1、产量并未释放，进口减少，库存小幅回升
2017年7月份全国原煤产量29,438万吨，同比增长8.5%（同比涨幅较6月份回落2.1个百分点），环比下降4.5%；1-7月份累计生产原煤20.06亿吨，同比增长5.4%。在7月份供需紧张的情况下，当月全国原煤产量并未突破3亿吨，表明安全检查管控较严，产量未能充分释放。
煤炭进口量明显减少，7月份全国进口煤及褐煤1946万吨，同比减少8.4%，环比下降9.9%；1-7月份累计进口煤及褐煤1.53亿吨，同比增长18.2%，涨幅较1-6月份缩小5.3个百分点。
受旺季补库存影响，7月份电厂库存和港口库存小幅回升，但煤矿库存依然很少，整体社会库存处于偏低水平。
分地区来看，7月份，陕西、山西、内蒙古、宁夏4个地区同比增速超过10%；而在14大煤炭基地之外的重庆、江西、湖南等地区同比降幅较大，均超过30%。原煤生产继续向资源条件好、竞争能力强的地区集中。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国煤炭市场运营态势及十三五投资战略规划报告》
2、下游需求仍强劲
目前来看，煤炭行业下游需求依然强劲，其中火电产量当月同比增速高达10.5%，较6月份扩大4.2个百分点；生铁产量当月同比增速也达到5.1%，较6月份扩大2.9个百分点；而水泥当月同比增速与6月份持平，依然为-0.9%。
我们认为，7月份火电需求旺盛与高温天气有关，生铁产量高增长与去年同期的低基数有关，而高温天气和低基数效应都难以长期持续；同时，我们也看到房地产和基建投资增速继续放缓，预计未来几个月下游需求将平缓回落。
3、煤价持续上涨
7月份进入用电高峰期以来，煤炭需求不断增加，同时受安全检查影响，供给端未能充分释放产量，且进口量也出现明显降低，共同促使煤价持续走高。
动力煤方面，虽然进入8月份以后港口价格开始回落，但目前依然处在传统的动力煤旺季，电厂日耗仍在高位，供给端管控依然较严，预计动力煤在未来一个月的短期内将维持基本平稳。其后，随着新增产能的投产和季节性需求高峰的消退，煤炭供需情况将趋于宽松。
炼焦煤方面，由于下游钢铁旺季来临，且炼焦煤库存仍处低位，预计短期内涨势仍将延续。但随着采暖季的到来，环保压力加大，钢厂、焦化厂的限产措施大概率严格实施，届时将对炼焦煤需求产生不利影响。
2017年7月份全国原煤产量29,438万吨，同比增长8.5%（同比涨幅较6月份回落2.1个百分点），环比下降4.5%；1-7月份累计生产原煤20.06亿吨，同比增长5.4%。在7月份供需紧张的情况下，当月全国原煤产量并未突破3亿吨，表明安全检查管控较严，产量未能充分释放。
煤炭进口量明显减少，7月份全国进口煤及褐煤1946万吨，同比减少8.4%，环比下降9.9%；1-7月份累计进口煤及褐煤1.53亿吨，同比增长18.2%，涨幅较1-6月份缩小5.3个百分点。
受旺季补库存影响，7月份电厂库存和港口库存小幅回升，但煤矿库存依然很少，整体社会库存处于偏低水平。
图：产量增速放缓
图：进口增速下降
图：电厂和港口库存小幅回升
分地区来看，7月份，陕西、山西、内蒙古、宁夏4个地区同比增速超过10%；而在14大煤炭基地之外的重庆、江西、湖南等地区同比降幅较大，均超过30%。原煤生产继续向资源条件好、竞争能力强的地区集中。
表：7月份各省产量
参考中国报告网发布《2017-2022年中国煤炭市场运营态势及十三五投资战略规划报告》
2、下游需求仍强劲
目前来看，煤炭行业下游需求依然强劲，其中火电产量当月同比增速高达10.5%，较6月份扩大4.2个百分点；生铁产量当月同比增速也达到5.1%，较6月份扩大2.9个百分点；而水泥当月同比增速与6月份持平，依然为-0.9%。
我们认为，7月份火电需求旺盛与高温天气有关，生铁产量高增长与去年同期的低基数有关，而高温天气和低基数效应都难以长期持续；同时，我们也看到房地产和基建投资增速继续放缓，预计未来几个月下游需求将平缓回落。
图：房地产和基建投资增速放缓
图：水泥当月同比依旧为负
图：生铁增速明显提高
图：火电增速提升
3、煤价持续上涨
7月份进入用电高峰期以来，煤炭需求不断增加，同时受安全检查影响，供给端未能充分释放产量，且进口量也出现明显降低，共同促使煤价持续走高。
动力煤方面，虽然进入8月份以后港口价格开始回落，但目前依然处在传统的动力煤旺季，电厂日耗仍在高位，供给端管控依然较严，预计动力煤在未来一个月的短期内将维持基本平稳。其后，随着新增产能的投产和季节性需求高峰的消退，煤炭供需情况将趋于宽松。
炼焦煤方面，由于下游钢铁旺季来临，且炼焦煤库存仍处低位，预计短期内涨势仍将延续。但随着采暖季的到来，环保压力加大，钢厂、焦化厂的限产措施大概率严格实施，届时将对炼焦煤需求产生不利影响。
图：7月份煤价继续上涨
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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