一、市场空间大，行业集中度偏低
2016 年全年快递业务总量达 312.8 亿件，同比增速超 50%，总市场空间在 4000 亿元左右。2017 年 8 月全国快递业务量完成 32.6 亿件，同比增长 29.4%；业务收入完成 404.0 亿元，同比增长 27.2%。我国快递行业市占率前三（中通、圆通、韵达）合计占行业总空间 40%（低于美国、日本等 CR3 占比超 90%），前八位占比在 78%左右。
参考观研天下发布《2018-2023年中国快递行业发展现状分析及投资发展前景研究报告》
二、成本控制是核心，网络运营是关键
快递业本身属于资本、劳动密集型行业，需要在规模优势基础上实现成本的降低。近年来伴随国家物流快递行业降本增速的号召，成本管控成为关注焦点，也是快递公司业绩上升的通道。
快递物流前端揽件及后端派件环节都通过网点运营，包括“三通一达”+顺丰已经基本完成全国网点布局，县级覆盖率达 90%以上，其中圆通网点布局个数最高。根据 2017 年中报披露，快递企业业务量增速分化，中通（27 亿件）>圆通（22 亿件）>韵达（20 亿件）>申通（17 亿件）>顺丰（14 亿件），韵达、中通表现突出。
行业整体来看，单件收入存在下滑（收入增速低于业务量增速导致）。申通快递是唯一单件收入同比增长，圆通、申通在会计计量中将派送费计入收入，因此单票收入较高。顺丰定价高，不参与三通一达价格战，单票收入遥遥领先。
三、抢滩无人智能物流，降低管理费率成为龙头企业的制胜之地
无人领域细分产品
1、无人机快递，无人仓库
无人机快递将实现全自动化配送：自动装载、自动起飞、自主巡航、自动着陆、自动卸货、自动返航，无需一人。
京东官方宣布已建成全球首个全流程无人仓，从入库、存储，到包装、分拣，真真正正实现全流程、全系统的智能化和无人化，该无人仓坐落在上海市嘉定区的仓储楼群，属于上海亚洲一号整体规划中的第三期项目，建筑面积 40000平方米，物流中心主体由收货、存储、订单拣选、包装四个作业系统组成，存储系统由 8 组穿梭车立库系统组成，可同时存储商品 6 万箱。
2、智能快件箱
智能快件箱，也被称为智能快递柜、智能快件柜、智能物流柜、智能自提柜等，该产品由储物终端与平台管理系统组成，具备智能存件、智能取件、远程监控、信息管理、信息发布等功能。智能快件箱是实现云计算技术在物联网领域的进一步落地，以末端智慧物流为细分领域开拓创新并整体融入智慧城市、智慧社区、智慧家居等一系列智能信息化的战略布局，是智慧城市落地的项目之一。
智能快件箱高约 2 米，分隔出不同尺寸的格口，格口能够容纳小件物品，柜体两侧安装有视频监控系统，柜体中部是由触摸屏、键盘、支付终端、二维码扫描仪、凭条出口及控制系统等组成的自助支付终端，支持消费者全程自助取货及支付，是一种集合快件投递与提取多种功能于一身的 24 小时自助服务设备。格间凭快递员的身份证和密码，或者消费者的快递单号和取件密码才能打开，收件人可自主选择领取快件的时间。消费者网购时可以填写离自己最近的快递柜编号作为虚拟地址，从而保护了消费者的个人隐私，也给予消费者自助选择权，提升了用户体验。对快递员来说，“放货即走”能减少由于无人签收产生的二次配送成本，提高了投递效率，还能解决物业和便利店代签代收的责任转移问题。
3、自动寄存柜概述
自动寄存柜又称电子寄存柜、电子存包柜等，是 20 世纪嵌入式计算机技术快速发展后在传统寄存行业的应用。寄存柜历史悠久，无论是早期的人工寄存还是自主寄存，这两种都是简单初级的寄存方式。随着嵌入式计算机技术的发展，以及社会经济水平的发展，越来越多的场合采用自动寄存柜对进出人员的物品进行寄存保管。
物流企业抢滩布局智能物流，提高管理效率是未来快递龙头企业的制胜之法。
推荐标的顺丰控股：
