2018-2019 年是 5G 时代的前奏，步入存量市场的智能手机将以新一轮创新与迭代升级为核心逻辑。
从创新的角度看，2018 年可以看作是 iPhone X 后周期，无论是安卓品牌还是即将发布的苹果秋季新机，双面玻璃、无线充电、刘海屏、人脸识别等应用在旗舰机全面普及，脱离了原有的边际创新和非敏感性创新，形成了新的旗舰机标杆。
从迭代的角度看，2018H1 中国用户换机周期显著拉长。由于智能手机上游核心原材料价格上涨以及创新零组件良率爬坡不顺，使得终端价格增长较多，抑制了用户换机需求。未来换机需求刺激下，有望加速迭代冷却，进入下一轮创新升级周期。
旺季备货到来，苹果递延需求面临释放
2018 年 iPhone 新机将在设计上参照上一代 iPhone X 的标准，将创新广泛应用于三款新机。
参考观研天下发布《2017-2022年中国智能手机行业市场发展现状及十三五运行态势预测报告》
2017 年在环保监管趋严、海外企业转产等一系列因素作用下，供给端明显收缩，造成电子上游原材料价格普涨，其中屏幕、存储与被动元器件是智能手机制造的核心材料，成本占比高，其价格的攀升和需求刚性直接影响了终端产品定价。
在这样的大环境下，苹果主打的十周年纪念款 iPhone X 创新应用了诸如 3D 人脸识别的创新元素与 OLED 显示屏，但创新零组件良率爬坡并不理想，且影响了下游环节的良率。在成本大幅提升下，iPhone X 定价也水涨船高，相比往年同等存储规格的 Plus 版本价格上涨超过 30%。
17 年 11 月 iPhone X 正式上市销售后明显拉升了苹果当季全球平均销售价格，也使得公司硬件收入显著增长，但不可否认的是 iPhone X 的销量低于此前预期。
苹果在全球拥有庞大的用户基数，由于苹果、三星以及 HOVM 产品设计、目标人群的不同，使得苹果用户流向其他品牌的比例很低，用户忠诚度最高。因此不断增长的用户群体实质是不断扩容的换机需求蓄水池。目前苹果在全球范围内设备运行的三大主力为 iPhone 7（19.45%）、iPhone 6S（17.22%）以及 iPhone 6（14.81%），无论是外观设计还是硬件功能配置均已过时，在强换机需求的刺激下有望复制 iPhone 4S 与 iPhone 6 的超级升级周期。
换机周期延长，趋势创新有望打破坚冰
我们在五月消费电子报告《智能手机长夜渐明》中指出，去年末以来非全面屏手机去库存与国内用户换机周期延长造成了上半年的需求断档冲击。在上一轮以处理器性能提升、摄像头像素提升、屏幕尺寸提升等的边际创新周期中，消费者虽然能够获得性能更加强大的设备，却未能获得痛点解决的新功能、以及有别于老旧设备的新体验。
我们认为，来自显示/全面屏、光学/三摄&3D Sensing、外观/双面玻璃、功能/无线充电&AI 的四个维度创新已经形成新的智能手机标杆，形成了继多核智能手机、大尺寸智能手机以来第三轮趋势创新，有望刺激换机需求，同时创新零组件与产品集成趋势也将赋予供应商不断成长的动力。
新型显示技术确立，非金属材质迎接 5G
我们统计了 2018 上半年发布的安卓旗舰机配置，可以看到 OLED 已经在旗舰层面拥有极高的渗透率。但目前 OLED 材质仍以刚性屏为主，目标机型售价 3000 元以上，柔性 OLED 屏成本过高，短时间难以得到大规模推广。我们认为，柔性显示趋势已然确立，随着未来 LG、BOE、JDI 等柔性屏产能释放，将有效带动产品价格脱离垄断价格而趋向合理区间，使得柔性显示设计向中高端手机传导渗透。
智能手机外观材质受柔性显示与 5G 通信两大因素影响，由于金属对信号屏蔽效应，后盖材质必须使用玻璃或陶瓷材料，而性价比高的 3D 玻璃则成为旗舰级差异化竞争的首选。前盖目前仍以 2.5D 玻璃为主，未来将随柔性显示放量而全线升级为 3D 玻璃。
光学创新进入深水区，陆企走向世界一流
从智能手机光学发展的历程看，2017 年前，摄像头主打高像素、大光圈与光学防抖，三个维度全面提升拍照质量。全面屏与 3D Sensing 趋势的到来使得智能手机光学创新迈入 4.0 时代，一方面多摄像头趋势使得光学部件的用量成倍提升，另一方面前置摄像头功能化大模组与全面屏小型化的矛盾催生 CMP 等先进封装技术，提升产品附加值。
