1、全球LED格局：进与退
全球整合背景下，LED产业进入资本驱动成长阶段，坚守主业的龙头公司会通过更多的海内外并购重组实现更大更强。由于产业利润下降，GE、欧司朗、三星等国际LED巨头纷纷退出照明市场，中国将成为LED产业转移的主要承接平台，有望迎来更多的海外、高端市场份额，以及新一轮的产业并购机遇。
转移过程：由于小间距、IR感测应用的兴起，台系四元LED厂商积极扩增四元产能：晶电从16Q2执行扩产计划、华上光电16年将产能集中在四元。与此同时，晶电、Cree在16年开始缩减GaN产能，国内大厂则在今年开始落地GaN产线投入，考虑设备的购买、调试周期，全年本土芯片大厂的MOCVD新增投入约135台，考虑晶电约125台的设备退出，17年全球新增设备有限，国内增长低于11%。一方面由于在全彩显示中需要2倍的蓝绿产能与红黄产能匹配；另一方面，由于国际大厂的退出为下游照明厂商提供了更大的国产替代空间，本土厂商承接GaNLED产业中心转移的进度加快。
国内LED芯片早已占据全球大部分产能。以MOCVD机台为例，根据LEDinside统计，截至2015年全球MOCVD机台累计安装量约3,130台，大陆累计安装数量达1,470台，占全球总量的47%，台湾占比约19%，日本占比约15%，韩国比重13%。中国芯片市场仍是未来产能扩充的主力市场，预计于2017年中国地区的产能将会超过全球的一半以上。国外LED大厂因为成本控制不及中国芯片厂，纷纷将芯片交由国内芯片厂代工。中国成为世界最主要的LED芯片制造基地。
从全球LED产能情况看LED当今格局：高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2017年底中国MOCVD保有量超过1600台，全年净增加246台，LED芯片产能占全球的比例超过54%。三安光电、华灿光电、澳洋顺昌三家企业的产能占中国LED芯片产能的比例达到41.7%，GGII预计，2018年中国MOCVD机台将继续增加288台，随着国内主要LED芯片企业相继扩产市场前三企业的产能占比将达47.8%。
参考观研天下发布《2018-2023年中国LED芯片产业市场现状规划调查与投资前景规划预测报告》
2016年中国LED行业MOCVD总开机率和总产能利用率更上一个台阶，总开机率已由2015年的70%提高至2017年的78%，总产能利用率已由2015年的75%提升至2017年的82%。
开机率和产能利用率的提升，带来生产成本的下降，进而带动产品价格下跌，从而使得新产品能够切入到市场应用。LED行业初期由于设备限制和技术壁垒具有很强的半导体行业属性，随着国内设备创新性的推出和行业整体竞争力的提升使得LED行业成为了一般工业用品。LED行业是周期与成长并存。
周期属性：产能不足，下游需求保持增长，商品价格提升供不应求；公司盈利改善，开始扩充产能，价格开始走低，市场供过于求；公司盈利状况恶化，多数公司进入寒冬，行业进入调整期。成长属性：每次行业革新都会带动产品效率提升与价格下行，结果就是应用广度与宽度不断增加，带来市场空间的增大。
2、国内行业集中度的提升
周期行业带来行业集中度的提升在国内：国际同行的陆续退出与产能萎缩将巨大市场空间留给了国内企业。国内LED芯片行业在2015-2016年间由于价格波动较大、政府补助减弱、营业环境恶化等多因素影响，中小厂商逐步退出。同时大厂发挥议价能力，反周期投资带来市场份额提升，也和下游客户建立良好稳定的合作关系，拉开和二三线厂商的差距。因此，当市场供不应求之时，大厂拥有上游设备和下游长期稳定的协同效应，能快速让设备进场，产能扩产进而抓住市场价格上行带来的高盈利空间。
从2016年开始，多家芯片企业对部分产品价格进行了上调，市场需求明显呈现旺盛态势，国内LED芯片企业纷纷扩产，产销量大幅度提升，进一步巩固了公司在市场中的优势地位。近几年，包括三安光电、华灿光电、澳洋顺昌等在内的本土芯片厂商通过扩产、整合持续扩大市场份额，大陆LED芯片集中度正在不断提高。再加上行业的发展与洗牌，我国LED芯片格局已经基本成型。数据的提升直接反映了产业集中度的提高。在LED芯片领域，2018年前3大芯片企业市场份额将提高到71%的份额。
全球整合背景下，LED产业进入资本驱动成长阶段，坚守主业的龙头公司会通过更多的海内外并购重组实现更大更强。由于产业利润下降，GE、欧司朗、三星等国际LED巨头纷纷退出照明市场，中国将成为LED产业转移的主要承接平台，有望迎来更多的海外、高端市场份额，以及新一轮的产业并购机遇。
