1、扩产提速，优质产能结构性短缺
2016年新能源乘用车开始趋势性成长，受益于此三元材料开始大规模扩产，进入企业逐渐增多，包括传统主营钴酸锂、磷酸铁锂企业纷纷转型。据不完全统计，2016年底国内第三方三元材料产能仅为7万吨，至2017年底达15万吨以上，2018年底将达到近30万吨，而上游的华友钴业、金川科技以及下游的比亚迪、国轩高科都仍在积极布局三元正极材料，预计2018年开始三元正极行业将竞争加剧。考虑产能爬坡及有效产量因素，2016-2017年动力电池厂初步转向三元路线，供需格局维持弱平衡，高镍产品仍供不应求，预计2018年高镍三元优质产能市占率将迅速提升。
参考观研天下发布《2018年中国锂电池行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
正极材料技术路线和细分领域较多，整体集中度仍然相对分散。目前行业龙头企业厦门钨业、杉杉股份、天津巴莫等仍然以传统钴酸锂业务为重要支撑，新能源汽车市场尤其客车市场超高速增长带动磷酸铁锂电池需求，北大先行、湖南升华等磷酸铁锂材料厂商迅速晋级行业前列，而乘用车上量后正极企业开始转向投建三元产线，长远锂科、当升科技等快速跻身主流正极材料厂商，钴酸锂龙头厦门钨业、湖南杉杉也着力布局三元维持原有市场地位。
目前在三种主要正极材料中，钴酸锂经过长期洗牌，市场集中度最高，已经形成天津巴莫、湖南杉杉、厦门钨业的寡头格局，合计占据钴酸锂半壁江山。CR4从2015年62%进一步提升至2016年的68%。
磷酸铁锂经过2014-2015年高速增长，贝特瑞、湖南升华等新兴企业迅速成长为行业龙头企业，而由于2017年以后客车行业增速放缓，市场开始逐步进入存量竞争阶段。2015年和2016年CR4产量分别达到54%、46%，维持在较高水平。由于磷酸铁锂毛利较高，2016年约在30%-40%，进入者仍在不断增加。
三元材料的竞争格局较为松散，2015年和2016年CR4产量占比仅为42%、53%，竞争相对激烈。目前传统钴酸锂企业天津巴莫、厦门钨业等以及磷酸铁锂企业湖南升华等纷纷转向三元材料并加速扩产，市场竞争格局仍有待优化。
钴酸锂的市场集中度最高，磷酸铁锂其次，而三元材料竞争格局最为分散。钴酸锂成长高峰已过，毛利率逐渐回归常态，进入成熟期；磷酸铁锂在2014-2016年经历成长高峰，由于新能源客车行业接近天花板，并且三元材料在乘用车上对磷酸铁锂的替代趋势显著，正极材料企业纷纷转向三元材料。
2、高镍卡位高端客户，保障产销上量
高镍三元技术领先将获取客户粘性。正极材料性能要求主要是首次重放效率90%以上、容量、高温储存、控制气涨等。目前国内三元材料约70%采用NCM523，约20%左右采用NCM111，不到10%采用NCM622，而 NCM811和NCA尚未实现大规模商业化应用。随着镍含量提升，研发难度也在加大。随着竞争者的不断加入，同质化产品的毛利将不断走低。NCM111和NCM523较为低端，多数正极企业都能做，竞争者众多，因此毛利较低，而NCM622/811在市场上具有技术领先性，将能获得技术领先的溢价，提高公司毛利水平，优先掌握高镍三元正极技术并能稳定供货的企业将更具竞争力。
三元正极企业积极投入研发实现产品升级。2016年，杉杉能源和当升科技正极材料研发投入金额分别为1.4亿元、0.74亿元，占营业收入比重分别为5.46%、5.53%，正处于高研发投入阶段。
领先正极企业已在积极布局高镍三元正极材料。目前宁波金和、贝特瑞、天津巴莫已经投产高镍三元正极材料产能，率先实现规模化生产，当升科技在江苏海门二期工程第二阶段项目将有产能4000吨，可生产NCM622/811，三期工程合计规划正极材料产能18000吨，可共线生产NCM622/811/NCA，预计2019年投产；杉杉股份宁夏工厂二期在建5000吨NCM811三元前驱体产能及5000吨NCM811三元正极产能，将于2018年初投产。
国际一流电池企业、正极企业也在布局高镍路线。松下生产的NCA电池供货特斯拉。SKI于2017年8月宣布，首次在韩国开始量产NCM811电池，并用于能量储存系统的电池，在2018年第三季度提供用于电动汽车的电池。住友集团是全球最主要的NCA生产厂家，其唯一用户是松下电池公司，规划至2018年1月NCA月产量将从2016年的1850吨提升至3550吨。三元企业需要不断推出领先市场的高镍产品获取客户粘性，从而快速提升市场份额。
