1.供给收缩之一：错峰生产（政府强制）---缩减有效产能
“错峰生产”主要指我国北方地区冬季采暖期内，水泥企业实施全面停窑，在春季采暖期结束后再开窑生产的运行机制，水泥生产线的关停开启成本较低提升了这种运行机制的可行性。错峰生产是近年来水泥行业主要的供给收缩手段，是在水泥生产线仍然存在情况下的供给收缩，缩减了有效产能的释放。
错峰生产正式诞生于2014年3月，全国政协新闻出版界的几十位委员联名提交了一份与水泥行业密切相关的提案，这份提案强调治理雾霾与化解产能过剩并重，核心内容是建议促进构建“北方四省一区（黑、吉、辽、冀、内蒙）水泥和采暖错峰生产协调机制”。
错峰的正式规范地贯彻执行是在2014年冬季采暖季，国家工信部和四省两市工信委（经信委）推出的《泛华北地区水泥企业错峰生产自律公约》中首次对京津冀晋鲁豫等地区的水泥企业停产做了明确的时间区间上的规定。
2014年以来工信部、环保部、国务院办公厅等部委多次出台了有关水泥行业错峰限产的政策文件，使得早期的各地企业于冬季采暖期的停产变得规范化、公平化、正式化。
错峰生产所涵盖省份持续扩大、时间跨度逐步拉长、执行力度持续加强是趋势。
涵盖范围方面，2014年错峰生产仅包括6个省区（京、津、冀、晋、鲁、豫），而东三省、新疆、陕西主要是地方协会协调、企业配合自律停产；2015年西北四省亦在工信部联原函2015542号文件中被纳入在内，北方十五省错峰生产正式成型；从2016年开始多数南方省份亦被纳入到错峰生产政策中，其中部分省份错峰已规划至2020年，而2016年之前南方省份的错峰主要依靠企业自律，基本无正式的文件规范要求。
时间跨度方面，2014-2017年多数省份在错峰时间上有所拉长。比如京津冀从2014年停产2个月拉长至2015年的4个月；山东省2014-2017年的停产时间分别为1.5、2、3、4个月；东三省、新疆从2014年的4个月增加至2016年的5个月。此外，北方十五省中个别省份已首次出现夏季错峰规划，如河北、山西、内蒙、吉林、宁夏、新疆，时长主要为20-30天。
执行力度方面，2014年各地政府均未出台正式的文件，错峰生产主要是由当地水泥协会提倡，企业配合的方式实施；2015年开始随着各地政府规范性文件的出台和对环保治理要求的趋严，各地企业错峰执行力度有明显加强。
2017年下半年以来已有山东、京津冀出台相关政策文件明确提出水泥企业的错峰生产时间，我们根据文件的发文主体规格、要求的错峰时长、结合十九大的召开日期（2017年10月18日）等方面因素，认为本轮秋冬季的环保压力对水泥的限产力度和时长都要比往年更强。由于环保问题难以在短期内解决，我们认为环保的高压对水泥产能的压制将成为常态化。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国水泥行业市场供需现状调研与未来发展方向研究报告》
山东省方面，2017年7月31日山东省委办公厅印发《2017年环境保护突出问题综合整治攻坚方案》，规划自11月15日起，山东全省所有水泥生产线全部错峰生产4个月，方案指出7个传输通道城市错峰范围包含粉磨站。与2016年同期的政策相比，错峰时长由3个月扩大至4个月，错峰标的从熟料生产线扩大至水泥粉磨站。
京津冀方面，2017年8月21日国务院副总理张高丽主持京津冀及周边地区大气污染防治协作小组，同时环保部联合另外9大部委、3个地方政府发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（环大气[2017]110号），京津冀及周边地区的“蓝天保卫战”已被提到一个新的高度。文件要求从2017年10月起，各相关省（市）和中央企业每月5日前上报重点任务进展情况，对大气污染综合防治不作为、慢作为的地方，开展中央环保专项督察。我们以此判断，京津冀及周边地区在环保督查下的间歇性停产强度比往年更大，10月份开始区域或出现熟料线的间歇性停产。
