2005年上半年相关食品行业分析

啤酒行业：二季度啤酒产销量明显回升，使得上半年全行业啤酒产销量同比保持增长。与啤酒销售价格12.0%的升幅相比，上半年啤酒企业生产成本同比上升15.7％，显示啤酒企业定价与摆脱成本上升压力的能力不足，而且这种不足会随着当前许多一二线啤酒企业因收购成本上升纷纷转向新建扩张趋势的蔓延而经久难治。好在销售与管理费率同比下滑0.8个百分点，使得全行业上半年吨酒税前利润同比提高19.2元，达到119.6元/吨。鉴于下半年啤酒企业生产成本同比上升压力总体趋缓，我们对行业与龙头企业盈利同比增长前景趋于乐观。   



　　白酒行业：上半年规模上企业白酒产量在经历连续6年下滑后首次出现增长，而且同期产品销售价格还有进一步提高。但从销售价格同比增幅由一季度40.5%迅速滑落至上半年7.7%来看，二季度白酒产量的增加主要集中在低价酒。我们认为这可能与近期白酒行业消费税改革声雀起，导致部分企业先知先行提前恢复低价酒产销有关。由此可见，上半年规模上企业白酒产量同比回升未必可以被看作是国内白酒消费市场的回暖。伴随着全行业毛利率水平因产品结构提升而持续上升，白酒企业销售与管理费用率也在不断提高，我们认为这是一种长期趋势：一方面反映出市场竞争的激烈，另一方面也反映出白酒企业市场化意识与市场化程度的不断提高。



　　葡萄酒行业：原料成本的大幅上扬导致上半年全行业盈利能力下滑，其中毛利率和税前利润率同比分别下降3.7个和0.3个百分点。好在规模上企业葡萄酒产量与产品销售价格仍保持良好上升势头，使得上半年全行业葡萄酒销售收入与税前利润同比分别增长38%和14％。国内葡萄原料的紧缺（受气候影响收成减少）导致上半年散酒进口量同比增长23％，进口散酒价格同比18％的上涨也助长了上半年国内葡萄酒企业生产成本的大幅上扬。