一、从国际巨头看工控行业趋势
目前全球工业自动化市场市场份额主要还由外资品牌把控，从过去一年外资企业的战略布局来看，我们发现海外企业在业务重心上有一定转变：
1）加大力度布局工业解决方案，工业数字化、工业云、物联网等领域；
2）布局汽车零部件（新能源汽车电机及控制系统）等；
3）剥离增长乏力的业务，从大型项目型市场转向OME市场，例如，ABB 精简事业部，西门子对电力及天然气事业部进行裁员。
4）注重解决方案提供，ABB收购GE工业解决方案；
5）对工业机器人加大投入；
通过分析海外工业自动化巨头的业务布局，我们可以发现，他们同时具备在多个细分行业领域中，为下游客户提供行业解决方案的能力。例如西门子的工业自动化业务可以为制药行业、汽车、化工与制药、采矿业、石油与天然气、食品饮料、冶金、纤维行业、水处理、船舶技术、电池生产、机械制造、基础设施、电气解决方案等提供行业解决方案。国内工控企业汇川技术在行业解决方案上处于国内前列。
二、工控下游呈现结构性机会
随着智能制造产业升级，对工控产品需求将加大。下图表梳理了工业自动化细分领域及其产品，目前国内企业参与较多的产品主要包括有：伺服系统、通用变频器、PLC、工业机器人等，中国企业更擅长工业云、工业大数据等，而对于MES（制造执行系统）还相对较为薄弱。
伺服系统未来有望保持强劲增长。伺服系统是自动化行业中实现精确定位、精准运动必要途径。伺服系统的发展经历了从液压-气动-电气的过程，目前电气伺服系统应用最为广泛。当前伺服系统应用领域发生结构性变化，从传统的机床和纺织机械，转向电子设备制造业（3C、半导体、液晶、LED）及工业机器人。2016 年伺服系统市场规模约 80 亿，同比增长 40.98%，我们预计随着中国制造产业升级，伺服系统凭借其高精度，将成为工控板块具有广阔空间的细分领域。当前伺服系统市场主要由外资主导，国内汇川技术2014年市占率3.4%，今年随着行业解决方案推进，市占率有进一步提升。
参考观研天下发布《2018-2023年中国工控行业市场发展机遇与投资前景预测报告》
低压变频器、PLC 市场有望维持稳定增长
变频器具有显著的节电和改进工艺控制水平的效果，是工业自动化一个核心的执行部件。变频器下游应用广泛，根据产品分为项目型（风机泵类、钢铁韩各样）、OEM（机械类配套、电梯、起重等）。由于国内经济结构调整，传统设备制造及项目型市场承压，当前变频器在 OEM 增长较快。高压变频器市场规模受到大型投资项目趋缓而有所下滑，在工业
4.0发展趋势下，低压变频器有望维持稳定增长。
工控PLC技术成熟，被视为自动化控制的核心，广泛应用于各类工业领域。PLC 市场主要被欧美（中大型 PLC）和日本企业（小型 PLC）垄断，近年，国产品牌、产品品质有所提升，信捷电气、汇川技术等国内工控公司凭借其快速响应能力，通过提供定制化一体化解决方案，逐步实现进口替代。2016年，PLC应用于OEM市场占比达67.1%，项目市场占到32.9%。传统行业设备面临升级迭代，带动PLC需求增长，我们预计到2017年市场规模有望近80亿元。
中国是工业机器人需求主战场
中国工业机器人使用密度仍然较低，有较大提升空间。据 IFR（国际机器人联合会）2015年数据，全球工业机器人使用密度来看，中国工业机器人使用密度为36台/万人（2014年，30台/万人），远低于韩国/日本/德国/美国（平均分别为478/314/292/164台万人），市场空间广阔。国内工业机器人需求强劲，有望保持 25%复合增速。中国作为最大的工业机器人消费市场，2016年全球市场份额30%，较2015年27%有所提高。据IFR，2016年全球工业机器人销量29.4万台，其中中国工业机器人销量8.7万台，同比增长27%，远高于世界平均增速16%。2017年11月国内工业机器人实现产量1.12万台，同比增加45.8%；2017年1-11月累计11.8万台，同比增长68.8%。IFR预测，到2020年，世界工业机器人市场规模将达到 52.1 万台，中国将以年均 20%-25%的同比增速达到21万台的产量。
由于国内的工业机器人在技术上与海外厂商（发那科、库卡）仍具有差距，当前仍以进口为主，未来进口替代空间广阔。
目前全球工业自动化市场市场份额主要还由外资品牌把控，从过去一年外资企业的战略布局来看，我们发现海外企业在业务重心上有一定转变：
1）加大力度布局工业解决方案，工业数字化、工业云、物联网等领域；
