外部冲击行业自然出清
参考观研天下发布《2018年中国航空市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》
航空的供给刚性，并且属于重资产行业，在行业环境恶化的阶段，沉重的刚性成本是企业的“阿喀琉斯之踵”，稍有不慎就面临破产的局面。
美国航空史是一部更迭换代的历史，自 1970 年代放松航空管制以来，大量的航空公司兴起，大量的航空公司衰落，也有不少航空公司走到现在。
进入二十一世纪，受到“911 事件”和“次贷危机”冲击，美国的民航需求增速大幅下滑，行业长期亏损，大量的航空公司破产重组，经过连续两轮出清，形成了美国航空业垄断的局面，行业也迎来了盈利的黄金时期。
并购重组垄断优势资源
2008 年“次贷危机”爆发之后，美国航空公司开启了兼并之路，通过兼并重组，航空行业的 CR3 提升至约 70%，形成了寡头垄断市场。
同时，达美航空、美国航空和联合大陆航空构筑了覆盖主体市场的枢纽网络，以枢纽为据点完善自身航线网络，提高航线的通达性，覆盖更多的潜在市场，依靠规模优势把握核心客流，竞争的壁垒由此构建。
通过兼并重组，美国三大航空公司瓜分了优质的枢纽资源，形成坚固的资源壁垒。三大航占据了前十大机场客运量的一半以上，而在世界第一大机场亚特兰大的客运量占比超过 75%。
资源壁垒限制供给增速
通过资源整合，三大航掌握了大量的枢纽机场时刻，提升航线网络的通达性铸就护城河，市场的准入门槛不断提升，小航司的运力投放速度趋缓，行业秩序不断改善。同时，三大航运力投放审慎，机队扩张缓慢，行业供给维持较低增速，供需关系趋于改善，客座率提升。
参考观研天下发布《2018年中国航空市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》
航空的供给刚性，并且属于重资产行业，在行业环境恶化的阶段，沉重的刚性成本是企业的“阿喀琉斯之踵”，稍有不慎就面临破产的局面。
图：美国航空公司数量（个）
数据来源：公开数据整理
进入二十一世纪，受到“911 事件”和“次贷危机”冲击，美国的民航需求增速大幅下滑，行业长期亏损，大量的航空公司破产重组，经过连续两轮出清，形成了美国航空业垄断的局面，行业也迎来了盈利的黄金时期。
图：美国2003-2009 年航空业需求低迷
数据来源：公开数据整理
图：美国航空业2000-2010 年长期亏损
数据来源：公开数据整理
并购重组垄断优势资源
2008 年“次贷危机”爆发之后，美国航空公司开启了兼并之路，通过兼并重组，航空行业的 CR3 提升至约 70%，形成了寡头垄断市场。
图：美国四大航的兼并重组过程
资料来源：互联网
图：美国三大航营业收入行业占比
数据来源：公开数据整理
同时，达美航空、美国航空和联合大陆航空构筑了覆盖主体市场的枢纽网络，以枢纽为据点完善自身航线网络，提高航线的通达性，覆盖更多的潜在市场，依靠规模优势把握核心客流，竞争的壁垒由此构建。
图：美国三大航的主要枢纽布局
资料来源：互联网
图：达美航空主要机场客流量及占比
数据来源：公开数据整理
图：美国航空主要机场客流量及占比
数据来源：公开数据整理
图：联合大陆航空主要机场客流量及占比
数据来源：公开数据整理
通过兼并重组，美国三大航空公司瓜分了优质的枢纽资源，形成坚固的资源壁垒。三大航占据了前十大机场客运量的一半以上，而在世界第一大机场亚特兰大的客运量占比超过 75%。
图：美国三大航在前十大机场的市场占有率（%）
数据来源：公开数据整理
资源壁垒限制供给增速
通过资源整合，三大航掌握了大量的枢纽机场时刻，提升航线网络的通达性铸就护城河，市场的准入门槛不断提升，小航司的运力投放速度趋缓，行业秩序不断改善。同时，三大航运力投放审慎，机队扩张缓慢，行业供给维持较低增速，供需关系趋于改善，客座率提升。
图：次贷危机后，美国四小航的ASM 增速趋缓
数据来源：公开数据整理
图：美国航空市场的供需关系
数据来源：公开数据整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