2016年新能源乘用车开始趋势性成长，受益于此三元材料开始大规模扩产，进入企业逐渐增多，包括传统主营钴酸锂、磷酸铁锂企业纷纷转型。据不完全统计，2016年底国内第三方三元材料产能仅为7万吨，至2017年底达15万吨以上，2018年底将达到近30万吨，而上游的华友钴业、金川科技以及下游的比亚迪、国轩高科都仍在积极布局三元正极材料，预计2018年开始三元正极行业将竞争加剧。考虑产能爬坡及有效产量因素，2016-2017年动力电池厂初步转向三元路线，供需格局维持弱平衡，高镍产品仍供不应求，预计2018年高镍三元优质产能市占率将迅速提升。
参考观研天下发布《2018年中国锂电池行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
表：中国主要锂电池正极材料企业产能
正极材料技术路线和细分领域较多，整体集中度仍然相对分散。目前行业龙头企业厦门钨业、杉杉股份、天津巴莫等仍然以传统钴酸锂业务为重要支撑，新能源汽车市场尤其客车市场超高速增长带动磷酸铁锂电池需求，北大先行、湖南升华等磷酸铁锂材料厂商迅速晋级行业前列，而乘用车上量后正极企业开始转向投建三元产线，长远锂科、当升科技等快速跻身主流正极材料厂商，钴酸锂龙头厦门钨业、湖南杉杉也着力布局三元维持原有市场地位。
图：2016年国内正极材料主流企业产量（吨）
图：2016年国内正极材料产量（吨）
目前在三种主要正极材料中，钴酸锂经过长期洗牌，市场集中度最高，已经形成天津巴莫、湖南杉杉、厦门钨业的寡头格局，合计占据钴酸锂半壁江山。CR4从2015年62%进一步提升至2016年的68%。
图：2015年我国钴酸锂市场份额
图：2016年我国钴酸锂市场份额
磷酸铁锂经过2014-2015年高速增长，贝特瑞、湖南升华等新兴企业迅速成长为行业龙头企业，而由于2017年以后客车行业增速放缓，市场开始逐步进入存量竞争阶段。2015年和2016年CR4产量分别达到54%、46%，维持在较高水平。由于磷酸铁锂毛利较高，2016年约在30%-40%，进入者仍在不断增加。
图：2015年我国磷酸铁锂市场份额
图：2016年我国磷酸铁锂市场份额
三元材料的竞争格局较为松散，2015年和2016年CR4产量占比仅为42%、53%，竞争相对激烈。目前传统钴酸锂企业天津巴莫、厦门钨业等以及磷酸铁锂企业湖南升华等纷纷转向三元材料并加速扩产，市场竞争格局仍有待优化。
图：2015年我国三元材料市场份额
图：2016年国内三元材料市场份额
钴酸锂的市场集中度最高，磷酸铁锂其次，而三元材料竞争格局最为分散。钴酸锂成长高峰已过，毛利率逐渐回归常态，进入成熟期；磷酸铁锂在2014-2016年经历成长高峰，由于新能源客车行业接近天花板，并且三元材料在乘用车上对磷酸铁锂的替代趋势显著，正极材料企业纷纷转向三元材料。
2、高镍卡位高端客户，保障产销上量
高镍三元技术领先将获取客户粘性。正极材料性能要求主要是首次重放效率90%以上、容量、高温储存、控制气涨等。目前国内三元材料约70%采用NCM523，约20%左右采用NCM111，不到10%采用NCM622，而 NCM811和NCA尚未实现大规模商业化应用。随着镍含量提升，研发难度也在加大。随着竞争者的不断加入，同质化产品的毛利将不断走低。NCM111和NCM523较为低端，多数正极企业都能做，竞争者众多，因此毛利较低，而NCM622/811在市场上具有技术领先性，将能获得技术领先的溢价，提高公司毛利水平，优先掌握高镍三元正极技术并能稳定供货的企业将更具竞争力。
三元正极企业积极投入研发实现产品升级。2016年，杉杉能源和当升科技正极材料研发投入金额分别为1.4亿元、0.74亿元，占营业收入比重分别为5.46%、5.53%，正处于高研发投入阶段。
图：研发投入金额及研发投入占营业收入比例（百万元）
图：高镍三元材料布局进度
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