导读：13年四大国际石油公司经营情况 近年来业绩持续下滑，2013年埃克森美孚实现总收入4076.7亿美元，净利润325.8亿美元，同比分别下降9.4%和27.4%。
参考《中国石油行业竞争格局及发展动向研究报告（2014-2019）》
2014年1月，埃克森美孚、壳牌、BP和雪佛龙4大国际石油公司先后公布了2013年第四季度及全年未经审计的最新业绩数据。
2013年以来，尽管天然气价格回升，但由于受到油价的推动作用消退、炼油毛利大幅下滑、上下游经营量下降、经营成本费用上升等负面因素影响，埃克森美孚、壳牌和雪佛龙三大公司的营业收入继续下滑，仅BP同比略增2.2%；扣除非经营项后，4家公司净利润同比均出现两位数跌幅。从各板块情况看，扣除非经营项后，化工板块是2013年唯一实现同比增长的板块；上游板块、炼油与营销板块业绩同比均有大幅下滑。当前，在全球经济复苏、油价高位震荡的背景下，国际大石油公司的业绩连续下滑，不能不引发对石油化工行业可持续发展的关注和思考。
1 2013年四大公司经营业绩继续下滑，壳牌连续两年收入和利润负增长
四大公司中，2013年埃克森美孚实现总收入4076.7亿美元，净利润325.8亿美元，同比分别下降9.4%和27.4%。壳牌实现营业收入4512.3亿美元，净利润163.7亿美元，同比分别下降3.4%和38.4%。BP实现营业收入3791.4亿美元，净利润234.5亿美元，同比分别增长2.2%和102.5%；但在扣除剥离收益等非经营项影响后，BP净利润同比也下降23.5%。雪佛龙营业收入和净利润也延续同比下跌势头，见表1。
从季度走势变化看，2013年各公司营业收入和净利润均走势疲软。4家公司营业收入总体呈下滑态势；壳牌和BP净利润亦震荡下行，雪佛龙逐渐走低，埃克森美孚低于上年同期水平。
从年度走势变化看，壳牌和埃克森美孚已经连续两年收入负增长；壳牌和BP(扣除资产剥离等非经营项)已连续两年利润负增长(见图1)。埃克森美孚为总收入，2012年第二季度净利润已扣除减持日本下游业务权益等剥离收益。
2油价下跌、产量下降，各公司上游板块利润同比再次下跌
2013年，原油价格同比下跌、油气产量减少，以及运营成本费用升高的负面影响，完全抵消除了气价回升对上游业绩的拉动作用。各公司上游板块利润均出现了持续下滑，见表2和图2。其中，壳牌、BP和雪佛龙的同比跌幅较上年进一步扩大。尽管如此，上游板块仍是石油公司最主要的盈利来源，三超公司(埃克森美孚、BP和壳牌)上游板块利润约占总利润的80%左右，雪佛龙上游板块利润占比达到90%，见图3。
表1 2013年第四季度及全年4家公司主要经营业绩亿美元
数据来源：各公司2013年第四季度季报(所有数据未经审计)，下同。
图12001年以来4家公司营业收入及净利润情况
注：埃克森美孚为总收入。
表22013年第四季度及全年4家公司上游板块经营情况净利润/亿美元
注：*BP为息税前利润。
图22008年以来4家公司上游板块利润情况
注：不含特殊项；BP为息税前利润。
图32013年4家公司分板块利润占比情况
注：不含特殊项；BP为息税前利润；壳牌炼油与营销、化工板块为现行成本利润；BP、雪佛龙炼油与营销板块含化工业务。
同时，各公司的单位油气产量净利润(上游板块净利润/油气产量)也同比下降，见图4。其中，BP同比大跌58.1%，与其他3家公司的差距进一步拉大，主要由于其勘探、折旧摊销等运营成本费用快速上升，仅勘探费用一项就同比暴涨了133%；壳牌同比下降23.2%，主要因为LNG量价齐跌、勘探费用同比大涨70.0%等；埃克森美孚和雪佛龙该指标同比分别下降3.9%和4.1%，跌幅较小的原因主要是两家公司的运营成本费用未有大幅增加。
另外，值得注意的是，在单位油气产量净利润下降的同时，主要公司的石油产量也在下滑。从产量的5年平均增速看，BP原油和天然气分别下降5.3%和3.8%；埃克森美孚和壳牌油降气升，原油产量分别下降1.7%和2.7%，天然气分别增长5.4%和2.3%；雪佛龙是唯一实现双增长的公司，但增幅偏小，原油和天然气分别增长1.0%和0.3%。从各公司近三年油气储量接替率来看，在2010至2012年间，壳牌连续两年、BP连续三年跌破100%，2012年壳牌油气储量接替率为45%，BP只有40%，反映出资源的可持续性面临极大挑战。
图42008年以来4家公司单位油气产量净利润
注：不含特殊项；BP净利润为折算。
3炼油与营销板块业绩低迷，各公司继续剥离低效资产
