1、现金流量现状：整体稳定
整体来看，11-16年各集团平均经营活动现金流量净额呈现上升趋势，2016年达14.93亿元，显示出集团营业收入平稳增长为经营性净现金流带来的增厚效果，行业整体现金流量表现相对稳定。集团平均自由现金流2016年相比2011年有所下滑，主要是因为近年来各大机场扩建导致集团构建固定资产支付的现金显著增加。
从经营活动现金流对资本支出的覆盖程度来看，2011-2016年，集团平均经营活动现金流对资本支出的覆盖程度整体呈下降趋势，主要是因为近年来各大机场扩建导致集团构建固定资产支付的现金显著增加。但厦门翔业、海航控股、杭州萧山、广西机场、云南机场集团经营活动现金流对资本支出的覆盖程度2016年相比2011年出现增长；成都双流机场经营活动现金流对资本支出的覆盖程度2016年相比2011年显著下降。
参考观研天下发布《2018-2023年中国机场产业市场竞争态势调查及投资方向评估分析十三五报告》
2、偿债能力：整体偿债能力较好
整体短期偿债能力较好，行业整体来看，近年来集团平均流动比率与速动比率均高于1，经营性现金净流量对短期债务的覆盖程度均高于40%。从各集团来看，2016年，广西机场、海口美兰、云南机场的流动比率和速动比率高于行业平均水平，短期偿债能力较强；首都机场集团流动比率高于1但速动比率低于1；其他集团的流动比率和速动比率均低于1，存在一定的短期偿债风险。
2016年相比2011年集团现金流付息能力下降，但整体付息压力较小。2016年，三亚凤凰、海航控股、云南机场集团经营性净现金流利息保障倍数远低于行业平均水平，现金流付息压力相对较大；云南机场集团现金流利息保障倍数大幅下滑主要是因为集团盈利能力显著下滑导致。
整体长期偿债能力2016年较2011年有所提高，从各集团2011、2016年EBITDA利息保障倍数对比可以看出，杭州萧山、河南机场、首都机场、成都双流、广东机场祭坛长期偿债能力得到提升，而海口美兰、厦门翔业、温州机场、三亚凤凰、海航控股、云南机场长期偿债能力降低。
整体来看，11-16年各集团平均经营活动现金流量净额呈现上升趋势，2016年达14.93亿元，显示出集团营业收入平稳增长为经营性净现金流带来的增厚效果，行业整体现金流量表现相对稳定。集团平均自由现金流2016年相比2011年有所下滑，主要是因为近年来各大机场扩建导致集团构建固定资产支付的现金显著增加。
图：各集团2011、2016经营活动净现金流（亿元）
图：各集团2011、2016自由现金流（亿元）
资料来源：观研天下整理
从经营活动现金流对资本支出的覆盖程度来看，2011-2016年，集团平均经营活动现金流对资本支出的覆盖程度整体呈下降趋势，主要是因为近年来各大机场扩建导致集团构建固定资产支付的现金显著增加。但厦门翔业、海航控股、杭州萧山、广西机场、云南机场集团经营活动现金流对资本支出的覆盖程度2016年相比2011年出现增长；成都双流机场经营活动现金流对资本支出的覆盖程度2016年相比2011年显著下降。
图：各集团2011、2016经营活动净现金流对资本支出的覆盖程度（%）
资料来源：观研天下整理
图：各集团2011、2016现金收入比（%）
资料来源：观研天下整理
图：各集团2011、2016盈利现金率（%）
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018-2023年中国机场产业市场竞争态势调查及投资方向评估分析十三五报告》
2、偿债能力：整体偿债能力较好
整体短期偿债能力较好，行业整体来看，近年来集团平均流动比率与速动比率均高于1，经营性现金净流量对短期债务的覆盖程度均高于40%。从各集团来看，2016年，广西机场、海口美兰、云南机场的流动比率和速动比率高于行业平均水平，短期偿债能力较强；首都机场集团流动比率高于1但速动比率低于1；其他集团的流动比率和速动比率均低于1，存在一定的短期偿债风险。
图：集团平均流动比率与速动比率
资料来源：观研天下整理
图：CFO/流动负债与CFO/短期债务
资料来源：观研天下整理
图：各集团2016年流动比率、速动比率对比
资料来源：观研天下整理
2016年相比2011年集团现金流付息能力下降，但整体付息压力较小。2016年，三亚凤凰、海航控股、云南机场集团经营性净现金流利息保障倍数远低于行业平均水平，现金流付息压力相对较大；云南机场集团现金流利息保障倍数大幅下滑主要是因为集团盈利能力显著下滑导致。
图：各集团2011、2016经营性净现金流利息保障倍数
资料来源：观研天下整理
整体长期偿债能力2016年较2011年有所提高，从各集团2011、2016年EBITDA利息保障倍数对比可以看出，杭州萧山、河南机场、首都机场、成都双流、广东机场祭坛长期偿债能力得到提升，而海口美兰、厦门翔业、温州机场、三亚凤凰、海航控股、云南机场长期偿债能力降低。
图：各集团2011、2016年EBITDA利息保障倍数对比
资料来源：观研天下整理
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