民航发展空间广阔，需求延续快速增长
民航站在高端出行方式的金字塔顶峰，以高速、舒适、安全著称，我国民航发展从无到有，历经变革，改革开放后总体保持两位数的增速，2016年民航旅客运输量达到4.88亿人次，相比2000年增长628%，年均增长率达到13.2%，2017年前十个月，民航客运量再度高速增长，达到4.58亿人次，同比增速仍高达12.4%。
高增速的背后，必须清醒的认识到，鉴于我国人口基数过于庞大，人均乘机次数仍仅有0.35次，不仅远低于同样幅员辽阔的美国，相比国土面积狭小且铁路网络发达的日本也明显偏低，但这也意味着我国民航发展仍具备长足的发展空间。
经济增长与消费升级持续主导需求增长
我国经济总量不断创新高，叠加对乘机出行的接受度高的“70后”、“80后”已成为活跃在公商务市场的主力军，拉动公商务旅客数量逐年攀升，未来随着各区域经济依存度强化，通达性进一步提升，预计公商务旅客数量保持健康增长；经济增长带来居民可支配收入提高，满足了衣食问题后，住与行的消费升级便应运而生，交通支出占比提升，因私出行频率提升，大大增强了我国民航的消费属性，民航旅客量增速与GDP的相关性明显已被明显削弱，预测2018-2019年消费升级仍将主导民航需求增速保持高位。
民航的蓬勃发展离不开机场基建的支撑，我国战略层面极其重视民航发展，对机场基建给予了很大的支持力度。民航“十三五”规划提出“十三五”期间我国机场续建、新建机场达到74个，其中续建机场30个，新建机场44个，至2020年运输机场总数达260个左右，而新建机场提高通航城市数量，而更高的航线网络通达性正是需求得以释放的保证，保障需求维持较高增速。
2017年初市场曾担忧国际线需求增速放缓导致供给回流，造成国内航线供需失衡，但事实上国内线的旺盛需求使得供给被充分吸纳，票价出现回升，展望2018年，预测国内需求将继续迅猛增长，但由于供给收到限制，航空公司可能在一定程度上以价格杠杆调控运量；国际线方面，出境游仍将维持高热度，而中韩线景气度见底向上概率远高于向下，欧美经济企稳或带来需求端持续改善，因此预测2018年行业国际线或逐步回暖。
参考观研天下发布《2017-2022年中国民航客运行业市场发展现状及十三五发展策略分析报告》
高铁短途化，航空长途化，分流趋弱
我国民航及铁路尤其是高铁同处于大客运体系下，二者彼此共存竞争，一般认为800公里以下线路高铁具备优势，而运距在800公里以上时航空的优势将逐步体现。铁路十三五规划提及十三五期间铁路旅客运输量目标年均增速为9.5%，而旅客周转量年均增速仅为6%，可见铁路客运出行或呈现短途化趋势，对航距逐渐拉长的民航分流效应边际弱化，利好民航需求增长。
综合考虑以上因素，2018-2019年民航需求延续高增长，供需差相对明显，但当前我国民航客座率已经接近83%，如此高的客座率下航空公司大概率选择提价调控运量，因此价格将出现向上拐点，预计旅客运输量增速为10%、9.8%，考虑到航距延长，RPK增速为12.2%、11.9%，客座率为84.2%、84.4%，同比增长0.8、0.2个百分点。
供需差与价改共振，价格向上弹性显现
行业需求仍将保持旺盛增长，而供给端由于飞机计划引进放缓，叠加民航新政实施导致实际引进低于计划的预期，2018年行业供需差将相对明显，航司更可能通过提价的方式控制运量，过去“以价保量，量升价跌”的策略很可能产生逆转，提价将成为贯穿全年的主旋律。除此之外，2015年12月《关于推进民航运输价格和收费机制改革的实施意见》，明确民航市场化时间表，到2017年，对已经形成竞争的国内航线客运票价由政府指导价改为市场调节价，同步健全价格行为监管规则；到2020年，国内航线客运票价主要由市场决定的机制基本完善，科学、规范、透明的价格监管制度基本建立，也就意味着按照文件精神，已经形成竞争的国内线市场化放开时间窗口仅剩一个月，距离市场化进程完全突破亦只有三年，同时意味着2018-2020年每年平均放开市场化定价的航线数量将会和2015-2017年放开市场化航线的总数持平，核心航线出现在未来名单中将是大概率事件，票价向上弹性进一步增加。