2）布局汽车零部件（新能源汽车电机及控制系统）等；
3）剥离增长乏力的业务，从大型项目型市场转向OME市场，例如，ABB 精简事业部，西门子对电力及天然气事业部进行裁员。
4）注重解决方案提供，ABB收购GE工业解决方案；
5）对工业机器人加大投入；
图表：海外工控企业布局及变化
通过分析海外工业自动化巨头的业务布局，我们可以发现，他们同时具备在多个细分行业领域中，为下游客户提供行业解决方案的能力。例如西门子的工业自动化业务可以为制药行业、汽车、化工与制药、采矿业、石油与天然气、食品饮料、冶金、纤维行业、水处理、船舶技术、电池生产、机械制造、基础设施、电气解决方案等提供行业解决方案。国内工控企业汇川技术在行业解决方案上处于国内前列。
二、工控下游呈现结构性机会
随着智能制造产业升级，对工控产品需求将加大。下图表梳理了工业自动化细分领域及其产品，目前国内企业参与较多的产品主要包括有：伺服系统、通用变频器、PLC、工业机器人等，中国企业更擅长工业云、工业大数据等，而对于MES（制造执行系统）还相对较为薄弱。
图表：工业自动化产业链
伺服系统未来有望保持强劲增长。伺服系统是自动化行业中实现精确定位、精准运动必要途径。伺服系统的发展经历了从液压-气动-电气的过程，目前电气伺服系统应用最为广泛。当前伺服系统应用领域发生结构性变化，从传统的机床和纺织机械，转向电子设备制造业（3C、半导体、液晶、LED）及工业机器人。2016 年伺服系统市场规模约 80 亿，同比增长 40.98%，我们预计随着中国制造产业升级，伺服系统凭借其高精度，将成为工控板块具有广阔空间的细分领域。当前伺服系统市场主要由外资主导，国内汇川技术2014年市占率3.4%，今年随着行业解决方案推进，市占率有进一步提升。
图表：2014 年伺服系统主要企业及市占率
参考观研天下发布《2018-2023年中国工控行业市场发展机遇与投资前景预测报告》
图表：伺服系统市场规模
图表：中国 PLC 市场供应商市场份额
图表：PLC 市场规模场规模(亿元)
变频器具有显著的节电和改进工艺控制水平的效果，是工业自动化一个核心的执行部件。变频器下游应用广泛，根据产品分为项目型（风机泵类、钢铁韩各样）、OEM（机械类配套、电梯、起重等）。由于国内经济结构调整，传统设备制造及项目型市场承压，当前变频器在 OEM 增长较快。高压变频器市场规模受到大型投资项目趋缓而有所下滑，在工业
4.0发展趋势下，低压变频器有望维持稳定增长。
工控PLC技术成熟，被视为自动化控制的核心，广泛应用于各类工业领域。PLC 市场主要被欧美（中大型 PLC）和日本企业（小型 PLC）垄断，近年，国产品牌、产品品质有所提升，信捷电气、汇川技术等国内工控公司凭借其快速响应能力，通过提供定制化一体化解决方案，逐步实现进口替代。2016年，PLC应用于OEM市场占比达67.1%，项目市场占到32.9%。传统行业设备面临升级迭代，带动PLC需求增长，我们预计到2017年市场规模有望近80亿元。
图表：低压变频器市场规模及变化（亿元）
中国是工业机器人需求主战场
中国工业机器人使用密度仍然较低，有较大提升空间。据 IFR（国际机器人联合会）2015年数据，全球工业机器人使用密度来看，中国工业机器人使用密度为36台/万人（2014年，30台/万人），远低于韩国/日本/德国/美国（平均分别为478/314/292/164台万人），市场空间广阔。国内工业机器人需求强劲，有望保持 25%复合增速。中国作为最大的工业机器人消费市场，2016年全球市场份额30%，较2015年27%有所提高。据IFR，2016年全球工业机器人销量29.4万台，其中中国工业机器人销量8.7万台，同比增长27%，远高于世界平均增速16%。2017年11月国内工业机器人实现产量1.12万台，同比增加45.8%；2017年1-11月累计11.8万台，同比增长68.8%。IFR预测，到2020年，世界工业机器人市场规模将达到 52.1 万台，中国将以年均 20%-25%的同比增速达到21万台的产量。
由于国内的工业机器人在技术上与海外厂商（发那科、库卡）仍具有差距，当前仍以进口为主，未来进口替代空间广阔。
图表：2010-2020世界工业机器人产量
图表：2010-2020中国工业机器人产量
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