一、运营情况分析：国际线表现较好，大航客座率相对稳定
1.从客座率同比来看，4家下滑
2月客座率，东航同比上升0.21个百分点至82.78%。国航82.6%，南航83.49%，春秋91.36%，吉祥86.13。国航、南航分别下跌0.8和0.53个百分点，民营航空春秋与吉祥分别下滑3.2及3.29个百分点。
2.从客座率环比来看，普遍提升
国航、南航、东航分别环比提升3.6、3.4和3.9个百分点，春秋、吉祥分别提升4.7及2.4个百分点。1-2月累计客座率发生不同幅度的下滑。
东航同比下滑1.34个百分点，至82.16%跌幅最小；其次南航同比下滑1.6个百分点，至81.8%；国航下滑1.8个百分点，至80.7%；吉祥下滑2.8个百分点，至84.9%；春秋则跌幅最大，下滑4.7个百分点至89%。
3.从运力投放来看，5家净增7架
2018年1-2月，5家公司合计净增7架飞机。其中国航净减少1架，南航净增5架，春秋净增1架，吉祥无变化，东航无变化。从2月单月来看，国航净减少1架飞机（引进2架，退出3架）；南航净增4架（引进5架，退租一架）；东航、春秋与吉祥无变化。
二、运营情况分析：国际线表现较好，大航客座率相对稳定
1.客座率同比：大航稳定性较强
从同比变化来看，大航空客座率变化稳定性优于小航空。自2015年来，大航客座率持续走强，小航渐弱。2018年前2个月客座率，东航为4年新高，国航和南航为四年次高。春秋与吉祥航空2018年前2个月客座率表现皆为15年来低点。其中春秋航空去年上半年执行新的量价策略，将客座率变现来实现价格提升，下滑幅度较大。
图表：受春节影响2018年2月国航客座率同比稍弱，环比提升明显
图表来源：公开资料整理
图表：受春节影响2018年2月南航客座率同比稍弱，环比提升明显
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图表：2018年2月东航客座率同比、环比均有提升
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参考观研天下发布《2018年中国支线航空业行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：2018年2月春秋航空客座率同比、环比下降明显
图表来源：公开资料整理
图表：2018年2月吉祥航空客座率同比、环比下降明显
图表来源：公开资料整理
2.航线结构：国际表现优于国内
从航线结构来看，国际航线表现突出。与航线客座率均同比下滑不同，南航、东航与吉祥均实现了国际航线客座率同比提升。其中，南航提升1.2个百分点至84.4%，为2017年1月以来的新高；东航国际航线客座率同比提升幅度最大，提升2.3个百分点至82.52%；吉祥同比提升0.8个百分点至87.28%。
3.春节数据：航空运输增速最高
从18年的春运数据来看，航空在春运出行方式中增速最高。
受到消费升级推动，更多人选择飞机出行。春运40天，全国旅客发送量达29.7亿人次，与去年基本持平。其中，民航运输6541万人次，同比增长11.72%，铁路3.82亿人次，增长6.82%，公路24.8亿人次，下降1.63%，水运4322万人次，同比下降1.73%。
4.季节性规律：节后1个月表现较好
近几年的数据显示，春节后1个月的客座率表现都较好。15、16年春节在2月，17年春节在1月，8年的春节在2月。我们通过对三大航2015年-2017年前3个月客座率同比变化数据进行对比，发现15年3月和17年2月三大航保持较高客座率同比增长率，而16年3月由于民航供给的大量增加和高铁的替代冲击导致三大航客座率同比稍有下降。
图表：国航近3年1-3月客座率同比变化
图表来源：公开资料整理
图表：东航近3年1-3月客座率同比变化
图表来源：公开资料整理
图表：南航近3年1-3月客座率同比变化
图表来源：公开资料整理
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