1）乘用车：鼓励高端乘用车，A00级车升级后仍具备经济型2018年补贴变化：
按续航里程分档增多，最低档标准从100km提升至150km，每50km设一档，最低补贴为1.5万/辆，400km以上补贴为5万/辆，续航里程350km以上车型补贴标准比2017年有不同程度提升。
能量密度要求调高，最低标准为105Wh/kg，105（含）-120Wh/kg的车型给予0.6倍补贴，120（含）-140Wh/kg的车型给予1倍补贴，140（含）-160Wh/kg的车型给予1.1倍补贴，160Wh/kg及以上的车型给予1.2倍补贴。
根据纯电动乘用车能耗水平设置调整系数，百公里耗电量（Y）优于门槛0（含）-5%的车型按0.5倍补贴，优于门槛5（含）-25%的车型按1倍补贴，优于门槛25%（含）及以上的车型按1.1倍补贴。
单车补贴可乘以电池能量密度系数及能耗调整系数，即纯电动乘用车最高补贴为6.6万/辆（2017年为4.84万，增36%），但单位电池电量补贴上限不超过1200元/kWh。
插电式乘用车补贴金额为2.2万/辆（2017年为2.4万），同比下降8.3%。
2018年补贴变化影响：
A级纯电动乘用车占比将提升，2017年纯电动车乘用车续航里程主要集中于150-200km，2018年补贴向高续航里程车型倾斜，最高补贴可超过6万/辆，且鼓励党政机关、企事业单位使用新能源乘用车，车企从供给端也加大这类型车型的研发和投放。
A00级乘用车续航里程将提升，单车带电量将提升，从最新推广目录及车企了解到，预计A00级车型带电量将从20kwh提升至25kwh，根据我们的测算，考虑电池成本下降等方面因素，即使消费者到手价格维持不变，车企依然可维持较客观利润，因此2018年仍具备较广市场。
预计乘用车2018年销量75万辆以上，A00级车单车带电量提升至25kwh以上，依然具备经济型，市场空间广；A级新车型不断推出，且有望培育新市场，因此我们认为乘用车销量将保持30%以上增长。
参考观研天下发布《2018年中国新能源汽车行业分析报告-市场深度调研与投资前景预测》
2）客车：补贴标准略好于预期，以公交市场为主较稳定
2018年补贴变化：
纯电动客车单度电补贴降低33%至1200元，最高补贴标准从30万降至18万（较2017年降40%），单车补贴金额=Min{车辆带电量×单位电量补贴标准；及单车补贴上限}×调整系数（包括：电池系统能量密度系数、单位载质量能量消耗量系数），即纯电动最高补贴可达21.78万（较2017年降低27.4%）。
能量密度要求提高，分两档，最低要求115wh/kg，115（含）-135wh/kg给予1倍补贴，135wh/kg及以上给予1.1倍补贴（此前预计最高档要求为140wh/kg）。根据近两批推广目录，客车能量密度达到140wh/kg的车型占比超过50%，调整速度超预期。
2018年补贴变化影响：
客车市场主要以10米以上车型为主，我们预计宇通10米以上客车2017年可获得净利润9万/辆，2018年整体降补18万左右，车企通过降成本可消化10万（动力电池成本下降6万左右，电极电控等下降4万），我们预计车企净利润水平依然可维持5-6万/辆水平，高于传统车。
客车市场以公交公司采购为主，每年采购数量较为固定，预计2018年销量可维持10万辆。
3）专用车：调整幅度较大
由于此前专用车标准相对较低，且优质企业和产品较为缺失，因此此次专用车补贴大幅下降并提高补贴门槛。单车补贴上限从15万/辆降低至10万/辆，动力电池总储电量30kwh以下车型度电补贴从1500元/kwh降低至850元/kwh（同比降43%）。2017年专用车平均带电量为50kwh，也即度电补贴将从1380元/kwh降低至810元/kwh。
我们认为专用车2018年将维持15万辆，主要由于物流车市场空间达300万辆，且纯电动物流车具备路权优势，同时随着纯电动车物流车质量及技术进步，故障率逐步下降（2018年有望降至10%以内），运营成本降低明显，有利于提高经济性。
按续航里程分档增多，最低档标准从100km提升至150km，每50km设一档，最低补贴为1.5万/辆，400km以上补贴为5万/辆，续航里程350km以上车型补贴标准比2017年有不同程度提升。
