轨交装备2017年业绩逐季度在改善，触底回升，未来三年趋势向上
轨交装备前三季度业绩逐季度在改善，预计第四季度业绩增速有望进一步加速。轨交装备触底回升，未来三年趋势向上。
未来三年我国高铁建设进程加快，需求有望超预期
动车新增通车里程触底回升叠加运营密度提升，动车需求迎来向上拐点。到2020年我国高铁里程数有望超过3万公里。从建设进度来看，未来三年我国高铁新增里程相比
17年快速增长。
高铁提速带来动车组加密需求。考虑到动车加密需求，车辆需求平均每年预计在320标准列以上。
城际铁路投资加速，成为动车需求增长的主要动力之一。
按照动车运营密度每公里0.9辆来计算，新增的8000公里城际铁路带来的动车需求为7200辆，对应900标准列，年均需求为180标准列。货运动车组启动研发，有望成为未来动车需求的一个重要增量。
动车开启“小批量，多批次”招标模式，未来招标有望恢复增长。
参考观研天下发布《2018-2023年中国轨道交通设备产业市场现状规划调查与未来发展趋势预测报告》
维修更换高峰期到来，进一步打开需求空间
“十三五”期间国内动车组高级修市场规模预计超过800亿元。
标动占比大幅提升，国产化进入加速期
标准动车组恢复招标，未来有望成为动车招标最主要车型。标动具有完全自主知识产权，国产化率要求高。
“十三五”期间我国城轨迎来通车高峰期
“十三五”我国城轨迎来通车高峰期，2018年增速加快。“十三五“期间我国城轨新增里程数将达到5390公里，预计2017年下半年车辆交付有望加快，并且逐季度向上。
“一带一路”进党章，轨交装备出口迎来新机遇
我们认为“一带一路”加速带来的轨道交通需求主要体现为相关经济体国内轨道交通建设需求、亏联亏通铁路网建设需求。 “一带一路”沿线国家轨道交通建设需求大。 “一带一路“拉动沿边铁路建设需求。 我国推出标准动车组，中国高铁从“中国制造“走向”中国标准”,加快高铁出口步伐。
轨交装备前三季度业绩逐季度在改善，预计第四季度业绩增速有望进一步加速。轨交装备触底回升，未来三年趋势向上。
图：2017年轨交装备龙头公司收入在改善
图：2017年轨交装备龙头公司净利润逐季度在改善
表：中国中车2017年前三季度铁路装备业务降幅逐季度在收窄
表：中国中车2017年前三季度动车业务大幅下滑，城轨业务快速增长
未来三年我国高铁建设进程加快，需求有望超预期
动车新增通车里程触底回升叠加运营密度提升，动车需求迎来向上拐点。到2020年我国高铁里程数有望超过3万公里。从建设进度来看，未来三年我国高铁新增里程相比
17年快速增长。
图：未来三年我国高铁新增通车里程迎来向上拐点
图：2009-2016年我国高速铁路运营里程数增长迅速
高铁提速带来动车组加密需求。考虑到动车加密需求，车辆需求平均每年预计在320标准列以上。
图：2014年以来我国动车组营运密度稳步提升
图：2009-2016年国内动车保有量逐年增长
城际铁路投资加速，成为动车需求增长的主要动力之一。
按照动车运营密度每公里0.9辆来计算，新增的8000公里城际铁路带来的动车需求为7200辆，对应900标准列，年均需求为180标准列。货运动车组启动研发，有望成为未来动车需求的一个重要增量。
表：“十三五”期间我国城际铁路新增里程数为8000公里
图：全国铁路货运量逐步回升
动车开启“小批量，多批次”招标模式，未来招标有望恢复增长。
参考观研天下发布《2018-2023年中国轨道交通设备产业市场现状规划调查与未来发展趋势预测报告》
图：我国动车历史招标数量
维修更换高峰期到来，进一步打开需求空间
“十三五”期间国内动车组高级修市场规模预计超过800亿元。
表：“十三五”期间我国动车组高级维修费用市场规模超过800亿
标动占比大幅提升，国产化进入加速期
标准动车组恢复招标，未来有望成为动车招标最主要车型。标动具有完全自主知识产权，国产化率要求高。
表：中国标动CRCC认证企业
“十三五”期间我国城轨迎来通车高峰期
“十三五”我国城轨迎来通车高峰期，2018年增速加快。“十三五“期间我国城轨新增里程数将达到5390公里，预计2017年下半年车辆交付有望加快，并且逐季度向上。
图：“十三五”期间城轨建设迎来高峰期
“一带一路”进党章，轨交装备出口迎来新机遇
我们认为“一带一路”加速带来的轨道交通需求主要体现为相关经济体国内轨道交通建设需求、亏联亏通铁路网建设需求。 “一带一路”沿线国家轨道交通建设需求大。 “一带一路“拉动沿边铁路建设需求。 我国推出标准动车组，中国高铁从“中国制造“走向”中国标准”,加快高铁出口步伐。
表：2009年-2016年中国中车出口中来自一带一路国家占多数
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