62%；2003年-2004年OPEC2次下调产量限额，共计180万桶/日，期间油价最大涨幅达到88%；20006-2007年期间，OPEC2次达成限产，共计170万桶/日，期间油价最大涨幅达到85%；2008年-2011年期间，OPEC一共达成400万桶/日的减产协议，油价期间涨幅最高达到240%。可以看到，OPEC组织的减产协议后对于油价的影响力十分强。
本次OPEC组织在达成减产协议后，执行情况要好于本世纪的前四次减产。沙特从2017年开始一直超额度减产，全年产量一直维持在1005万桶/日以下，为了其他OPEC国家树立了好的榜样。根据下表数据可以看到，科威特、委内瑞拉等产油大国均按协议完成减产，为本次的减产协议的效果提供了良好的保证。虽然伊朗未加入减产、伊拉克执行力差，但由于沙特等国的超额减产，使得整个OPEC的产量维持在限产水平左右。
参考观研天下发布《2017-2022年中国原油市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
此次，非OPEC国家也加入了减产行动，2016年12月份非OPEC产油国达成60万桶/日的减产限额，其中俄罗斯承担了30万桶/日的减产任务。非OPEC国际配合减产使得全球原油的供给量更为可控。
2、地缘局势成为油价短期有力的推手
进入2017年4季度后，地缘政治事件频发，包括库尔德地区实行独立公投、特朗普拒绝确认伊朗遵守核协议、沙特反腐引起国内政局动荡。突发事件成为短期内影响油价走势的重要因素，在连续的利好刺激下，北美轻质原油价格在进入9月份后上涨26.2%，到58美元/桶。
伊拉克库尔德自治区于2017年9月25日就库尔德自治区独立问题举行的公投。结果显示约有90%的选民在独立公投中投了赞成票。虽然此次公投不具备法律效力，巴尔扎尼依然要求伊拉克中央政府与库区就独立展开“严肃对话”。土耳其政府已经宣布对库尔德地区采取封锁领空、口岸以及输油管线等措施，而伊朗与伊拉克政府也在考虑采取联合行动制裁库尔德。库尔德地区目前原油产量为19.2万桶/日，如果输油管道被封锁，则该地区的供给将在国际贸易中消失。
美国总统特朗普在10月13日发表讲话，宣布美国政府对伊核协议的新立场。特朗普不仅拒绝认定伊方履行伊核协议承诺，还宣布将制裁伊朗伊斯兰革命卫队。如果美国重启对于伊朗的经济制裁，有可能将影响到伊朗原油的出口。伊朗作为产油大国和石油出口大国，产量高达382万桶/日，各国的经济制裁一旦启动将较大的影响全球原油的供需格局。
11月初，沙特国王突然下令逮捕了11位王子、4名现任大臣、和11名前大臣，同时成立反腐败委员会，由6月份新立的王储穆罕默德本萨勒曼领衔。新成立的反腐委员会拥有广泛的权力，它可以没收资产和基金，以及在移交司法机关前采取必要的管制措施。市场认为沙特国王可能以反腐为名，清除沙特统治集团内部的潜在王位竞争者、反对经济和社会改革、反对也门战争的人士。沙特作为OPEC最大的石油输出国，它的政局变化影响着全球原油供应市场的稳定。
OPEC组织占据全球石油储量的70%，石油产量的30%以上，并且成员国的原油开采成本普遍处于行业低水平。因此，OPEC国家的产量政策对国际油价有着重要性影响。2014年油价开始了长达两年的下跌，低油价严重伤害了石油输出国家的经济利益。各原油生产国的经济纷纷承受了不同程度的冲击。以产油大国沙特为例，2014-2015年沙特财政收支出现恶化，财政赤字最高达到3670亿元里亚尔，占GDP比例达到15%。同时，沙特的外汇储备在2015年9月后开始大幅下降，国际负债额也持续的走高。
图：2001-2015年沙特财政收支情况（十亿里亚尔）
图：沙特外汇储备以及国际负债情况（百万里亚尔）
资料来源：观研天下整理
其他石油输出国遭遇了类似的冲击，石油出口大国俄罗斯、伊拉克、科威特、委内瑞拉等国家的经常贸易账户顺差在2014年后急剧缩小，甚至部分国家出现贸易逆差情况。对于严重依赖石油出口贸易的中东地区，国际收支的失衡使得各国政局动荡，对该地区的经济和政治造成严重影响。