2013年，扣除非经营项后，各公司炼油与营销板块业绩同比大幅下滑，见表3和图5。炼油毛利大跌、油品市场低迷是炼油板块业绩大幅下滑的主要原因。
各公司单位油品销量产生的净利润(炼油与营销板块净利润/油品销量)均有较大幅度下滑，见图6。埃克森美孚的该指标同比下跌54.2%，跌幅最大，主要受炼厂运营成本费用升高影响。BP同比下滑28.8%，跌幅相对较小，主要得益于油品贸易和批发业务有所好转。壳牌和雪佛龙该指标同比分别下降33.2%和38.2%。
2013年，国际大石油公司继续剥离盈利较差的炼油资产。壳牌剥离捷克炼厂，并计划退出澳大利亚和意大利的部分下游业务；BP出售美国两家炼厂及美国西南部的零售资产。
4壳牌和埃克森美孚化工板块利润实现增长
2013年，受化工毛利增长推动，壳牌化工板块实现利润18.4亿美元，同比上升32.5%；埃克森美孚化工板块实现利润38.3亿美元，在扣除2012年出售口本化工业务获得的6.3亿美元剥离收益后，同比也实现17.1%的增长，见表4和图7。
虽然壳牌盈利增幅较高，但从盈利规模看，埃克森美孚约是壳牌的2倍，这主要得益于产品结构、地域分布、原料成本等各方面优势。
当年，两家公司单位化学品销量产生的净利润(化工板块净利润/主要化工产品销量)也实现增长，见图8。
表32013年第四季度及全年4家公司炼油与营销板块经营情况
图52008年以来4家公司炼油与营销板块利润情况
注：不含特殊项；BP为息税前利润；壳牌为按现行成本调整后的净利润：BP、雪佛龙含化工业务。
图62008年以来4家公司单位油品销量净利润
注：不含特殊项；BP净利润为折算；壳牌为按现行成本调整后净利润：BP、雪佛龙含化工业务。
表42012年第四季度及全年埃克森美孚和壳牌化工板块经营情况
*注：壳牌为按现行成本调整后的利润。
5资本支出增加主要用于上游板块投资，2014年预算削减
2013年，4家公司资本支出均超过上一年。埃克森美孚、壳牌、BP和雪佛龙资本支出同比分别增长6.8%、23.2%、50.4%和22.3%，见表5。其中，BP剔除收购俄罗斯石油权益的119亿美元后，资本支出为247亿美元，同比增长1.4%。与2012年相比，各板块资本支出占总投资的比重基本不变，上游板块资本支出占比约为88%，炼油与营销板块、化工板块资本支出占比分别为10%和2%。四家公司增加的投资基本都用于上游板块。2013年，各公司上游板块资本支出同比分别上涨6%、24%、7%和24%。
针对业绩下滑和上游利润减少的现状，雪佛龙和壳牌计划削减2014年资本支出预算，主要是减少上游板块投资。其中，雪佛龙计划投资398亿美元，减少约5%；壳牌计划投资350亿美元资本预算，减少约13%。BP资本支出预算(不含收购)约在240～250亿美元，与2013年基本持平。
从近5年的资本支出走势变化看，埃克森美孚基本上保持了匀速增长，壳牌和雪佛龙在金融危机过后都有较大的增幅，BP基本保持原有规模。
图72008年以来埃克森美孚、壳牌化工板块利润情况
注：不含特殊项；壳牌为按现行成本调整后的利润
图82008年以来埃克森美孚和壳牌单位化学品销量净利润
注：不含特殊项；壳牌为按现行成本调整后的利润。
表52013年4家公司资本支出情况亿美元
*注：含收购项目。
6四大公司股价表现良好，但走势均弱于大盘
2013年，美国股市受经济复苏及美联储量化宽松政策刺激，为15年来表现最佳一年，4家公司股价总体表现良好，但弱于大盘。截至2013年底，标准普尔500工业指数较年初增长26%；埃克森美孚、壳牌、BP和雪佛龙股价分别上涨16.9%、10.9%、17.0%和16.8%。
根据2013年“IHS能源50强”(原“PFC能源50强”)的公司市值排名，埃克森美孚市值4421亿美元，蝉联榜首；雪佛龙市值2402亿美元，上升2个位次，位居第二；壳牌和BP的市值分别为2338亿美元和1507亿美元，继续位列第三和第五位。中国石油市值2294亿美元，下降2位排名第四；中国石化市值882亿美元，上升1位排名第十；中国海油市值830亿美元，下降3位名列第十三。
注释：
①埃克森美孚为总收入；其他公司为营业收入；
②括号内数据已扣除剥离损益、资产减值损失、重组等非经营项影响，下同。
③壳牌为按现行成本调整后的净利润；
④BP为息税前利润，含化工业务；
⑤雪佛龙含化工业务。
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