电力设备行业2007年投资策略报告

　　输电领域高速增长。受电力装机及国家电力安全作用，输电在输配电制造业中增速明显，输电的500KV及220KV设备呈现供不应求的局面，2007年变电容量将向2亿KVA跨越，行业增长率达到30%以上。以前输配电行业季节周期明显，一、二季度是淡季，而三、四季度是旺季，然而现在上市公司订单累积严重，在一、二季度就可能出现收入或存货的大幅增长，即使是存货的大幅增长，也预示着三、四季度乃至全年收入大幅增长，因此现在电力设备板块调整是介入的最好时机。

    电网投融资压力导致瓶颈产品更加关注：十一五电网规划资金需求为12000亿，年均需求2400亿左右，无论从自身发展盈利情况还是从融资角度，电网公司所面临的资金压力巨大，投融资之间缺口必然导致电网公司将压力向上游企业释放，因此回避产品技术不高的产品，而投资瓶颈、供不应求的产品，瓶颈产品是2007年输配电设备投资主线。

    风电异军突起：电力装配业受在手订单影响，2007年会得到平稳发展，而风电异军突起，十一五风电装机复合增长率达到30%，而2010年-2020年复合增长率达到20%。2007年-2008年风电产业发展将由政策推动为主，而之后通过本土风电设备制造商崛起来降低风电电价，风电产业将由政策推动向市场推动转变。

    2007年脱硫行业拐点向下：所有脱硫公司已经签订的脱硫合同总量已经达到1.8亿KW，而截止2005年12月全国火电机组总量仅3.8亿KW。现在开工的项目达到1亿KW，未来脱硫行业公司面临的是激烈的竞争，及部分公司退出转型。

    投资建议：2007年电力设备以分化为主题，输配电行业基本面继续向好，2006年整个板块市盈率在30倍左右，高端输电领域2007年增长会达到30-40%的增长。风电设备制造公司将在2007年涌现。重点关注输电领域及风电设备制造企业，输电领域业务增速最快的平高电气，管理优秀能够做大做强的思源电气，风电瓶颈性产品叶片的潜在供应商天奇股份。