3D Sensing 是以多摄像头基础的再次功能化升级，深度图像识别将赋予终端人脸识别和手势识别的能力，是未来智能手机应用拓展的功能基础，因此也成为光学领域最具机会的方向。预计今年秋季苹果新机将全面搭载 3D Sensing 功能，下半年安卓阵营的 Huawei Mate 20 也有望率先应用。消费电子对 3D 感测的应用将飞速拉动市场规模成长，根据 Yole 数据，2017 年-2020 年行业复合增速有望达到 37.7%。
3D Sensing 目前有三种主流技术方案，包括：非主动式光源的双目视觉（Stereo vision）、主动式光源的结构光（Structured light）和飞行时间测距（ToF）。
目前苹果前置摄像头使用的是 AMS 的结构光方案做面部识别解锁，由于前置摄像头与人脸距离较短，结构光方案拥有精确度优势，技术地位稳固。但后置摄像头主要以拍摄为主，双目视觉（中距离）与 ToF（远距离、超远距离）方案则拥有更大优势。
从产业链来看，3D 感测主要构成包括光源（垂直腔面激光发射器 Vcsel）、光学镜头（晶圆级光学器件 WLO）、感光芯片（Sensor IC），价值量随研发壁垒与工艺难度提升。在这一高端领域大陆企业已切入国际大客户 3D Sensing 供应链，欧菲科技拥有从算法（Mantis Vision）到镜头、模组的多重制造资源，深耕优质赛道将全方位提升企业成长性与盈利能力。
从创新的角度看，2018 年可以看作是 iPhone X 后周期，无论是安卓品牌还是即将发布的苹果秋季新机，双面玻璃、无线充电、刘海屏、人脸识别等应用在旗舰机全面普及，脱离了原有的边际创新和非敏感性创新，形成了新的旗舰机标杆。
从迭代的角度看，2018H1 中国用户换机周期显著拉长。由于智能手机上游核心原材料价格上涨以及创新零组件良率爬坡不顺，使得终端价格增长较多，抑制了用户换机需求。未来换机需求刺激下，有望加速迭代冷却，进入下一轮创新升级周期。
旺季备货到来，苹果递延需求面临释放
2018 年 iPhone 新机将在设计上参照上一代 iPhone X 的标准，将创新广泛应用于三款新机。
参考观研天下发布《2017-2022年中国智能手机行业市场发展现状及十三五运行态势预测报告》
图表：2018 年三款 i Phone 外观设计预测
资料来源：观研天下整理
2017 年在环保监管趋严、海外企业转产等一系列因素作用下，供给端明显收缩，造成电子上游原材料价格普涨，其中屏幕、存储与被动元器件是智能手机制造的核心材料，成本占比高，其价格的攀升和需求刚性直接影响了终端产品定价。
在这样的大环境下，苹果主打的十周年纪念款 iPhone X 创新应用了诸如 3D 人脸识别的创新元素与 OLED 显示屏，但创新零组件良率爬坡并不理想，且影响了下游环节的良率。在成本大幅提升下，iPhone X 定价也水涨船高，相比往年同等存储规格的 Plus 版本价格上涨超过 30%。
图表：苹果历代旗舰机销售价格（美元）
资料来源：观研天下整理
17 年 11 月 iPhone X 正式上市销售后明显拉升了苹果当季全球平均销售价格，也使得公司硬件收入显著增长，但不可否认的是 iPhone X 的销量低于此前预期。
图表：苹果手机全球平均售价（美元）
资料来源：观研天下整理
苹果在全球拥有庞大的用户基数，由于苹果、三星以及 HOVM 产品设计、目标人群的不同，使得苹果用户流向其他品牌的比例很低，用户忠诚度最高。因此不断增长的用户群体实质是不断扩容的换机需求蓄水池。目前苹果在全球范围内设备运行的三大主力为 iPhone 7（19.45%）、iPhone 6S（17.22%）以及 iPhone 6（14.81%），无论是外观设计还是硬件功能配置均已过时，在强换机需求的刺激下有望复制 iPhone 4S 与 iPhone 6 的超级升级周期。
图表：苹果全球在运行 iPhone 设备各型号占比（截至 2017.12.18）
资料来源：观研天下整理
换机周期延长，趋势创新有望打破坚冰
