参考中国报告网发布《2017-2022年中国锂电池市场竞争态势及发展态势预测报告》
1. Model 3 量产拉动钴需求 2020 年需求近万吨
目前市场预计 Model 3 将继续采用 NCA 电池，型号或将从松下 18650 转换成 21700。今年马斯克表示 Model 3 电池容量将不超过 75kwh，同时按照其公布的 345km 的续航里程目标推算，我们保守估计其电池容量至少应该在 60kwh。
按平均每辆车 60kwh 电池容量计算，预计到 2020 年特斯拉年产 100 万辆时，钴需求量接近万吨，即使悲观估计年产 75 万辆，需求也超过 7000 吨。
根据安泰科的数据 2016 年全球钴需求中 14%来源于动力电池，约为 15000 吨左右。按照我们的测速按，Model 3 有望带来钴需求增长 8%，动力电池钴需求增长 46%。
目前来看铜价不过 7000 美金/吨，铜矿企业很难大面积复产，钴供应不会出现大幅提升。由于未来两年新增钴矿较为有限，我们预计 2017 年全球新增钴精矿预计 5000 吨左右，2018 预计 6000 吨左右。同时明年刚果将进入换届选举，国内政治不稳定因素或将一定影响到矿石供应。
下半年 Iphone8 有望采用双电芯技术路线，考虑到苹果示范效应有望新增 5000 吨左右钴新需求。我们预计 2017 年全球钴需求量约在 11.5 万吨左右，2018 年有望达到 12.2 万吨，未来两年钴供需缺口明确，价格有望持续上涨。推荐标的：华友钴业、洛阳钼业、格林美、寒锐钴业。
2. 氢氧化锂供需增速错配 明年上半年或迎供需缺口
特斯拉 Model 3 采用的 21700 电池确定氢氧化锂作为正极材料，每 Gwh 电池大约需要 636吨氢氧化锂。随着高镍NCM 成为未来锂电主流方向，氢氧化锂有望成为未来正极的主要选择。
根据我们上文的测算，若 2020Model 3 产量达到 100 万台/年，该车型氢氧化锂需求将达到 51360 吨。根据特斯拉超级工厂的未来规划，对应 2018 年氢氧化锂需求量 3.94 万吨（保守预计动力电池氢氧化锂需求量 1.95 万吨）, 对应 2020 年氢氧化锂需求量 11.82 万吨（保守预计动力电池氢氧化锂需求量 5.14 万吨）。我们预计 2017 年全球电池级氢氧化锂需求量有望达 2.5 万吨左右，2018 年有望达 4.7 万吨。
2016 年氢氧化锂的全球产能约为 5 万吨，其中国内产能约 2.5 万吨。氢氧化锂扩产面临几大问题：1.氢氧化锂的生产难度高于碳酸锂，具有一定的技术壁垒。2.盐湖提取的碳酸锂由于所含杂质种类较多，转化成氢氧化锂的难度较大（锂辉矿提取的碳酸锂转制氢氧化锂难度较小），转制成本约为 2-3 万元/吨。3.由于动力锂电池企业对于材料供应商的认证周期较长，通常在 2 年左右，电池级氢氧化钠的实际扩产周期很长。
考虑到氢氧化锂产能中电池级和工业级的占比，以及扩产及下游验证周期较长，我们预计 2018 年电池级氢氧化锂将迎来供需缺口，2018 年电池级氢氧化锂价格有望呈现上升趋势，推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
1. Model 3 量产拉动钴需求 2020 年需求近万吨
目前市场预计 Model 3 将继续采用 NCA 电池，型号或将从松下 18650 转换成 21700。今年马斯克表示 Model 3 电池容量将不超过 75kwh，同时按照其公布的 345km 的续航里程目标推算，我们保守估计其电池容量至少应该在 60kwh。
资料来源：中国报告网
按平均每辆车 60kwh 电池容量计算，预计到 2020 年特斯拉年产 100 万辆时，钴需求量接近万吨，即使悲观估计年产 75 万辆，需求也超过 7000 吨。
资料来源：中国报告网
根据安泰科的数据 2016 年全球钴需求中 14%来源于动力电池，约为 15000 吨左右。按照我们的测速按，Model 3 有望带来钴需求增长 8%，动力电池钴需求增长 46%。
数据来源：国家统计局
目前来看铜价不过 7000 美金/吨，铜矿企业很难大面积复产，钴供应不会出现大幅提升。由于未来两年新增钴矿较为有限，我们预计 2017 年全球新增钴精矿预计 5000 吨左右，2018 预计 6000 吨左右。同时明年刚果将进入换届选举，国内政治不稳定因素或将一定影响到矿石供应。
数据来源：国家统计局
下半年 Iphone8 有望采用双电芯技术路线，考虑到苹果示范效应有望新增 5000 吨左右钴新需求。我们预计 2017 年全球钴需求量约在 11.5 万吨左右，2018 年有望达到 12.2 万吨，未来两年钴供需缺口明确，价格有望持续上涨。推荐标的：华友钴业、洛阳钼业、格林美、寒锐钴业。
2. 氢氧化锂供需增速错配 明年上半年或迎供需缺口
特斯拉 Model 3 采用的 21700 电池确定氢氧化锂作为正极材料，每 Gwh 电池大约需要 636吨氢氧化锂。随着高镍NCM 成为未来锂电主流方向，氢氧化锂有望成为未来正极的主要选择。
数据来源：国家统计局
根据我们上文的测算，若 2020Model 3 产量达到 100 万台/年，该车型氢氧化锂需求将达到 51360 吨。根据特斯拉超级工厂的未来规划，对应 2018 年氢氧化锂需求量 3.94 万吨（保守预计动力电池氢氧化锂需求量 1.95 万吨）, 对应 2020 年氢氧化锂需求量 11.82 万吨（保守预计动力电池氢氧化锂需求量 5.14 万吨）。我们预计 2017 年全球电池级氢氧化锂需求量有望达 2.5 万吨左右，2018 年有望达 4.7 万吨。
（注：假设一：2017-2020 年年国内高镍三元渗透率为15%、20%、25%、25%，假设二：润滑脂及医药氢氧化锂需求不变）
资料来源：中国报告网
2016 年氢氧化锂的全球产能约为 5 万吨，其中国内产能约 2.5 万吨。氢氧化锂扩产面临几大问题：1.氢氧化锂的生产难度高于碳酸锂，具有一定的技术壁垒。2.盐湖提取的碳酸锂由于所含杂质种类较多，转化成氢氧化锂的难度较大（锂辉矿提取的碳酸锂转制氢氧化锂难度较小），转制成本约为 2-3 万元/吨。3.由于动力锂电池企业对于材料供应商的认证周期较长，通常在 2 年左右，电池级氢氧化钠的实际扩产周期很长。
资料来源：中国报告网
考虑到氢氧化锂产能中电池级和工业级的占比，以及扩产及下游验证周期较长，我们预计 2018 年电池级氢氧化锂将迎来供需缺口，2018 年电池级氢氧化锂价格有望呈现上升趋势，推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
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