2019年国内4G建设超预期，通信行业整体（未统计中国联通）实现营业收入3752.85亿元，同比增长6.79%，实现归母净利润139.84亿元，同比增长60.54%。受疫情影响，2020Q1，通信行业实现营收约752.43亿元（未统计中国联通），同比下滑11.20%。从业绩来看，通信行业实现归母净利润25.50亿元（未统计中国联通），同比下滑44.74%。
通信运营商
由于国内运营商市场过度竞争导致2019年上半年运营商行业增长乏力，但随着下半年竞争态势取得根本改善，运营商营收及业绩增速实现V型反转。根据数据显示，2019年运营商行业实现营收1.42万亿元，同比增长0.62%，实现归母净利润1321.40亿元，同比下滑7.64%；2020年Q1疫情拖累增长，运营商行业实现营收3499.17亿元，同比下滑1.23%，归母净利润307.18亿元，同比下滑1.80%。
5G套餐有望带动2020年运营商ARPU值趋稳。根据相关数据显示，截至2020年2月，中国移动5G用户达到1540万，目标全年5G套餐客户净增7000万，ARPU提升了6.5%；中国电信截至2020年2月5G用户达到1073万，全年目标新增6000-8000万5G用户，5G用户的ARPU达到91.9元；中国联通2020年目标新增用户5000万，5G用户的ARPU达到80元。随着5G用户的渗透率的持续提升，有望带动运营商移动业务ARPU趋稳，预计中国移动、中国电信、中国联通2020年移动业务ARPU为48.6、49.0和41.8元，较2019年基本持平。
从三大运营商销售费用率对比来看，2019下半年伴随行业竞争趋缓，中国移动、中国电信和中国联通销售费用率分别同比减少2.8%、1.3%和2.1%，2019H2行业整体销售费用率为8.4%，同比减少2.3%。
产业互联网新动能蓄势待发，国内三大运营商持续加大对高质量&大带宽专线、云计算、IDC、物联网、大数据等产业互联网业务的投入。根据数据显示，2019年中国联通实现产业互联网收入328.6亿元，同比增长42.8%；中国电信及中国移动分别实现DICT业务收入536.4亿元和261亿元，同比增长9.1%和48.3%。
二、无线主设备
随着5G规模建设开启，无线主设备行业全面收益，整体实现健康发展，但在2020年一季度受疫情影响，行业收入与利润同比有所下滑。根据数据显示，无线主设备厂商2019年实现营收907.37亿元，同比增长6.11%，实现归母净利润51.48亿元，扣非归母净利润4.85亿元；整体毛利率37.17%，同比提升4.26pct，整体毛利率持续改善；2020年一季度实现收入214.84亿元人民币，同比下滑3.23%；归母净利润7.80亿元，同比下滑9.58%，扣非归母净利润1.60亿元，同比增长20.51%，整体毛利率39.34%，同比下滑0.64pct，环比提升5.06pct，处历史较高水平。
三、无线基站配套厂商
随着国内5G建设需求不断释放，基站配套行业景气度逐季向上，行业业绩有望进入上升通道。根据数据显示，2019年基站配套厂商整体实现收入265.47亿元，同比增长32.22%，归母净利润17.09亿元，同比增长0.79%，扣非归母净利润14.06亿元，同比增长48.79%，维持高增长。2020年一季度受疫情影响，基站配套厂商整体实现收入55.92亿元，同比下滑0.90%，归母净利润4.92亿元，同比增长5.88%，扣非归母净利润4.27亿元，同比增长7.92%。
自2019年以来，随着产品结构不断优化，毛利率不断攀升。根据数据显示，2019年基站配套厂商毛利率达26.81%，同比提升4.58%，持续改善显著。
四、网络优化设备厂商：疫情拖累业绩表现，5G驱动行业拐点即将显现
受国内4G低频重耕及5G建设带动，2019年我国无线网络优化设备厂商实现营收254.21亿元，同比增长10.47%，实现归母净利润-6.29亿元，扣非归母净利润-13.43亿元。，2020年Q1受疫情影响，施工进展缓慢，其营收为48.36亿元，同比下滑0.12%，归母净利润-0.86亿元，同比下滑177.25%，扣非归母净利润-0.90亿元，同比下滑207.06%。从长期来看，随着5G建设催生前期大量网络规划设计，及后期网络优化业务需求，行业有望逐步实现扭亏，拐点即将显现。
由于业务同质化竞争加剧导致行业毛利率整体呈现下滑趋势。根据数据显示，2020年Q1行业毛利率达12.00%，期间费用率为13.15%，同比下降2.20%。
以上数据参考资料《2020年中国通信行业分析报告-产业竞争格局与发展趋势预测》
2015-2020年Q1我国通信行业营业收入及增长情况
数据来源：公开资料整理
2015-2020年Q1我国通信行业归母净利润及增长情况
数据来源：公开资料整理
通信运营商
由于国内运营商市场过度竞争导致2019年上半年运营商行业增长乏力，但随着下半年竞争态势取得根本改善，运营商营收及业绩增速实现V型反转。根据数据显示，2019年运营商行业实现营收1.42万亿元，同比增长0.62%，实现归母净利润1321.40亿元，同比下滑7.64%；2020年Q1疫情拖累增长，运营商行业实现营收3499.17亿元，同比下滑1.23%，归母净利润307.18亿元，同比下滑1.80%。
2015-2020年Q1我国运营商营业收入及增长情况
数据来源：公开资料整理
2015-2020年Q1我国运营商归母净利润及增长情况
