参考中国报告网发布的《2017-2022年中国新能源汽车行业竞争现状及竞争战略分析报告》
2017年4月由于目录错配，新能源车产销未达预期
年初销量同比大幅下滑主要原因是2016年共计五批补贴目录逾2000款车型需要重新核定再上2017年新版目录。随着新版推广目录的陆续出台，1-4月累计生产95856辆、累计销售90402辆，同比增长1.4%、下降0.2%。
其中4月份产销数量未能达到预期是因为第三批推广目录634款新车型中大部分不属于前九批购置税减免车型，而第十批购置税减免目录（也是今年首批购置税目录）到4月27日才出台，这种目录公布节奏的错配影响了新车型的定价和补贴优惠，导致4月第三批目录的634款新能源汽车并未全部放量。
目录错配解决，5月新能源车销量回升，后续将持续放量
进入5月，从整车出厂合格证统计数据分车型来看，纯电动乘用车生产约3.5万辆，环比增长约25%，同比增长约120%，插电式混合动力乘用车生产0.7万辆，环比增长8%，同比下滑10%；纯电动商用车生产约0.4万辆，环比增长50%，同比下降近40%，插电式混合动力商用车生产约300辆，环比降低30%，同比下降45%。与4月相比，纯电动乘用车产量有了较大提升，而纯电动商用车产量则延续了4月的高速增长态势。
随着4月底新发布的购置税目录纳入了今年的新车型，5月新能源汽车产量已步入回暖期，我们预计6、7月新能源汽车产业将会加速放量。我们对2017年新能源汽车全年整体产销量的预测仍然维持在70万辆，其中推动放量的主要车型仍是A00级乘用车和物流车。
钴和碳酸锂：受益于三元结构性景气
动力电池的旺盛需求有望带来电池材料需求的提升，假设车用动力电池每kWh需钴、碳酸锂约0.41kg和0.35kg，预计2017年钴、碳酸锂需求分别为6.47万吨和5.52万吨，2018年需求分别为8.03万吨、6.86万吨，短期将维持供需偏紧。
供需分析
碳酸锂方面，受益于产能释放，未来几年碳酸锂供给保持稳定增长，供需改善。受技术限制，国内碳酸锂生产企业产能有限，中国碳酸锂供给有很大一部分来自于进口。在高景气背景下，企业纷纷加快产能扩张进度，作为动力电池重要原料的碳酸锂前景仍被业界看好，未来市场会进一步打开。
钴矿方面，供需紧缺日益显著。目前全球范围内并没有明显的新矿开发计划，各大矿山的减产和停产计划也将减少钴的产出。中国是全球最大钴消费国，钴原料主要来自刚果（金），受其政局不稳定和矿业法修订等因素影响，钴矿供应存在较大不确定性。而需求端三元锂电需求向好，同时由于2016年以来铜镍矿山关停造成钴供给收缩，2016年钴价触底回升。
铜箔：供需紧缺，利润可观
锂电行业持续放量，锂电铜箔需求有望保持高速增长。铜箔是锂电池的关键材料，作为电池负极须满足耐高温性、一致性、轻量化等要求，其工艺和标准较为严苛。锂电铜箔仅占电池成本的5%，与其他材料相比，其盈利空间被市场忽视已久。假设动力及储能电池铜箔需求量为0.85kg/kWh，3C电池铜箔需求量为0.65kg/kWh，根据测算，我国锂电铜箔需求2017-2020年将达5.0万吨、6.1万吨、8.1万吨和10.6万吨，年复合增速约28%。
产能分析
多重壁垒限制锂电铜箔产能释放。锂电铜箔生产存在较高壁垒，其新建产能建设周期长（18-24个月）、环保要求严（高污染行业）、投资规模大（单位投资在6万元以上）、运营成本高（耗电量大），高壁垒也导致锂电铜箔生产较为集中，国内市场龙头企业占据较大份额。在当前锂电铜箔高景气背景下，较多厂家已接近极限开工率。
目前国内主流供应厂商均有扩产项目进行，预计2017年底至2018年产能将逐步释放，近几年锂电铜箔需求会面临较大供给缺口，其自身的“零”库存模式或将助推价格上涨。
价量齐升放大铜箔企业业绩弹性
铜箔价格一般由“原材料+加工费”两部分组成，目前锂电铜箔加工费已趋于4-4.5万元/吨，铜价也有小幅上涨。我们假设铜价保持4.7万元/吨，加工成本和其他中间费用为2.3万元/吨，根据测算，若锂电铜箔加工费达到4.5万元/吨，行业毛利水平可达1.5万元/吨。
在供给紧缺的情况下，加工费用仍有进一步上涨的可能。预计2017年新能源汽车放量后锂电铜箔仍将价量齐升，毛利率水平有望随之持续上升。
2017年4月由于目录错配，新能源车产销未达预期
年初销量同比大幅下滑主要原因是2016年共计五批补贴目录逾2000款车型需要重新核定再上2017年新版目录。随着新版推广目录的陆续出台，1-4月累计生产95856辆、累计销售90402辆，同比增长1.4%、下降0.2%。
