1 、动力电池系统:三元主导市场
根据高工锂电的数据,2016 年国内锂离子动力电池出货量 28.0GWh,其中磷酸铁锂占比 72.5%,主因电动客车禁用三元,比亚迪的乘用车也采用磷酸铁锂。主要企业中,比亚迪、CATL 组成第一梯队,前十大企业市场份额 78.6%。
2017 年开始,补贴政策调整主要针对动力电池系统的能量密度,超过一定标准,将获额外补贴。目前三元动力电池的价格较铁锂低 10%左右,能量密度以及能量密度的上限均优于磷酸铁锂,正成为新能源乘用车和专用车的首选电池类型,磷酸铁锂则主要集中在客车领域。
根据高工锂电的数据,2017 年 Q1 国内动力电池出货量 1228.3MWh,主要为新能源乘用车配套,CATL 出货量 317.2MWh,行业领先,前十大市场份额 89.3%,市场集中度进一步提升。我们预计 2017 年全年国内动力电池需求量 36.5GWh,同比增长 27.3%,其中三元12.6GWh,同比增长 100%,占比 34.4%;到 2020 年,国内动力电池需求量为 101.1GWh,其中三元需求 75.9GWh,占比 75.1%,年均复合增速约 85%。
假设 2017 年三元、铁锂动力电池系统均价分别为 1.7 元/Wh、1.8 元/Wh,到 2020年分别降至 1.0 元/Wh、1.2 元/Wh,则 2020 年动力电池系统的市场空间为 1163 亿元,其中三元 911 亿元。我们估计 2020 年国内动力电池正极材料、负极材料、电解液、隔膜、BMS、热管理系统、电气系统、机械系统的市场空间分别为 190 亿元、51 亿元、80 亿元、86 元、48 亿元、42 亿元、76 亿元、54 亿元。
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1.1 热管理系统:核心部件,价值凸显
随着动力电池能量密度不断提升,单车搭载电池电量不断增加,热管理系统的重要性凸显,特斯拉液冷式热管理系统将单体电池的温度差异控制在±2℃以内,最大化降低容量衰减。
目前新能源乘用车动力电池热管理系统单车价值 2000 元左右,根据新能源汽车的销量预测,我们估计 2017 年的市场空间为 22.3 亿元,假设未来每年降价 5%,2020 年市场规模为 42.3 亿元。
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2、 驱动电机系统:需求升级,降本承压
驱动电机系统包括电机本体和电机控制器两部分,国内大部分驱动电机的类型为永磁同步电机,永磁材料成本占比较高,电机控制器中 IGBT、DC/DC 等功率电子器件成本占比超过 50%,且供应商议价能力较强,降价压力难以传导至上游。
目前国内新能源乘用车销量中,A00 和 A0 级比重较高,2016 年约 60%,驱动电机峰值功率普遍在 35KW 左右。我们估计驱动电机平均功率将逐步向传统汽车的发动机功率靠拢,2020 年达到 65Kw,整套电机系统的单车价值量在 10000 元左右。
根据新能源汽车的销量预测,我们估计 2017 年的市场空间为 90.1 亿元,假设未来每年降价 10%,2020 年市场规模为 204.3 亿元。
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2.1 永磁体:拉动高端需求增长
根据报道,新能源乘用车永磁体需求量约为 2~3 公斤/辆,大巴车需求量为8~10kg/辆,驱动电机功率越大,永磁体需求量越大。500 万辆新能源乘用车永磁体用量1-1.5 万吨,目前全球高性能钕铁硼需求量 5~6 万吨,需求拉动效果明显。
根据新能源汽车的销量预测,我们估计 2017 年国内市场空间为 9.5 亿元,2020 年市场规模为 29.4 亿元。
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