2018年我国机场行业模式演进改善盈利商贸驱动流量价值

2018-08-25 05:33

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        参考观研天下发布《2018年中国航空机场市场分析报告-行业深度调研与投资前景研究》

        现阶段我国枢纽机场时刻资源缺乏，在有限产能下提升资源的使用效率情况下可以增加收入来源，而航空公司一般采用大机型运输更多的旅客、提升国际航班占比，来带动机场航空性收入的增加。

        由于大飞机的载运人次比较多，因此航空收费要高于小飞机，在枢纽机场的单机承运人次不断的增加，时刻资源的利用效率的持续提升，机场的航空性收入有望增长。

枢纽机场单机承运人次不断提升，时刻利用率改善

数据来源：公开数据整理

采用大飞机，提升时刻的潜在价值（单位：元）

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通常国际航班要比于国内航班的收费高，因此，随着枢纽机场的国际化不断推动，国际旅客占比的增长，枢纽机场的航空性将提高收费标准。与此同时，由于国际旅客的消费能力比较强，机场的商业收入也将受益于国际旅客的快速增长而增加。

枢纽机场的国际旅客占比持续提升

数据来源：公开数据整理

国际航班的收费标准高于国内航班（单位：元）

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        在较大的需求下，扩建也只能解燃眉之急，而未来的方向是市场化的配置资源价值。

        非航收入重估枢纽商业价值

        空域资源、地面容量还是保障能力都存在弊端，如果仅仅只依靠航空业务，恐难以维持下去，但枢纽机场的高端客流丰富，用商业配套构建的消费场景来做支撑，我国场商业模式迎来变化，广告、零售和免税等业务迅速发展，随着机场禀赋和单客消费能力的提升，业绩弹性有望扩大。

商业进化驱动机场的成长

资料来源：公开资料整理

        商业模式驱动流量价值

        由于机场具有客流、物流和商流的集聚效应的特征，并且该集聚效应不易受到经济环境、人为原因的影响，因此机场稳定的流量禀赋得到保障，各方流量在机场聚集，由此衍生了通过直营或者特许经营的方式，从事地面代理、广告、旅店、餐饮、免税店和停车场等衍生性的服务，推动了机场商业模式转变。而枢纽机场非航收入的重要组成部分包括零售、租金和广告收入。

商业模式驱动流量价值变现

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2017年北京首都机场的非航收入组成

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        禀赋提振广告收入，模式演进改善盈利

广告收入长期随客流增长，短期受航站楼扩建和商业模式影响

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广告收入与航站楼面积正相关

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        现阶段主要是三方面影响着机场的广告收入：

        第一，航站楼面积方面，决定广告投放数量的关键，资料显示，首都机场、白云机场和深圳机场的广告收入和航站楼面积成正相关，由此白云机场和上海机场航站楼扩建将会带动收入的增长。

        第二，机场客流量方面，决定广告潜在价值的关键，旅客流量的增长带动了机场广告覆盖率不断增加，从而推动长期议价能力的提升；

        第三，经营模式方面，特许经营模式有利于专业公司优势的发展，把广告业务做大，同时毛利率受益于影响而增长。资料显示，深圳机场由于采用特许经营模式，其广告业务的毛利率要高于白云机场。

特许经营可以提升广告收入的毛利率

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机场广告业务的商业模式将持续进化

资料来源：公开资料整理

        未来机场广告业务的演变方向是向特许经营模式转变，而“保底价+超额提成”的收费规则，一方面有利于业绩的提升，一方面将贡献部分业绩弹性，根据分析，预计上海机场未来也会使用这种模式，使其贡献更大的业绩弹性。

        商贸驱动流量价值，单客消费带动成长

        旅客在机场停留衍生了消费的机会，机场提供场所、引进供应商，或直接提供商品，推动流量变现，同时获取租金和零售收入的增长。

        影响机场的租金的主要有两方面：一方面是商业面积的扩大，可以通过航站楼的扩建和改造使商场的商业面积的扩大；一方面是租金标准调整，租金标准与机场的旅客量呈正相关。

        以深圳机场为例，《深圳机场航站楼商业（进境免税店）租赁合同》规定：起租之日第二个自然年度起保底租金单价按上一年度深圳机场国际旅客吞吐量增长比例的50%逐年递增（国际旅客吞吐量以国家民航局公布数据为准），租金增长幅度最高不超过10%。

商业面积和租金标准决定租金收入