2018年中国工业自动化行业企业业绩及产能利用率分析（图）

2018-02-06 05:25

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工业控制行业在经历了多年的低谷后，自 2016 年下半年开始复苏，一直延续到2017年全年。那么是什么驱动了此轮工业自动化行业的复苏？我们认为主要有以下几方面的原因：
第一，全球宏观经济转好。制造业 PMI 指数自 16 年 8 月连续 17 月枯荣线之上。一般认为，工业控制分为两个领域：以过程(流体运动)控制技术DCS支撑的过程自动化(PA)和以运动控制技术PLC支撑的工厂自动化(FA或离散型生产自动化)，其中FA与下游行业的周期密切相关，从而整体工控行业景气度会受到宏观经济的影响。工控行业景气度可以用工控指数来表示，下图显示出工控指数与中国制造业 PMI 指数呈现正相关性。据国家统计局，自2016年8月底以来，制造业PMI指数已经连续17个月位于枯荣线之上，工控行业下游维持景气度。

此外，制造业的回暖不仅来自于国内需求，从全球的制造业PMI指数来看，全球在2016年Q 经济复苏，欧美地区PMI指数在2017年12月仍处于扩张区间，表明了欧美制造业持续回暖，经济复苏情况良好，对工业自动化行业的需求形成支撑。

图表：工控指数与中国制造 PMI

图表：全球制造业 PMI 指数（截止 2017.12）

图表：海外企业营业收入变动情况（百万美元）

图表：海外企业净利润变动情况（百万美元）

全球工业自动化企业业绩回升。由2014-2017年海外工业自动化企业财务数据显示，受益于全球经济周期复苏，2017年全球工控行业营收、净利润同比增长。其中西门子工业自动化主要应用于 Building Technologies，2017财年营业收入71.87亿美元，ABB营收49.61亿美元。2017年，欧姆龙Industrial Automation Business业务净利润同比增速为52.76%，安川Robotics业务同比增速58.27%，各大企业工业自动化业绩增长明显。

参考观研天下发布《2017-2022年中国工业自动化产业现状调查及发展态势预测报告》

第二，中游制造业经历了几年的调整期，设备面临更换周期及产业升级所带来的内生需求，驱动了此轮工控板块的复苏。这主要体现在下游细分制造业结构性持续高增长。自2016年8月，制造业固定资产投资总额企稳回升，累计同比增速2.8%，2017年2月达到阶段性峰值5.8%，虽然制造业整体固定资产投资增速仍然处于低位水平，但部分制造业行业的固定资产投资维持较高增长。随着消费品需求增加，在一些新兴领域，产品周期不断缩短，工业自动化在 3C 电子制造、医疗设备、包装机械、食品饮料、暖通空调等细分领域中，其2012-2017年复合增速及2017年增速靠前。其中3C制造（23%）\家具（22.7%）\仪器仪表（15.5%）
\化学纤维制造（17.6%）\锂电设备\石油天然气开采（15.8%）\铁路、船舶等运输设备（5.8%）等固定资产投资依然维持高增速。