能量密度要求调高，最低标准为105Wh/kg，105（含）-120Wh/kg的车型给予0.6倍补贴，120（含）-140Wh/kg的车型给予1倍补贴，140（含）-160Wh/kg的车型给予1.1倍补贴，160Wh/kg及以上的车型给予1.2倍补贴。
根据纯电动乘用车能耗水平设置调整系数，百公里耗电量（Y）优于门槛0（含）-5%的车型按0.5倍补贴，优于门槛5（含）-25%的车型按1倍补贴，优于门槛25%（含）及以上的车型按1.1倍补贴。
单车补贴可乘以电池能量密度系数及能耗调整系数，即纯电动乘用车最高补贴为6.6万/辆（2017年为4.84万，增36%），但单位电池电量补贴上限不超过1200元/kWh。
插电式乘用车补贴金额为2.2万/辆（2017年为2.4万），同比下降8.3%。
图表：纯电动乘用车补贴变化
资料来源：观研天下整理
2018年补贴变化影响：
A级纯电动乘用车占比将提升，2017年纯电动车乘用车续航里程主要集中于150-200km，2018年补贴向高续航里程车型倾斜，最高补贴可超过6万/辆，且鼓励党政机关、企事业单位使用新能源乘用车，车企从供给端也加大这类型车型的研发和投放。
图表：2017年纯电动乘用车续航里程统计
资料来源：观研天下整理
A00级乘用车续航里程将提升，单车带电量将提升，从最新推广目录及车企了解到，预计A00级车型带电量将从20kwh提升至25kwh，根据我们的测算，考虑电池成本下降等方面因素，即使消费者到手价格维持不变，车企依然可维持较客观利润，因此2018年仍具备较广市场。
预计乘用车2018年销量75万辆以上，A00级车单车带电量提升至25kwh以上，依然具备经济型，市场空间广；A级新车型不断推出，且有望培育新市场，因此我们认为乘用车销量将保持30%以上增长。
图表：A00级乘用车成本测算
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018年中国新能源汽车行业分析报告-市场深度调研与投资前景预测》
2）客车：补贴标准略好于预期，以公交市场为主较稳定
2018年补贴变化：
纯电动客车单度电补贴降低33%至1200元，最高补贴标准从30万降至18万（较2017年降40%），单车补贴金额=Min{车辆带电量×单位电量补贴标准；及单车补贴上限}×调整系数（包括：电池系统能量密度系数、单位载质量能量消耗量系数），即纯电动最高补贴可达21.78万（较2017年降低27.4%）。
能量密度要求提高，分两档，最低要求115wh/kg，115（含）-135wh/kg给予1倍补贴，135wh/kg及以上给予1.1倍补贴（此前预计最高档要求为140wh/kg）。根据近两批推广目录，客车能量密度达到140wh/kg的车型占比超过50%，调整速度超预期。
图表：客车补贴标准变化
资料来源：观研天下整理
2018年补贴变化影响：
客车市场主要以10米以上车型为主，我们预计宇通10米以上客车2017年可获得净利润9万/辆，2018年整体降补18万左右，车企通过降成本可消化10万（动力电池成本下降6万左右，电极电控等下降4万），我们预计车企净利润水平依然可维持5-6万/辆水平，高于传统车。
客车市场以公交公司采购为主，每年采购数量较为固定，预计2018年销量可维持10万辆。
图表：10米客车盈利分析
资料来源：观研天下整理
3）专用车：调整幅度较大
由于此前专用车标准相对较低，且优质企业和产品较为缺失，因此此次专用车补贴大幅下降并提高补贴门槛。单车补贴上限从15万/辆降低至10万/辆，动力电池总储电量30kwh以下车型度电补贴从1500元/kwh降低至850元/kwh（同比降43%）。2017年专用车平均带电量为50kwh，也即度电补贴将从1380元/kwh降低至810元/kwh。
我们认为专用车2018年将维持15万辆，主要由于物流车市场空间达300万辆，且纯电动物流车具备路权优势，同时随着纯电动车物流车质量及技术进步，故障率逐步下降（2018年有望降至10%以内），运营成本降低明显，有利于提高经济性。
图表：专车补贴变化
资料来源：观研天下整理
资料来源：互联网，观研天下GSL整理
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