参考观研天下发布《2018年中国半导体行业分析报告-市场深度调研与发展前景研究》
半导体材料是指电导率介于金属与绝缘体之间的材料，半导体材料的电导率在欧/ 厘米之间，一般情况下电导率随温度的升高而增大。半导体材料是制作晶体管、集成电路、电力电子器件、光电子器件的重要材料。半导体材料市场可以分为晶圆材料和封装材料市场。其中，晶圆材料主要有硅片、光掩膜、光刻胶、光刻胶辅助设备、湿制程、溅射靶、抛光液、其他材料。封装材料主要有层压基板、引线框架、焊线、模压化合物、底部填充料、液体密封剂、粘晶材料、锡球、晶圆级封装介质、热接口材料。
图：半导体材料市场规模占比
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在半导体材料领域，由于高端产品技术壁垒高，国内企业长期研发投入和积累不足，我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断，比如：硅片全球市场前六大公司的市场份额达 90%以上，光刻胶全球市场前五大公司的市场份额达 80%以上，高纯试剂全球市场前六大公司的市场份额达80%以上，CMP 材料全球市场前七大公司市场份额达 90%。
国内大部分产品自给率较低，基本不足 30%，并且大部分是技术壁垒较低的封装材料，在晶圆制造材料方面国产化比例更低，主要依赖于进口。另外，国内半导体材料企业集中于 6 英寸以下生产线，目前有少数厂商开始打入国内 8 英寸、12 英寸生产线。
表：不同种类半导体材料的国产化程度
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半导体材料主要应用于集成电路，我国集成电路应用领域主要为计算机、网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等，前三者合计占比达 83%。2015 年，随着《国家集成电路产业发展推进纲要》等一系列政策落地实施，国家集成电路产业投资基金开始运作，中国集成电路产业保持了高速增长。根据统计，2015 年中国集成电路产业销售额达到 3609.8 亿，同比增长 19.7%；2016 年中国集成电路产业销售额达到 4335.5 亿元，同比增长 20.1%；2017 年中国集成电路产业销售额达到 5411.3 亿元，同比增长 24.8%；2018 年 1-3 月中国集成电路产业销售额达到 1152.9 亿元，同比增长 20.8%。预计到 2020 年中国半导体行业维持 20%以上的增速。
图：我国近年来集成电路产业销售额维持20%的增速
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目前大基金第二期方案已上报国务院并获批，正在募集阶段。大基金二期筹资规模有望超过一期，预计在 1500 亿-2000 亿元。按照 1：3 的撬动社会资本比例，一期加二期总规模预计超过 1 万亿元，这将带动国内集成电路产业加速发展。
表：2015年-2030年《国家集成电路产业发展推进纲要》发展目标
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表：国内在建晶圆产线
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由于我国半导体市场需求巨大，而国内很大一部分不能供给，致使我国集成电路（俗称芯片）进口金额巨大，近几年芯片进口额稳定在 2000 亿美元以上，2017 年我国芯片进口额为 2601.16 亿美元，同比增长 14.6%；2018 年 1-5 月，我国芯片进口额为 1214.73 亿美元，同比大幅增长 35.8%。根据海关数据统计，我国近十年芯片进口额每年都超过原油进口额，2017 年我国原油进口额只有 1623 亿美元，芯片继续是我国第一大进口商品。
贸易逆差逐年扩大，2010 年集成电路贸易逆差 1277.4 亿美元，而在 2017 年集成电路贸易逆差增长到 1932.4 亿美元。如此大的贸易逆差反映出我国集成电路市场长期严重供不应求，进口替代的市场空间巨大。
