2010年5月中国成品油市场运行态势

中国报告网讯：

　　一、市场回顾
　　1.国内外宏观经济形势仍面临较多不确定性
　　5月份，全球经济继续呈现曲折复苏态势，美国制造业指数为59.7，连续10个月位于景气临界值以上；欧元区制造业指数为55.8，连续8个月位于景气临界值以上；但与4月份相比，这两个指数分别下降了0.7和1.8。欧洲主权债务危机呈蔓延之势，导致市场对世界经济二次探底的担忧增加。

　　由于去年基数“前低后高”，国内经济增速趋缓。5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9，较4月份回落1.8；工业增加值同比增长16.5%，比4月份下降1.3个百分点。未来经济运行的风险主要来自两方面：国家对房地产行业的调控以及货币政策逐步收紧，将考验经济复苏的持续性；海外市场复苏基础并不牢固，外需增长具有不确定性。

          2010-2015年中国成品油市场现状分析与投资策略咨询报告

　　2.国内成品油需求逐步进入旺季
　　（1）汽油消费小幅上升
　　5月份全国汽车销量增速有所放缓，但绝对量仍保持高位，达到143.84万辆，同比增长28.35%，环比下降7.5%。其中，汽油车销量109万辆，同比增长23.5%。受经济复苏和“摩托车下乡”政策的刺激，摩托车需求不断增加，4月份摩托车产量为207.4万辆，同比大幅增长40.0%，环比增长12.8%。汽油车和摩托车销量增长拉动汽油需求稳步提升。另外，从汽油需求的季节特征看，二、三季度是需求的旺季。5月份，受气候宜人和劳动节假期的推动，汽油需求小幅上升。估计当月全国汽油表观消费量为598万吨，日均19.29万吨，环比增长3.2%，但同比微降0.4%。

　　（2）交通、基建、渔业用油需求增加，推动柴油消费环比增长
　　公路、水路运输用油保持增长，农业用油稳步增加。5月份全国柴油车销量为33万辆，环比下降7.4%，但同比增长37.1%，超过汽油车。随着经济复苏、物流业景气度提升，公路运输继续保持较快增长，带动5月份柴油车用油环比增长3%。同期，水路、铁路运输继续保持较快增长，估计铁路用油需求环比持平，水路用油需求环比增长5%。全国工业生产继续保持高位，工业增加值同比增长16.5%，环比增长1.1%，推动当月工矿用油环比增长2%。另外，沿海地区进入渔业生产旺季，加之夏收季节即将到来，推动农用柴油需求环比增长4%左右。估计5月份柴油表观消费量为1284万吨，日均41.44万吨，环比增长0.5%，同比大增11.4%。

　　3.全国原油加工量达到近年来最高水平
　　5月份，国内部分炼厂装置检修相对集中，全国合计有9座炼厂、3130万吨/年的常减压能力检修，主要涉及燕山石化、上海石化、长岭石化、大港石化以及中海大榭等，但其余多数炼厂保持高位运行。当月，全国主要炼厂平均开工率达到88.3%，全国原油加工量创下历史新高，达到3579万吨，日均115.45万吨，同比增长7.87%，环比增长0.65%（见表1）。其中，中国石油的原油日加工量环比上升2%，开工率为90.3%；中国石化的原油日加工量环比下降0.4%，开工率为88%。

　　5月份，山东地炼平均开工率为36.8%，环比上升2.8个百分点；尽管按理论计算加工M100燃料油仍处于亏损状态，但南下跨区套利窗口基本保持开启。其中，汽油船运发往长三角和珠三角的套利空间均在100元/吨以上，柴油套利空间较低并一度关闭。国际油价大幅下降后，山东地炼价格成品油随之下降，套利空间呈上升趋势。西北地炼汽油经铁路发往郑州，套利空间为200元/吨左右。5月末，地炼产品出厂价格大降，使得汽油经铁路发往华北、华东、西南、华中均有一定套利空间。5月份非标调和油利润空间上升，各地非标调和汽油利润一直在100元/吨以上，社会经营单位对非标调和油的销售积极性很高。

