交通运输业：突兀投资价值

摘要:公路运输保持稳健增长。公路运输总量1-9月份保持稳健增长，货运周转量1-9月份累计为6216.90亿吨公里，比去年同期增长12.4%，预计今年全年的增长率也将在10%之上；公路客运周转量1-9月份累计为6936.76亿人公里，比去年同期增长5.9%，其中三季度增速有小幅放缓。

  

　　缘何高速公路股较大幅度调整？近期市场对高速公路股进行较大幅度的调整，跌幅近10%。从全社会的客货周转量来看，我们认为行业的基本面并没有发生太大的变化，这种调整如果不是基于资金面的纯市场行为的话，有可能是源自对高速公路行业一些问题的担心，这些问题包括宏观经济增速放缓、油价的居高不下、燃油税的开征、收费标准下调风险、上市公司经营性支出的增加和来自铁路系统发展的威胁。

  

　　投资评级：综合以上分析，我们认为，高速公路依旧保持稳健的增长趋势，众多的不确定性因素近期难以构成实质性的危害，市场的回调反而更突兀了公路业上市公司的投资价值，现在行业平均动态市盈率为23.25，三年内将回归到14左右，因此维持高速公路行业“推荐”的评级。