图：2011-2016年石油输出国家的经常贸易账户顺差单位：百万美元
资料来源：观研天下整理
2016年11月30日，在饱受低油价摧残后的OPEC国家终于达成一致协议，决定共同减少120万桶/日的原油产量，并将产量限额调整到3,250万桶/日的水平，2017年1月起执行，持续时间为6个月。在经历1次延期后，冻产协议将持续到2018年3月结束。
从历史的角度来看，2000年以后经历的五次减产协议都显著推动了原油价格走高。2001年到2002年，OPEC4次下调产量限额，合计超过450万桶/日，期间油价最高涨幅达到62%；2003年-2004年OPEC2次下调产量限额，共计180万桶/日，期间油价最大涨幅达到88%；20006-2007年期间，OPEC2次达成限产，共计170万桶/日，期间油价最大涨幅达到85%；2008年-2011年期间，OPEC一共达成400万桶/日的减产协议，油价期间涨幅最高达到240%。可以看到，OPEC组织的减产协议后对于油价的影响力十分强。
图：2000年后OPEC历次减产效果
资料来源：观研天下整理
本次OPEC组织在达成减产协议后，执行情况要好于本世纪的前四次减产。沙特从2017年开始一直超额度减产，全年产量一直维持在1005万桶/日以下，为了其他OPEC国家树立了好的榜样。根据下表数据可以看到，科威特、委内瑞拉等产油大国均按协议完成减产，为本次的减产协议的效果提供了良好的保证。虽然伊朗未加入减产、伊拉克执行力差，但由于沙特等国的超额减产，使得整个OPEC的产量维持在限产水平左右。
参考观研天下发布《2017-2022年中国原油市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
表：2015-2017年OPEC组织原油产量 单位：千桶/日
资料来源：观研天下整理
表：冻产协议产量限制额
资料来源：观研天下整理
此次，非OPEC国家也加入了减产行动，2016年12月份非OPEC产油国达成60万桶/日的减产限额，其中俄罗斯承担了30万桶/日的减产任务。非OPEC国际配合减产使得全球原油的供给量更为可控。
图：非OPEC减产额度
资料来源：观研天下整理
2、地缘局势成为油价短期有力的推手
进入2017年4季度后，地缘政治事件频发，包括库尔德地区实行独立公投、特朗普拒绝确认伊朗遵守核协议、沙特反腐引起国内政局动荡。突发事件成为短期内影响油价走势的重要因素，在连续的利好刺激下，北美轻质原油价格在进入9月份后上涨26.2%，到58美元/桶。
伊拉克库尔德自治区于2017年9月25日就库尔德自治区独立问题举行的公投。结果显示约有90%的选民在独立公投中投了赞成票。虽然此次公投不具备法律效力，巴尔扎尼依然要求伊拉克中央政府与库区就独立展开“严肃对话”。土耳其政府已经宣布对库尔德地区采取封锁领空、口岸以及输油管线等措施，而伊朗与伊拉克政府也在考虑采取联合行动制裁库尔德。库尔德地区目前原油产量为19.2万桶/日，如果输油管道被封锁，则该地区的供给将在国际贸易中消失。
美国总统特朗普在10月13日发表讲话，宣布美国政府对伊核协议的新立场。特朗普不仅拒绝认定伊方履行伊核协议承诺，还宣布将制裁伊朗伊斯兰革命卫队。如果美国重启对于伊朗的经济制裁，有可能将影响到伊朗原油的出口。伊朗作为产油大国和石油出口大国，产量高达382万桶/日，各国的经济制裁一旦启动将较大的影响全球原油的供需格局。
11月初，沙特国王突然下令逮捕了11位王子、4名现任大臣、和11名前大臣，同时成立反腐败委员会，由6月份新立的王储穆罕默德本萨勒曼领衔。新成立的反腐委员会拥有广泛的权力，它可以没收资产和基金，以及在移交司法机关前采取必要的管制措施。市场认为沙特国王可能以反腐为名，清除沙特统治集团内部的潜在王位竞争者、反对经济和社会改革、反对也门战争的人士。沙特作为OPEC最大的石油输出国，它的政局变化影响着全球原油供应市场的稳定。
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