其中4月份产销数量未能达到预期是因为第三批推广目录634款新车型中大部分不属于前九批购置税减免车型，而第十批购置税减免目录（也是今年首批购置税目录）到4月27日才出台，这种目录公布节奏的错配影响了新车型的定价和补贴优惠，导致4月第三批目录的634款新能源汽车并未全部放量。
数据来源：中国统计数据库
资料来源：中国报告网整理
目录错配解决，5月新能源车销量回升，后续将持续放量
进入5月，从整车出厂合格证统计数据分车型来看，纯电动乘用车生产约3.5万辆，环比增长约25%，同比增长约120%，插电式混合动力乘用车生产0.7万辆，环比增长8%，同比下滑10%；纯电动商用车生产约0.4万辆，环比增长50%，同比下降近40%，插电式混合动力商用车生产约300辆，环比降低30%，同比下降45%。与4月相比，纯电动乘用车产量有了较大提升，而纯电动商用车产量则延续了4月的高速增长态势。
随着4月底新发布的购置税目录纳入了今年的新车型，5月新能源汽车产量已步入回暖期，我们预计6、7月新能源汽车产业将会加速放量。我们对2017年新能源汽车全年整体产销量的预测仍然维持在70万辆，其中推动放量的主要车型仍是A00级乘用车和物流车。
资料来源：中国报告网整理
数据来源：中国统计数据库
钴和碳酸锂：受益于三元结构性景气
动力电池的旺盛需求有望带来电池材料需求的提升，假设车用动力电池每kWh需钴、碳酸锂约0.41kg和0.35kg，预计2017年钴、碳酸锂需求分别为6.47万吨和5.52万吨，2018年需求分别为8.03万吨、6.86万吨，短期将维持供需偏紧。
资料来源：中国报告网整理
供需分析
数据来源：中国统计数据库
数据来源：中国统计数据库
碳酸锂方面，受益于产能释放，未来几年碳酸锂供给保持稳定增长，供需改善。受技术限制，国内碳酸锂生产企业产能有限，中国碳酸锂供给有很大一部分来自于进口。在高景气背景下，企业纷纷加快产能扩张进度，作为动力电池重要原料的碳酸锂前景仍被业界看好，未来市场会进一步打开。
钴矿方面，供需紧缺日益显著。目前全球范围内并没有明显的新矿开发计划，各大矿山的减产和停产计划也将减少钴的产出。中国是全球最大钴消费国，钴原料主要来自刚果（金），受其政局不稳定和矿业法修订等因素影响，钴矿供应存在较大不确定性。而需求端三元锂电需求向好，同时由于2016年以来铜镍矿山关停造成钴供给收缩，2016年钴价触底回升。
铜箔：供需紧缺，利润可观
锂电行业持续放量，锂电铜箔需求有望保持高速增长。铜箔是锂电池的关键材料，作为电池负极须满足耐高温性、一致性、轻量化等要求，其工艺和标准较为严苛。锂电铜箔仅占电池成本的5%，与其他材料相比，其盈利空间被市场忽视已久。假设动力及储能电池铜箔需求量为0.85kg/kWh，3C电池铜箔需求量为0.65kg/kWh，根据测算，我国锂电铜箔需求2017-2020年将达5.0万吨、6.1万吨、8.1万吨和10.6万吨，年复合增速约28%。
资料来源：中国报告网整理
产能分析
多重壁垒限制锂电铜箔产能释放。锂电铜箔生产存在较高壁垒，其新建产能建设周期长（18-24个月）、环保要求严（高污染行业）、投资规模大（单位投资在6万元以上）、运营成本高（耗电量大），高壁垒也导致锂电铜箔生产较为集中，国内市场龙头企业占据较大份额。在当前锂电铜箔高景气背景下，较多厂家已接近极限开工率。
目前国内主流供应厂商均有扩产项目进行，预计2017年底至2018年产能将逐步释放，近几年锂电铜箔需求会面临较大供给缺口，其自身的“零”库存模式或将助推价格上涨。
资料来源：中国报告网整理
价量齐升放大铜箔企业业绩弹性
铜箔价格一般由“原材料+加工费”两部分组成，目前锂电铜箔加工费已趋于4-4.5万元/吨，铜价也有小幅上涨。我们假设铜价保持4.7万元/吨，加工成本和其他中间费用为2.3万元/吨，根据测算，若锂电铜箔加工费达到4.5万元/吨，行业毛利水平可达1.5万元/吨。
在供给紧缺的情况下，加工费用仍有进一步上涨的可能。预计2017年新能源汽车放量后锂电铜箔仍将价量齐升，毛利率水平有望随之持续上升。
资料来源：中国报告网整理
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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