图：我国集成电路进口额高达2000亿美元之上，进口替代需求大
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重要企业
上海新阳（300236）国内电镀液及清洗液龙头企业，主要产品包括硫酸铜电镀液、清洗液、大马士革工艺产品和晶圆制造工艺添加剂。公司晶圆化学品覆盖中芯国际、武汉新芯、无锡海力士、华力微电子、通富微电、苏州晶方、长电先进封装等优质客户，其中在芯片铜互连电镀液产品方面已经成为中芯国际28nm技术节点的Baseline，无锡海力士32nm技术节点的 Baseline；用于晶圆制程的铜制程清洗液和铝制程清洗液也都分别开始供货；在 IC 封装基板领域，公司的电镀铜添加剂产品仍处于少量供货阶段。同时公司获得台积电合格供应商资质，目前正在进行产品验证。随着国内晶圆加工产线的不断达产及认证完成，在国产化率提升背景下，公司电镀液、清洗液产品逐步放量，业绩提升空间巨大。
大硅片项目量产在即，弥补国内空白。上海新昇（公司持股 27.56%）一期15万片/ 月的产能，预计在2018年年中实现达产。按照目前300mm硅片价格在120美元计算，上海新昇营业收入每月为 1800 万美元，按照持股比例折算上海新阳每月收入近 500 万美元。上海新昇总规划产能为60万片/月，预计在2021年实现满产。目前已经与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议，销售前景明确。受本轮硅晶圆涨价影响，国内主要芯片代工企业硅晶圆供货普遍紧张，这些客户加快了上海新昇硅片认证的进度。
江化微（603078）
国内湿电子化学品龙头企业，目前拥有湿电子化学品产能4.5万吨/年，包括硝酸、氢氟酸、氨水等超净高纯试剂3.24万吨/年和金属刻蚀液、光刻胶显影液、光刻胶剥离液等光刻胶配套试剂1.26万吨/年。产品应用于平板显示、半导体、光伏太阳能。目前在平板显示领域，客户覆盖京东方、中电熊猫等国内优质企业，半导体领域客户包括中芯国际、华润微电子、长电科技等优质企业。公司坚持高端化产品布局，不断提升平板及半导体电子化学品比例，优化产品结构。公司用于光伏领域低端等级的湿电子化学品从2012年占比44.9%降至2017年的20%以下，平板和半导体领域湿电子化学品的应用将成为公司未来重点发展方向。
募投项目年产3.5 万吨超高纯湿法电子化学品进展顺利，市场前景值得期待。募投项目预计在2018年建成，主要生产G3、G4 级的超净高纯试剂、光刻胶及光刻胶配套试剂等高端湿电子化学品，能够满足8寸以上晶圆及6代线、8 代线以上平板显示生产对湿电子化学品的需求。项目投产后有望提高公司在高端电子化学品市场的占有率，盈利能力将显着提升。另外，公司与镇江新区管委会签订建设年产26 万吨超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等各类高端电子化学品材料项目，在成眉石化园区建设年产5 万吨超高纯湿电子化学品及再生利用项目。
飞凯材料（300398）
公司主营业务是紫外固化光纤涂覆材料和半导体电子化学品。紫外固化光纤光缆涂料产能7000吨/年，国内市占率高于60%，世界范围产品市占率达到30%以上，产品主要应用于保护光缆的光导玻璃纤维免受外界环境影响等方面。在4G及未来5G通讯时代网络发展背景下，光纤光缆市场需求量高速增长，公司受益。2017年公司完成对长兴昆电60%股权、大瑞科技100%股权、和成显示100%股权收购，分别与3月、7月、9月实现并表。
外延并购布局半导体材料产业链，逐渐形成协同效应。2017年3月，子公司安庆飞凯完成对于长兴昆电60%股权的收购，进入半导体封装材料环氧塑料领域；2017年7月，公司收购APEX持有的大瑞科技100%股权，进入半导体封装用锡球领域，大瑞科技主要从事半导体封装用的锡球制造与销售，系全球BGA、CSP等高端IC封装用锡球的领导厂商；2017年9月，公司子公司香港飞凯拟以自有资金8.96亿新台币收购台湾利绅科技 45%股权，进入半导体封装用电镀液领域，力绅科技承诺2017至2019年分别实现净利润1.10亿、1.40亿和2.12亿新台币。
