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2017年我国汽车及零部件行业板块估值分析(图)


         2009年初至2010年底,在M1高增速和1.6升及以下排量乘用车购置税优惠政策的双重驱动下,中国车市迎来了黄金增长期,汽车行业估值提升大幅优于同期沪深300的估值水平,但销量增速趋缓后便迎来近4年的估值徘徊。

 图:2009年来沪深300、汽车及零部件行业PE
图:2009年来沪深300、汽车及零部件行业PB

 资料来源:观研天下整理

         参考观研天下发布《2018-2023年中国汽车零部件及配件市场竞争现状分析与未来前景趋势研究报告
         过去一年因为销量的高增长、电动化智能化行业发展趋势以及行业整合预期的推动下,汽车行业估值攀升至高位,2017年以来,行业估值开始回归。经过半年的调整,行业公司的估值已逐步修复至近五年的历史中枢。
图:近五年沪深300、汽车及零部件行业PE
 
资料来源:观研天下整理
图:近五年沪深300、汽车及零部件行业PB
 
资料来源:观研天下整理

         从各子行业近五年的P/E来看,乘用车子行业一直较为平稳,目前的估值水平属于合理区间;商用车子行业尽管经历大幅下跌,但估值仍明显高于近三年的平均水平;汽车零部件子行业波动较大,在汽车电动化和智能化以及行业整合的预期下,估值水平始终处于提升的过程;汽车销售及服务子行业的估值屡次出现大幅震荡,目前估值水平高于其他子行业。
图:近五年来汽车及零部件各子行业动态P/E
 
资料来源:观研天下整理

         从各子行业近五年的P/B来看,乘用车子行业处于历史合理估值区间;商用车子行业、汽车零部件子行业以及汽车销售和服务子行业的估值水平均高于近五年的平均水平。其中,在汽车电动化和智能化以及行业整合的预期下,汽车零部件子行业近一年来估值提升较快,达到最低点的1.5倍以上。
图:近5年来汽车及零部件各子行业P/B
 
资料来源:观研天下整理


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