数据来源：公开资料整理
5G套餐有望带动2020年运营商ARPU值趋稳。根据相关数据显示，截至2020年2月，中国移动5G用户达到1540万，目标全年5G套餐客户净增7000万，ARPU提升了6.5%；中国电信截至2020年2月5G用户达到1073万，全年目标新增6000-8000万5G用户，5G用户的ARPU达到91.9元；中国联通2020年目标新增用户5000万，5G用户的ARPU达到80元。随着5G用户的渗透率的持续提升，有望带动运营商移动业务ARPU趋稳，预计中国移动、中国电信、中国联通2020年移动业务ARPU为48.6、49.0和41.8元，较2019年基本持平。
2019-2020年国内三大运营商移动业务ARPU及测算
运营商 |
2019年 |
2020年E |
||
整体移动用户ARPU |
5G用户ARPU |
整体移动用户ARPU |
5G用户ARPU |
|
中国移动 |
49.1 |
- |
48.6 |
98.5 |
中国电信 |
45.8 |
- |
49.0 |
91.9 |
中国联通 |
40.4 |
- |
41.8 |
81.0 |
数据来源：公开资料整理
从三大运营商销售费用率对比来看，2019下半年伴随行业竞争趋缓，中国移动、中国电信和中国联通销售费用率分别同比减少2.8%、1.3%和2.1%，2019H2行业整体销售费用率为8.4%，同比减少2.3%。
2019年H1-H2国内三大运营商销售费用率对比情况
数据来源：公开资料整理
产业互联网新动能蓄势待发，国内三大运营商持续加大对高质量&大带宽专线、云计算、IDC、物联网、大数据等产业互联网业务的投入。根据数据显示，2019年中国联通实现产业互联网收入328.6亿元，同比增长42.8%；中国电信及中国移动分别实现DICT业务收入536.4亿元和261亿元，同比增长9.1%和48.3%。
2019年三大运营商类产业互联网业务收入及增长情况
数据来源：公开资料整理
二、无线主设备
随着5G规模建设开启，无线主设备行业全面收益，整体实现健康发展，但在2020年一季度受疫情影响，行业收入与利润同比有所下滑。根据数据显示，无线主设备厂商2019年实现营收907.37亿元，同比增长6.11%，实现归母净利润51.48亿元，扣非归母净利润4.85亿元；整体毛利率37.17%，同比提升4.26pct，整体毛利率持续改善；2020年一季度实现收入214.84亿元人民币，同比下滑3.23%；归母净利润7.80亿元，同比下滑9.58%，扣非归母净利润1.60亿元，同比增长20.51%，整体毛利率39.34%，同比下滑0.64pct，环比提升5.06pct，处历史较高水平。
2015-2020年Q1我国无线主设备营业收入及增长情况
数据来源：公开资料整理
2015-2020年Q1我国无线设备扣非归母净利润情况
数据来源：公开资料整理
2015-2020年Q1我国无线设备毛利率走势图
数据来源：公开资料整理
三、无线基站配套厂商
随着国内5G建设需求不断释放，基站配套行业景气度逐季向上，行业业绩有望进入上升通道。根据数据显示，2019年基站配套厂商整体实现收入265.47亿元，同比增长32.22%，归母净利润17.09亿元，同比增长0.79%，扣非归母净利润14.06亿元，同比增长48.79%，维持高增长。2020年一季度受疫情影响，基站配套厂商整体实现收入55.92亿元，同比下滑0.90%，归母净利润4.92亿元，同比增长5.88%，扣非归母净利润4.27亿元，同比增长7.92%。
2015-2020年Q1我国无线基站配套厂商营业收入及增长情况
数据来源：公开资料整理
2015-2020年Q1我国无线基站配套厂商归母净利润情况
数据来源：公开资料整理
自2019年以来，随着产品结构不断优化，毛利率不断攀升。根据数据显示，2019年基站配套厂商毛利率达26.81%，同比提升4.58%，持续改善显著。
2017-2020年Q1我国无线基站配套厂商毛利率情况
数据来源：公开资料整理
四、网络优化设备厂商：疫情拖累业绩表现，5G驱动行业拐点即将显现
受国内4G低频重耕及5G建设带动，2019年我国无线网络优化设备厂商实现营收254.21亿元，同比增长10.47%，实现归母净利润-6.29亿元，扣非归母净利润-13.43亿元。，2020年Q1受疫情影响，施工进展缓慢，其营收为48.36亿元，同比下滑0.12%，归母净利润-0.86亿元，同比下滑177.25%，扣非归母净利润-0.90亿元，同比下滑207.06%。从长期来看，随着5G建设催生前期大量网络规划设计，及后期网络优化业务需求，行业有望逐步实现扭亏，拐点即将显现。
2015-2020年Q1我国无线网络优化厂商营业收入及增长情况
数据来源：公开资料整理
2015-2020年Q1我国无线网络优化厂商扣非归母净利润统计情况
数据来源：公开资料整理
由于业务同质化竞争加剧导致行业毛利率整体呈现下滑趋势。根据数据显示，2020年Q1行业毛利率达12.00%，期间费用率为13.15%，同比下降2.20%。
2020年Q1我国无线网络优化厂商毛利率及费用率统计情况
数据来源：公开资料整理（WYD）
以上数据参考资料《2020年中国通信行业分析报告-产业竞争格局与发展趋势预测》
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