1、 2017 年锂行业产销两旺
参考观研天下发布《2018年中国锂电池材料行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
2017 年锂行业产销两旺，氢氧化锂出口大增2017 年锂行业产销两旺。根据数据，2017 年我国基础锂盐的消费量为 12.47 万吨碳酸锂当量，同比增长 34.9%；2017 年中国锂盐的产量 12.34 万吨碳酸锂当量，同比增长 43.5%。全球锂的发展态势良好，根据预计，2017 年全球锂盐的产量为 23.54 万吨碳酸锂当量，同比增长 21.5%。
锂盐产能也大幅扩张。根据数据，2017 年中国锂盐的产能约为 25 万吨，同比增长 47%，其中碳酸锂 17.8 万吨、单水氢氧化锂（简称氢氧化锂）5.4 万吨、氯化锂 1.8 万吨。相对产量而言，我们认为 2017 年上游锂资源的供给仍较为紧缺，我国相当部分锂盐产能无法发挥出来，为此，无论上游资源还是下游锂盐均处于景气状态。
进出口方面，2017 年我国进口锂盐 3.5 万吨碳酸锂当量，同比增长 27.8%；受国外新能源汽车产销增长的刺激，2017 年我国出口锂盐 1.9 万吨碳酸锂当量，同比增长 74.8%，主要是将氢氧化锂出口到日本、韩国等国家。
资料来源：公开资料整理
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2、氢氧化锂受青睐，2018 年新增产能发挥仍较为有限
展望 2018 年我们认为在“双积分制”推动下，我国新能源汽车仍将推动锂需求的快速增长，锂行业需要关注两个重要变化点：三元正极材料推动锂需求形态的变化、2018 年开始锂上游资源的供给将开始逐步增加。
三元材料高镍化不对锂资源需求产生负面影响，未来氢氧化锂更受青睐。目前锂资源需求增长主要来自新能源汽车，其对应的是动力电池正极的三元材料和磷酸铁锂，其中，高镍三元材料（NCM 和 NCA）凭借高能量密度、循环寿命长、安全性高以及较低的成本，日益成为未来发展趋势。由于高镍三元正极在烧结时，温度不能过高，用碳酸锂做正极时无法完全分解，性能更优异的氢氧化锂有望逐步替代碳酸锂。尽管如此，仍各正极材料金属需求量看，锂电池对锂资源需求量相对稳定的，只是高镍三元材料对锂资源需求形态发生变化，更多采用氢氧化锂，因此，高镍正极材料使用对锂需求的影响相对较小。
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未来氢氧化锂需求前景看好。由于 2016 年前，我国三元材料在应用较少，氢氧化锂需求相对平稳。
2017 年开始，中国三元材料研发和产业化加速，且国外对中国氢氧化锂需求快速增加，我国氢氧化锂产量增加至 3.5 万吨，同比增长 40%。根据预计，未来全球氢氧化锂需求将保持约 25%复合增速，由 2016 年的 4.7 万吨提高到 2020 年的 11.46 万吨。
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2018 年新增产能发挥仍较为有限，2019 年开始供给压力或显现。根据分析，2018 年国际锂业巨头盐湖锂资源以及锂盐的产能将开始增加，其中 SQM 和 FMC 产能增速超过 30%。矿石锂资源方面，2018 年新进入者 RIM、Pilbara、北美锂业逐步投入运营，原有巨头 Talison 扩产产能在 2018 年底建成投产，全球矿石锂产能将有较大的增长；国内有上游资源保障（主要和新增澳大利亚锂矿企业合作）的锂盐企业赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、江特电机、容汇锂业锂盐 2018 年陆续有较大产能投产。
尽管锂上游资源和锂盐企业 2018 年新增产能较多，但考虑投产时间，对 2018 年当年贡献幵不多，因此，我们认为 2018 年锂供需格局仍然较好，但 2019 年开始供给压力将可能有一定体现。
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