　　据国家统计局数据，5月份国内成品油（汽柴煤合计）产量为2128万吨，同比增长10.1%；主要石油产品产量均处于年内较高水平。其中，汽油产量652万吨，柴油产量1330万吨，生产柴汽比为2.04。

　　随着国内炼油能力的快速增长，加之有利的成品油定价机制，近期国内油品市场一直呈现供略大于求的态势，汽油和柴油均保持净出口状态。为保持国内市场平衡，预计5月份两大集团的汽柴油净出口量仍将维持在较高水平。

　　4.国内汽柴油价格先升后降
　　受市场担忧欧盟经济复苏受阻等因素影响，国际油价自5月初的高位快速回落。在此背景下，5月份国内竞争性市场成品油价格从第二周开始持续下跌。但国家在4月中旬上调汽柴油价格，使得5月份全国汽柴油均价仍高于4月份。

　　二、市场展望
　　6月份，国内成品油市场仍将延续供大于求的态势，但供需差缩小到50万吨，供需形势将继续好转。其中，汽油产量继续增长，基本面仍较宽松，汽油出口量将保持较高水平；柴油方面，随着需求的增长，市场供需也将趋于基本平衡。

　　1.需求预测
　　汽油方面，随着夏季来临，气温升高，汽车空调用油将逐渐增多，带动汽油需求继续增长。部分地区进入“三夏”农忙时节，将带动摩托车用油增加。6月中旬端午小长假，将刺激旅游和出行，增加汽油需求。但南方梅雨天气可能对当地汽油车出行带来一定的影响。综合考虑轿车销量、公路客运周转量、摩托车销量、全社会消费总额等若干主要指标，预计6月份汽油消费量为580万吨，同比增长8.7%，按日均消费量计算，环比上升3.3%。

　　柴油方面，6月份南方地区进入梅雨季节，对当地工程、基建、交通用油需求将产生一定影响。但“三夏”农业用油进入高峰，推动柴油需求稳中略升。综合考虑商用车销量、工业总产值、农业总产值、公路货运量、铁路货运量、水运货运量等若干变量指标，预计6月份柴油消费量为1270万吨，同比增长6.9%，按日均消费计算，环比上升2.5%。

　　5月份以来，随着国际油价震荡下行，社会贸易商和终端用户均保持较低的库存水平以规避跌价风险。6月初，国内汽柴油（标准品）价格分别下调了230元/吨和220元/吨，市场情绪得到一定程度的释放。由于6月份国内油品市场供需面仍较宽松，后市走势将有赖于国际油价的指引，市场投机需求仍具有一定的不确定性。如果后期国际油价继续走低，则市场成交氛围可能更加清淡；如果国际原油价格快速回升，补库需求和投机需求也将明显增加。

　　2.供给预测
　　6月份，国内炼厂装置检修较少，主要炼厂平均开工率将上升至90%以上；预计当月全国原油加工量将达到3550万吨，日均118.33万吨，环比增长2.5%。其中，中国石油的炼油装置检修较少，预计当月完成原油加工量1100万吨，平均开工率可达到93%；中国石化济南炼厂。全面恢复生产，加之福建等部分炼厂日加工负荷继续小幅增加，将推动中国石化的原油加工量继续提升，估计达到1700万吨，炼厂平均开工率升至90.4%。

　　近期国际原油弱势震荡，地炼成品油销售平淡，库存压力增加，开工积极性减弱。预计6月份山东地炼的开工率将稳中走低，平均降至33%左右。目前，山东地炼和西北地炼资源南下仍有一定的套利空间。5月份以来，非标调和油与标准油的差价在山东、长三角和珠三角等地都呈上升趋势，预计6月份非标调和油的利润空间将继续稳中有升。

　　综合以上因素，预计6月份国内成品油（汽、煤、柴）产量将达到2100万吨，其中汽油645万吨，柴油1310万吨，整体仍呈供略大于求的态势。两大公司在油品库存偏高的情况下，预计仍将加大汽柴油的出口力度。