转移过程：由于小间距、IR感测应用的兴起，台系四元LED厂商积极扩增四元产能：晶电从16Q2执行扩产计划、华上光电16年将产能集中在四元。与此同时，晶电、Cree在16年开始缩减GaN产能，国内大厂则在今年开始落地GaN产线投入，考虑设备的购买、调试周期，全年本土芯片大厂的MOCVD新增投入约135台，考虑晶电约125台的设备退出，17年全球新增设备有限，国内增长低于11%。一方面由于在全彩显示中需要2倍的蓝绿产能与红黄产能匹配；另一方面，由于国际大厂的退出为下游照明厂商提供了更大的国产替代空间，本土厂商承接GaNLED产业中心转移的进度加快。
国内LED芯片早已占据全球大部分产能。以MOCVD机台为例，根据LEDinside统计，截至2015年全球MOCVD机台累计安装量约3,130台，大陆累计安装数量达1,470台，占全球总量的47%，台湾占比约19%，日本占比约15%，韩国比重13%。中国芯片市场仍是未来产能扩充的主力市场，预计于2017年中国地区的产能将会超过全球的一半以上。国外LED大厂因为成本控制不及中国芯片厂，纷纷将芯片交由国内芯片厂代工。中国成为世界最主要的LED芯片制造基地。
图表：2015-2017全球MOCVD累计装机占比
图表来源：公开资料整理
从全球LED产能情况看LED当今格局：高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2017年底中国MOCVD保有量超过1600台，全年净增加246台，LED芯片产能占全球的比例超过54%。三安光电、华灿光电、澳洋顺昌三家企业的产能占中国LED芯片产能的比例达到41.7%，GGII预计，2018年中国MOCVD机台将继续增加288台，随着国内主要LED芯片企业相继扩产市场前三企业的产能占比将达47.8%。
图表：2011-2018年国内MOCVD保有量和每年增加量
图表来源：公开资料整理
图表：2015-2016年国内MOCVD开机率
图表来源：公开资料整理
图表：2015-2016年国内MOCVD产能利用率
图表来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018-2023年中国LED芯片产业市场现状规划调查与投资前景规划预测报告》
2016年中国LED行业MOCVD总开机率和总产能利用率更上一个台阶，总开机率已由2015年的70%提高至2017年的78%，总产能利用率已由2015年的75%提升至2017年的82%。
图表：LED行业成熟市场后的周期属性
图表来源：公开资料整理
开机率和产能利用率的提升，带来生产成本的下降，进而带动产品价格下跌，从而使得新产品能够切入到市场应用。LED行业初期由于设备限制和技术壁垒具有很强的半导体行业属性，随着国内设备创新性的推出和行业整体竞争力的提升使得LED行业成为了一般工业用品。LED行业是周期与成长并存。
周期属性：产能不足，下游需求保持增长，商品价格提升供不应求；公司盈利改善，开始扩充产能，价格开始走低，市场供过于求；公司盈利状况恶化，多数公司进入寒冬，行业进入调整期。成长属性：每次行业革新都会带动产品效率提升与价格下行，结果就是应用广度与宽度不断增加，带来市场空间的增大。
2、国内行业集中度的提升
周期行业带来行业集中度的提升在国内：国际同行的陆续退出与产能萎缩将巨大市场空间留给了国内企业。国内LED芯片行业在2015-2016年间由于价格波动较大、政府补助减弱、营业环境恶化等多因素影响，中小厂商逐步退出。同时大厂发挥议价能力，反周期投资带来市场份额提升，也和下游客户建立良好稳定的合作关系，拉开和二三线厂商的差距。因此，当市场供不应求之时，大厂拥有上游设备和下游长期稳定的协同效应，能快速让设备进场，产能扩产进而抓住市场价格上行带来的高盈利空间。
图表：国内LED芯片行业集中度
图表来源：公开资料整理
从2016年开始，多家芯片企业对部分产品价格进行了上调，市场需求明显呈现旺盛态势，国内LED芯片企业纷纷扩产，产销量大幅度提升，进一步巩固了公司在市场中的优势地位。近几年，包括三安光电、华灿光电、澳洋顺昌等在内的本土芯片厂商通过扩产、整合持续扩大市场份额，大陆LED芯片集中度正在不断提高。再加上行业的发展与洗牌，我国LED芯片格局已经基本成型。数据的提升直接反映了产业集中度的提高。在LED芯片领域，2018年前3大芯片企业市场份额将提高到71%的份额。
图表：国内前三LED月产能情况（换算2寸片）
图表来源：公开资料整理
资料来源：公开资料，观研天下整理，转载请注明出处（YZ）
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