2.供给收缩之二：企业自律-错峰期外进一步压制产能释放
除错峰期的停产外，行业内时常出现企业自律停产，即区域内主导企业在错峰期外根据需求状况择时主动实施停产，从而达到降低库存、控量挺价的目的。在近年来供给侧改革大环境下，企业自律的执行力较往年更强。
从2016年的情况来看，北方企业自律停产对水泥有效产能的收缩力度显著高于南方，比如北方十五省错峰期外的停产时长（约1.8个月）明显高于南方十六省份（约0.8个月）。2017年错峰外的停产只增不减，以京津冀地区为例（错峰期时长未增加），2017年1-7月水泥产量同比下降约12%（全国同比+0.2%），区域龙头金隅股份上半年销量降幅约13%（其中冀东降幅约19%），控量挺价的策略更为坚决。
由于行业淡季、地方债务整肃、环保督查（对熟料下游的粉磨站运行影响较大）等多方面因素导致熟料需求下滑，区域主导企业一般采用自律停产的方式维持合理或者偏低的水泥库存，有效产能在错峰期外进一步被压制。2017年1-8月行业平均库容比约61.8%，较2016年同期下降达8.8pct，其中错峰期外库容比水平亦显著低于往年。
根据数字水泥网数据，北方十五省合计最大熟料产能（熟料生产线按365天运转测算）约8.9亿吨，而上述省份2016年熟料产量合计约4.6亿吨，占最大运转率下熟料产能的52%，即北方十五省熟料线平均停产时间约5.8个月。根据上文统计的北方十五省平均错峰期约为4个月（考虑夏季错峰），则在错峰期外，这些熟料生产线仍有约1.8个月处于停产状态。按照同样方法测算南方省份，错峰期外的生产线有约0.8个月处于停产状态（错峰期按2.5个月测算）。
错峰生产诞生于2014年3月，初衷在于化解产能过剩和雾霾治理，2015年开始北方十五省份错峰生产成为常态，错峰的实施缩减了有效产能，暂时减轻了产能过剩压力。
“错峰生产”主要指我国北方地区冬季采暖期内，水泥企业实施全面停窑，在春季采暖期结束后再开窑生产的运行机制，水泥生产线的关停开启成本较低提升了这种运行机制的可行性。错峰生产是近年来水泥行业主要的供给收缩手段，是在水泥生产线仍然存在情况下的供给收缩，缩减了有效产能的释放。
错峰生产正式诞生于2014年3月，全国政协新闻出版界的几十位委员联名提交了一份与水泥行业密切相关的提案，这份提案强调治理雾霾与化解产能过剩并重，核心内容是建议促进构建“北方四省一区（黑、吉、辽、冀、内蒙）水泥和采暖错峰生产协调机制”。
错峰的正式规范地贯彻执行是在2014年冬季采暖季，国家工信部和四省两市工信委（经信委）推出的《泛华北地区水泥企业错峰生产自律公约》中首次对京津冀晋鲁豫等地区的水泥企业停产做了明确的时间区间上的规定。
2014年以来工信部、环保部、国务院办公厅等部委多次出台了有关水泥行业错峰限产的政策文件，使得早期的各地企业于冬季采暖期的停产变得规范化、公平化、正式化。
表：建材行业有关错峰生产的重要文件
错峰生产所涵盖省份持续扩大、时间跨度逐步拉长、执行力度持续加强是趋势。
涵盖范围方面，2014年错峰生产仅包括6个省区（京、津、冀、晋、鲁、豫），而东三省、新疆、陕西主要是地方协会协调、企业配合自律停产；2015年西北四省亦在工信部联原函2015542号文件中被纳入在内，北方十五省错峰生产正式成型；从2016年开始多数南方省份亦被纳入到错峰生产政策中，其中部分省份错峰已规划至2020年，而2016年之前南方省份的错峰主要依靠企业自律，基本无正式的文件规范要求。
时间跨度方面，2014-2017年多数省份在错峰时间上有所拉长。比如京津冀从2014年停产2个月拉长至2015年的4个月；山东省2014-2017年的停产时间分别为1.5、2、3、4个月；东三省、新疆从2014年的4个月增加至2016年的5个月。此外，北方十五省中个别省份已首次出现夏季错峰规划，如河北、山西、内蒙、吉林、宁夏、新疆，时长主要为20-30天。