我们在五月消费电子报告《智能手机长夜渐明》中指出，去年末以来非全面屏手机去库存与国内用户换机周期延长造成了上半年的需求断档冲击。在上一轮以处理器性能提升、摄像头像素提升、屏幕尺寸提升等的边际创新周期中，消费者虽然能够获得性能更加强大的设备，却未能获得痛点解决的新功能、以及有别于老旧设备的新体验。
图表：中国市场用户换机周期调查
资料来源：观研天下整理
我们认为，来自显示/全面屏、光学/三摄&3D Sensing、外观/双面玻璃、功能/无线充电&AI 的四个维度创新已经形成新的智能手机标杆，形成了继多核智能手机、大尺寸智能手机以来第三轮趋势创新，有望刺激换机需求，同时创新零组件与产品集成趋势也将赋予供应商不断成长的动力。
新型显示技术确立，非金属材质迎接 5G
我们统计了 2018 上半年发布的安卓旗舰机配置，可以看到 OLED 已经在旗舰层面拥有极高的渗透率。但目前 OLED 材质仍以刚性屏为主，目标机型售价 3000 元以上，柔性 OLED 屏成本过高，短时间难以得到大规模推广。我们认为，柔性显示趋势已然确立，随着未来 LG、BOE、JDI 等柔性屏产能释放，将有效带动产品价格脱离垄断价格而趋向合理区间，使得柔性显示设计向中高端手机传导渗透。
图表：2018 上半年旗舰机显示与外观配置梳理
资料来源：观研天下整理
智能手机外观材质受柔性显示与 5G 通信两大因素影响，由于金属对信号屏蔽效应，后盖材质必须使用玻璃或陶瓷材料，而性价比高的 3D 玻璃则成为旗舰级差异化竞争的首选。前盖目前仍以 2.5D 玻璃为主，未来将随柔性显示放量而全线升级为 3D 玻璃。
光学创新进入深水区，陆企走向世界一流
从智能手机光学发展的历程看，2017 年前，摄像头主打高像素、大光圈与光学防抖，三个维度全面提升拍照质量。全面屏与 3D Sensing 趋势的到来使得智能手机光学创新迈入 4.0 时代，一方面多摄像头趋势使得光学部件的用量成倍提升，另一方面前置摄像头功能化大模组与全面屏小型化的矛盾催生 CMP 等先进封装技术，提升产品附加值。
图表：智能手机光学创新路径
资料来源：观研天下整理
3D Sensing 是以多摄像头基础的再次功能化升级，深度图像识别将赋予终端人脸识别和手势识别的能力，是未来智能手机应用拓展的功能基础，因此也成为光学领域最具机会的方向。预计今年秋季苹果新机将全面搭载 3D Sensing 功能，下半年安卓阵营的 Huawei Mate 20 也有望率先应用。消费电子对 3D 感测的应用将飞速拉动市场规模成长，根据 Yole 数据，2017 年-2020 年行业复合增速有望达到 37.7%。
图表：3D Sensing 应用市场规模预测（亿美元）
资料来源：观研天下整理
3D Sensing 目前有三种主流技术方案，包括：非主动式光源的双目视觉（Stereo vision）、主动式光源的结构光（Structured light）和飞行时间测距（ToF）。
图表：ST 推出的 ToF 方案
资料来源：观研天下整理
目前苹果前置摄像头使用的是 AMS 的结构光方案做面部识别解锁，由于前置摄像头与人脸距离较短，结构光方案拥有精确度优势，技术地位稳固。但后置摄像头主要以拍摄为主，双目视觉（中距离）与 ToF（远距离、超远距离）方案则拥有更大优势。
图表：三种主流 3D 测距方案对比
资料来源：观研天下整理
从产业链来看，3D 感测主要构成包括光源（垂直腔面激光发射器 Vcsel）、光学镜头（晶圆级光学器件 WLO）、感光芯片（Sensor IC），价值量随研发壁垒与工艺难度提升。在这一高端领域大陆企业已切入国际大客户 3D Sensing 供应链，欧菲科技拥有从算法（Mantis Vision）到镜头、模组的多重制造资源，深耕优质赛道将全方位提升企业成长性与盈利能力。
图表：全球消费电子 3D 感测部件供应链企业及市场空间预测
资料来源：观研天下整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（TC）
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