民航站在高端出行方式的金字塔顶峰，以高速、舒适、安全著称，我国民航发展从无到有，历经变革，改革开放后总体保持两位数的增速，2016年民航旅客运输量达到4.88亿人次，相比2000年增长628%，年均增长率达到13.2%，2017年前十个月，民航客运量再度高速增长，达到4.58亿人次，同比增速仍高达12.4%。
图：2000-10M2017民航旅客运输量及同比增速
图：2000-10M2017民航旅客周转量及同比增速
图：我国人均乘机次数明显偏低
图：日本铁路网络同样发达
我国经济总量不断创新高，叠加对乘机出行的接受度高的“70后”、“80后”已成为活跃在公商务市场的主力军，拉动公商务旅客数量逐年攀升，未来随着各区域经济依存度强化，通达性进一步提升，预计公商务旅客数量保持健康增长；经济增长带来居民可支配收入提高，满足了衣食问题后，住与行的消费升级便应运而生，交通支出占比提升，因私出行频率提升，大大增强了我国民航的消费属性，民航旅客量增速与GDP的相关性明显已被明显削弱，预测2018-2019年消费升级仍将主导民航需求增速保持高位。
图：可支配收入与旅客运输量均保持快速增长
图：需求增长与GDP相关性被削弱
2017年初市场曾担忧国际线需求增速放缓导致供给回流，造成国内航线供需失衡，但事实上国内线的旺盛需求使得供给被充分吸纳，票价出现回升，展望2018年，预测国内需求将继续迅猛增长，但由于供给收到限制，航空公司可能在一定程度上以价格杠杆调控运量；国际线方面，出境游仍将维持高热度，而中韩线景气度见底向上概率远高于向下，欧美经济企稳或带来需求端持续改善，因此预测2018年行业国际线或逐步回暖。
参考观研天下发布《2017-2022年中国民航客运行业市场发展现状及十三五发展策略分析报告》
高铁短途化，航空长途化，分流趋弱
我国民航及铁路尤其是高铁同处于大客运体系下，二者彼此共存竞争，一般认为800公里以下线路高铁具备优势，而运距在800公里以上时航空的优势将逐步体现。铁路十三五规划提及十三五期间铁路旅客运输量目标年均增速为9.5%，而旅客周转量年均增速仅为6%，可见铁路客运出行或呈现短途化趋势，对航距逐渐拉长的民航分流效应边际弱化，利好民航需求增长。
综合考虑以上因素，2018-2019年民航需求延续高增长，供需差相对明显，但当前我国民航客座率已经接近83%，如此高的客座率下航空公司大概率选择提价调控运量，因此价格将出现向上拐点，预计旅客运输量增速为10%、9.8%，考虑到航距延长，RPK增速为12.2%、11.9%，客座率为84.2%、84.4%，同比增长0.8、0.2个百分点。
图：2018-2019年RPK及预测
图：2018-2019年客座率预测
行业需求仍将保持旺盛增长，而供给端由于飞机计划引进放缓，叠加民航新政实施导致实际引进低于计划的预期，2018年行业供需差将相对明显，航司更可能通过提价的方式控制运量，过去“以价保量，量升价跌”的策略很可能产生逆转，提价将成为贯穿全年的主旋律。除此之外，2015年12月《关于推进民航运输价格和收费机制改革的实施意见》，明确民航市场化时间表，到2017年，对已经形成竞争的国内航线客运票价由政府指导价改为市场调节价，同步健全价格行为监管规则；到2020年，国内航线客运票价主要由市场决定的机制基本完善，科学、规范、透明的价格监管制度基本建立，也就意味着按照文件精神，已经形成竞争的国内线市场化放开时间窗口仅剩一个月，距离市场化进程完全突破亦只有三年，同时意味着2018-2020年每年平均放开市场化定价的航线数量将会和2015-2017年放开市场化航线的总数持平，核心航线出现在未来名单中将是大概率事件，票价向上弹性进一步增加。
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