看点一：直营模式保证服务质量，精准聚焦中高端细分市场。重资产的经营模式，使得公司毛利、成本相对同行业没有明显优势。为了节约成本，公司对部分揽收投递业务、装卸搬运业务即其他一些辅助业务逐步进行外包，进一步优化成本结构。同时在传统快递旺季的每年 3、4 季度，外包模式可以为运力问题带来弹性，解决淡季运力闲置及忘记运力不足等问题。
看点二：2010 年起，顺丰控股开始进军国际快件市场，2016 年顺丰国际快递业务完成营业收入 11.0 亿元，同比增长 309%，实现高速增长。目前公司已在全球 200 多个国家和地区进行了网络覆盖。
看点三：为满足企业不同物流需求，公司积极开展仓储配送、重货运输、冷运、同城配和增值业务，共同支撑综合物流服务商的战略目标。预期公司未来 5 年内上述业务占比将达到总营收的 40%以上。
看点四：航空网、陆地网、信息网三网合一。公司拥有独立航空运输能力，在机队规模和航空运力上远超其他公司。目前顺丰航空拥有 55 架全货机，通航机场 35 个，覆盖 24 个国家和地区。公司自有及外包约 2.5 万辆车，已开通 8.5 万条运输线。国内顺丰已经建立超过 1.3 万营业网点，覆盖 334 个地级市。此外，公司积极在 IT 领域投资，拥有自主研发的完整运营管理体系，订单流程处理透明化。公司研发投入达 5.6 亿元，拥有研发人员超过 2000 人。
韵达股份：
服务质量比肩直营快递，推动市场份额持续提升，2017 年 1-9 月公司快递服务有效申诉率连续大幅低于行业平均水平，网络管理能力提升使得成本管控更加有力，同时服务品质改善有利于公司扩大市场份额。公司市场占有率为行业第三，达到 11.5%左右。从单件成本控制来看，2016 年公司单件成本较 13 年下降 48.3%，2016 年公司单件运输中转成本较 13 年下降 45.0%，成本控制效果居通达系之首。在快递行业由价格竞争逐渐向服务竞争过渡背景下，成本管控和服务质量显著提升，助力公司市场份额扩大和业绩成长。
2016 年全年快递业务总量达 312.8 亿件，同比增速超 50%，总市场空间在 4000 亿元左右。2017 年 8 月全国快递业务量完成 32.6 亿件，同比增长 29.4%；业务收入完成 404.0 亿元，同比增长 27.2%。我国快递行业市占率前三（中通、圆通、韵达）合计占行业总空间 40%（低于美国、日本等 CR3 占比超 90%），前八位占比在 78%左右。
参考观研天下发布《2018-2023年中国快递行业发展现状分析及投资发展前景研究报告》
图：2011-2016 全国快递业务量同比增速
图：快递行业集中度指数
快递业本身属于资本、劳动密集型行业，需要在规模优势基础上实现成本的降低。近年来伴随国家物流快递行业降本增速的号召，成本管控成为关注焦点，也是快递公司业绩上升的通道。
快递物流前端揽件及后端派件环节都通过网点运营，包括“三通一达”+顺丰已经基本完成全国网点布局，县级覆盖率达 90%以上，其中圆通网点布局个数最高。根据 2017 年中报披露，快递企业业务量增速分化，中通（27 亿件）>圆通（22 亿件）>韵达（20 亿件）>申通（17 亿件）>顺丰（14 亿件），韵达、中通表现突出。
图：主要快递公司网点统计
图：快递单件成本呈现下降趋势
行业整体来看，单件收入存在下滑（收入增速低于业务量增速导致）。申通快递是唯一单件收入同比增长，圆通、申通在会计计量中将派送费计入收入，因此单票收入较高。顺丰定价高，不参与三通一达价格战，单票收入遥遥领先。
表：快递行业业务量及单件收入对比
无人领域细分产品
1、无人机快递，无人仓库
无人机快递将实现全自动化配送：自动装载、自动起飞、自主巡航、自动着陆、自动卸货、自动返航，无需一人。
京东官方宣布已建成全球首个全流程无人仓，从入库、存储，到包装、分拣，真真正正实现全流程、全系统的智能化和无人化，该无人仓坐落在上海市嘉定区的仓储楼群，属于上海亚洲一号整体规划中的第三期项目，建筑面积 40000平方米，物流中心主体由收货、存储、订单拣选、包装四个作业系统组成，存储系统由 8 组穿梭车立库系统组成，可同时存储商品 6 万箱。