雅克科技（002409）
2016年公司收购华飞电子，进入半导体封装用球形硅微粉领域，业务重心由阻燃剂转型成电子材料。华飞电子是国内领先的硅微粉生产企业，目前已具备了年产 6300 吨球形硅微粉的生产能力。华飞电子承诺2016、2017和2018三年实现净利润分别为1.2 亿元、1.3亿元和1.5亿元，2016年、2017年实际实现净利润1.83亿元，均超额完成业绩承若。
公司拟发行1.19亿股，发行价格20.74元/股，募集资金24.67亿元，收购科美特 90.0%股权和江苏先科 84.825%股权。科美特从事高纯特种气体，现拥有六氟化硫 8500 吨和年产1200吨电子级四氟化碳的生产能力，年产3500吨半导体用电子级三氟化氮项目正在建设中，目前半导体级四氟化碳已实现量产销售，2016年成功进入台积电供应链。
科美特承诺净利润2017年不低于1亿元、2017年与2018年之和不低于2.16亿元、2017 年和2018年及2019年三年之和不低于3.6亿元。收购完成后，公司将持有江苏先科100% 的股权，进而间接持有 UPChemical100%的股权。UPChemical 主要生产高技术壁垒、高附加值的前驱体产品，属于电子特种气体，广泛应用于16纳米、21纳米、25纳米等高端制程下DRAM以及先进的3DNANDFlash的制造工艺，主要客户包括SKHynix、三星电子等大型芯片制造商。
2016年，华飞电子、UP Chemical和科美特合计收入规模接近8 亿元，利润规模约 2 亿元。公司将成为国内规模最大的电子材料企业，下游涵盖半导体、OLED、封装等多个应用领域。另外，国家集成电路产业基金入出资5.5亿参与公司定增，完成交易后将持有上市公司5.73%股权，公司将成为大基金直接参股的第一家材料类上市公司。大基金是中芯国际、长江存储、京东方等国内 IC 制造商的第二大股东，有利于公司产品快速导入下游产业链。
晶瑞股份（300655）
公司是微电子化学品领域的领军企业，主要生产超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂四大类微电子化学品，广泛应用于半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池等五大新兴行业。公司微电子化学品年产能4.8万吨，其中超净高纯试剂3.87万吨，光刻胶480吨，功能性材料7000吨，锂电池粘结剂1500吨。
公司研发的超大规模集成电路用超净高纯双氧水技术打破了国外技术垄断，产品品质可以达到SEMI 最高纯度等级G5，品质达到10ppt 级别，成功填补了国内市场空白。目前已在华宏完成测试，即将进入中芯国际产线测试。高纯双氧水和硫酸是 12 寸晶圆用量最大的两种高纯试剂，这将带动公司进一步优化产品结构，向中高端领域转向。公司收购江苏阳恒80%股权，并引入日本三菱化学株式会社提纯技术，将建设年产9万吨电子级硫酸项目。全资子公司苏州瑞红承担了国家重大科技项目02专项“i线光刻胶产品开发和产业化”项目，在国内率先实现目前集成电路芯片制造领域大量使用的核心光刻胶的量产，可以实现0.35μm的分辨率，i线光刻胶已通过中芯国际上线测试。公司开发了系列功能性材料用于光刻胶产品配套，目前已进入半导体制造厂商宏芯微、晶导微的供应商体系。
江丰电子（300666）
公司主要从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售业务，是国内高纯溅射靶材行业龙头，主要产品包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等，公司产品主要应用于半导体、平板显示、太阳能等领域。公司在 16 纳米技术节点实现批量供货，成功打破了美、日跨国公司的垄断格局，填补了我国电子材料行业的空白。
公司在铝靶、钛靶、钽靶等领域已成为台积电主要供应商；在铝靶、钛靶、钽靶、铜阳极材料方面成为中芯国际主要供应商；平板显示领域，铝靶产品已实现对京东方、华星光电批量销售。
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