营收增速略有下滑，业绩增速保持平稳
装饰工程板块17年前三季度实现营收770.25亿元，Q1/Q2/Q3分别实现营收193.28/286.88/290.09亿元，同比下降0.94%/上升19.28%/上升12.2%。17Q1/Q2/Q3归母净利润分别为10.20/14.98/15.63亿元，同比下降2.92%/上升10.67%/上升10.6%。
装饰工程为地产后周期，虽然今年一二线城市楼市受到调控影响，但三四线地产销量向好叠加二手房再装修的需求，板块业绩增速保持平稳。
图：装饰工程板块近年以来单季度营收及增速
图：装饰工程板块近年以来单季度归母净利及增速
17Q1/Q2/Q3装饰工程板块净利率分别为5.16%/5.49%/5.57%，较去年同期下降0.22/0.23/0.15个百分点。17Q1/Q2/Q3毛利率分别为16.2%/16.61%/15.5%,较去年同期下降1.08/上升0.45/下降0.99个百分点。
参考观研天下发布《2018年中国装饰涂料行业分析报告-市场深度分析与投资前景研究》
毛利率下降主要是由于行业竞争激烈导致。整个板块期间费用率为7.6%，与去年同期相比略升0.18个百分点。其中销售费用率为1.95%，管理费用率为4.30%，财务费用率为1.35%。
图：装饰工程板块近年以来单季度净利率及毛利率
图：装饰工程板块近年以来单季度期间费用率
装饰工程板块经营性现金流量的变化反映了其季节性特征，今年Q1经营性现金流净流出相对去年同期减少，Q2及Q3经营性现金流量回正，说明板块现金流状况向好。板块17Q3资产负债率为64.45%，比去年同期的63.63%增长0.82个百分点。
图：装饰工程板块近年以来单季度经营性现金流量
图：装饰工程板块近年以来资产负债率
收付现比方面，装饰工程板块收付现比双双上升，其中收现比上升0.14个百分点，付现比上升0.11个百分点，收现比的上升幅度大于付现比，反映现金流状况有所改善。17年板块01/02/03的ROE分别为1.88%/2.75%/2.8%，呈上升趋势，主要是由于板块内公司利润规模增长所致。
图：装饰工程板块近年以来单季度收付现比
图：装饰工程板块近年以来单季度ROE
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