2、智能快件箱
智能快件箱，也被称为智能快递柜、智能快件柜、智能物流柜、智能自提柜等，该产品由储物终端与平台管理系统组成，具备智能存件、智能取件、远程监控、信息管理、信息发布等功能。智能快件箱是实现云计算技术在物联网领域的进一步落地，以末端智慧物流为细分领域开拓创新并整体融入智慧城市、智慧社区、智慧家居等一系列智能信息化的战略布局，是智慧城市落地的项目之一。
智能快件箱高约 2 米，分隔出不同尺寸的格口，格口能够容纳小件物品，柜体两侧安装有视频监控系统，柜体中部是由触摸屏、键盘、支付终端、二维码扫描仪、凭条出口及控制系统等组成的自助支付终端，支持消费者全程自助取货及支付，是一种集合快件投递与提取多种功能于一身的 24 小时自助服务设备。格间凭快递员的身份证和密码，或者消费者的快递单号和取件密码才能打开，收件人可自主选择领取快件的时间。消费者网购时可以填写离自己最近的快递柜编号作为虚拟地址，从而保护了消费者的个人隐私，也给予消费者自助选择权，提升了用户体验。对快递员来说，“放货即走”能减少由于无人签收产生的二次配送成本，提高了投递效率，还能解决物业和便利店代签代收的责任转移问题。
3、自动寄存柜概述
自动寄存柜又称电子寄存柜、电子存包柜等，是 20 世纪嵌入式计算机技术快速发展后在传统寄存行业的应用。寄存柜历史悠久，无论是早期的人工寄存还是自主寄存，这两种都是简单初级的寄存方式。随着嵌入式计算机技术的发展，以及社会经济水平的发展，越来越多的场合采用自动寄存柜对进出人员的物品进行寄存保管。
物流企业抢滩布局智能物流，提高管理效率是未来快递龙头企业的制胜之法。
推荐标的顺丰控股：
看点一：直营模式保证服务质量，精准聚焦中高端细分市场。重资产的经营模式，使得公司毛利、成本相对同行业没有明显优势。为了节约成本，公司对部分揽收投递业务、装卸搬运业务即其他一些辅助业务逐步进行外包，进一步优化成本结构。同时在传统快递旺季的每年 3、4 季度，外包模式可以为运力问题带来弹性，解决淡季运力闲置及忘记运力不足等问题。
看点二：2010 年起，顺丰控股开始进军国际快件市场，2016 年顺丰国际快递业务完成营业收入 11.0 亿元，同比增长 309%，实现高速增长。目前公司已在全球 200 多个国家和地区进行了网络覆盖。
看点三：为满足企业不同物流需求，公司积极开展仓储配送、重货运输、冷运、同城配和增值业务，共同支撑综合物流服务商的战略目标。预期公司未来 5 年内上述业务占比将达到总营收的 40%以上。
看点四：航空网、陆地网、信息网三网合一。公司拥有独立航空运输能力，在机队规模和航空运力上远超其他公司。目前顺丰航空拥有 55 架全货机，通航机场 35 个，覆盖 24 个国家和地区。公司自有及外包约 2.5 万辆车，已开通 8.5 万条运输线。国内顺丰已经建立超过 1.3 万营业网点，覆盖 334 个地级市。此外，公司积极在 IT 领域投资，拥有自主研发的完整运营管理体系，订单流程处理透明化。公司研发投入达 5.6 亿元，拥有研发人员超过 2000 人。
韵达股份：
服务质量比肩直营快递，推动市场份额持续提升，2017 年 1-9 月公司快递服务有效申诉率连续大幅低于行业平均水平，网络管理能力提升使得成本管控更加有力，同时服务品质改善有利于公司扩大市场份额。公司市场占有率为行业第三，达到 11.5%左右。从单件成本控制来看，2016 年公司单件成本较 13 年下降 48.3%，2016 年公司单件运输中转成本较 13 年下降 45.0%，成本控制效果居通达系之首。在快递行业由价格竞争逐渐向服务竞争过渡背景下，成本管控和服务质量显著提升，助力公司市场份额扩大和业绩成长。
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