2019年全球黄金行业市场供给弹性小金饰、科技等制造业需求规模大

2019-08-28 01:00

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        黄金是一种兼具商品属性、货币属性和投资属性的稀有商品。黄金本身具有商品属性，可以满足人们的日常生活需求。

        参考观研天下发布《2019年中国黄金行业分析报告-行业运营态势与发展前景预测》

        国家黄金储备是国家资信的象征，在经济混乱、外汇收支不平衡现象出现时，黄金作为最后支付手段，对稳定国有经济，保持币值稳定有重要的积极作用。

2019 年 7 月全球官方黄金储备 TOP 20

排序	国家	数量（吨）	黄金占外汇储备
1	美国	8,133.5	74.5%
2	德国	3,367.9	70.0%
3	国际货币基金组织	2,814.0	—
4	意大利	2,451.8	65.4%
5	法国	2,436.0	59.9%
6	俄罗斯	2,190.1	18.4%
7	中国大陆	1,916.3	2.5%
8	瑞士	1,040.0	5.4%
9	日本	765.2	2.4%
10	印度	618.2	6.1%
11	荷兰	612.5	64.9%
12	欧洲央行	504.8	26.4%
13	中国台湾	423.6	3.7%
14	葡萄牙	382.5	59.8%
15	哈萨克斯坦	370.9	55.1%
16	乌兹别克斯坦	363.9	55.8%
17	沙特阿拉伯	323.1	2.6%
18	英国	310.3	8.3%
19	土耳其	302.8	14.4%
20	黎巴嫩	286.8	23.2%

资料来源：世界黄金协会

一、行业供给分析

据世界黄金协会统计，截至2017年全球已探明黄金储量 24.4 万吨，其中已开采约 19 万吨，占比 78%，未开采黄金约 5.4 万吨，占比22%。以当前开采量及增速测算，未开采黄金储量仅能维持 10 年左右。黄金未探明储量大致以深海、太空等形式存在，开发难度大、成本高。

2017 年全球黄金总储量情况

黄金储量	数量（吨）	占比
地面总库存（①-④）	190040	78%
①金饰	90718	37%
②投资	40035	16%
③各国央行	32575	13%
④其他出产和未计入部分	26711	11%
地下储量（⑤）	54000	22%
全球总储量	244040	100%

数据来源：世界黄金协会

        黄金的稀缺性更加凸显其在社会和金融领域的重要性。黄金开采后基本无法销毁，均以某种形式存在，如果将黄金地面总库存堆砌在一起，可以得到边长约 21.4 米的纯金正方体。预计随着已开采的低成本黄金的逐渐减少，黄金成本中枢上移以及黄金总量的有限性会进一步推高黄金价格。

        根据世界黄金协会2018 年测算，目前，资源回收与矿区建设成本大幅上涨，至少需要 1500 美元/盎司的奖励价格（平均勘探成本 75 美元/盎司，建设成本200 美元/盎司，运营成本 1150 美元/盎司,15%投资收益率美元/盎司，合计 1679 美元/盎司）。

        另一方面，黄金的供给主要由矿产金、再生金构成，2018 年总供给 4659 吨，近五年复合增长率 1.46%。矿产金方面，由于新资源的发现和开采周期长，且受开采、运营成本及关闭费用影响，矿山难以停止运营以对应黄金市场低迷期，所以矿产金供给弹性小，对价格反应的波动相对滞后。

        再生金方面，供给通常来自于各类黄金制品，以盈利为目的，对金价变化较为敏感，成为投资再生金，供给弹性大。2018 年，全球矿产金供给 3502.8 吨，占比75%，近五年复合增长率 2.39%，逐年稳增，供给弹性小；再生金 1168.1 吨，占比 25%。

全球黄金供给变化趋势（吨）