执行力度方面，2014年各地政府均未出台正式的文件，错峰生产主要是由当地水泥协会提倡，企业配合的方式实施；2015年开始随着各地政府规范性文件的出台和对环保治理要求的趋严，各地企业错峰执行力度有明显加强。
表：2014-2017年北方十五省错峰生产的变迁
表：北方部分省份错峰已延伸至夏季
表：南方省份最新错峰生产规划
2017年下半年以来已有山东、京津冀出台相关政策文件明确提出水泥企业的错峰生产时间，我们根据文件的发文主体规格、要求的错峰时长、结合十九大的召开日期（2017年10月18日）等方面因素，认为本轮秋冬季的环保压力对水泥的限产力度和时长都要比往年更强。由于环保问题难以在短期内解决，我们认为环保的高压对水泥产能的压制将成为常态化。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国水泥行业市场供需现状调研与未来发展方向研究报告》
山东省方面，2017年7月31日山东省委办公厅印发《2017年环境保护突出问题综合整治攻坚方案》，规划自11月15日起，山东全省所有水泥生产线全部错峰生产4个月，方案指出7个传输通道城市错峰范围包含粉磨站。与2016年同期的政策相比，错峰时长由3个月扩大至4个月，错峰标的从熟料生产线扩大至水泥粉磨站。
京津冀方面，2017年8月21日国务院副总理张高丽主持京津冀及周边地区大气污染防治协作小组，同时环保部联合另外9大部委、3个地方政府发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（环大气[2017]110号），京津冀及周边地区的“蓝天保卫战”已被提到一个新的高度。文件要求从2017年10月起，各相关省（市）和中央企业每月5日前上报重点任务进展情况，对大气污染综合防治不作为、慢作为的地方，开展中央环保专项督察。我们以此判断，京津冀及周边地区在环保督查下的间歇性停产强度比往年更大，10月份开始区域或出现熟料线的间歇性停产。
图：京津冀大气污染传输通道28城市图
2.供给收缩之二：企业自律-错峰期外进一步压制产能释放
除错峰期的停产外，行业内时常出现企业自律停产，即区域内主导企业在错峰期外根据需求状况择时主动实施停产，从而达到降低库存、控量挺价的目的。在近年来供给侧改革大环境下，企业自律的执行力较往年更强。
从2016年的情况来看，北方企业自律停产对水泥有效产能的收缩力度显著高于南方，比如北方十五省错峰期外的停产时长（约1.8个月）明显高于南方十六省份（约0.8个月）。2017年错峰外的停产只增不减，以京津冀地区为例（错峰期时长未增加），2017年1-7月水泥产量同比下降约12%（全国同比+0.2%），区域龙头金隅股份上半年销量降幅约13%（其中冀东降幅约19%），控量挺价的策略更为坚决。
由于行业淡季、地方债务整肃、环保督查（对熟料下游的粉磨站运行影响较大）等多方面因素导致熟料需求下滑，区域主导企业一般采用自律停产的方式维持合理或者偏低的水泥库存，有效产能在错峰期外进一步被压制。2017年1-8月行业平均库容比约61.8%，较2016年同期下降达8.8pct，其中错峰期外库容比水平亦显著低于往年。
图：2013年以来水泥行业库容比水平：%
根据数字水泥网数据，北方十五省合计最大熟料产能（熟料生产线按365天运转测算）约8.9亿吨，而上述省份2016年熟料产量合计约4.6亿吨，占最大运转率下熟料产能的52%，即北方十五省熟料线平均停产时间约5.8个月。根据上文统计的北方十五省平均错峰期约为4个月（考虑夏季错峰），则在错峰期外，这些熟料生产线仍有约1.8个月处于停产状态。按照同样方法测算南方省份，错峰期外的生产线有约0.8个月处于停产状态（错峰期按2.5个月测算）。
表：北方、南方地区错峰期外停产时长测算
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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