参考中国报告网发布《2017-2022年中国4G产业规模调查及投资规划研究报告》
4G（3G）回顾：始于发达国家，中国后来居上
4G建设最先开始于发达国家，2013年以后增速放缓；发展中国家于2013年起接力，网络部署量快速提升，中国建设后来居上：截止16年底，中移动（13年12月获得TD牌照）4G基站数151万个，雄冠全球；中联通、中电信（15年2月获得FDD牌照）4G基站数量分别为74万个和89万个；以史为鉴，目前处5G过渡期，再逢周期（资本开支）底部。
2009-2010：国内3G投入期
2011-2013：国内3G-4G过渡期、发达国家4G投入期。
2014-2016：国内4G投入期
2017-2018：5G过渡期
历史股价涨幅比较：以2009-2016年3G/4G周期为例，自投入期（牌照发放）前1年起核心个股明显跑赢大盘指数；并在牌照发放约1年后达到最大相对收益。烽火通信（光通信龙头）、中兴通讯均表现突出。（考虑FDD牌照于2015年2月发放，提前周期约为1.5年）
整体来看：在投入期末端及网络建设过渡期，全球设备商营收在2012-2013年达到底部，之后逐步回升。
营收2013年触底：华为运营商网络平均增速16%，但2013年增速最低为（仅为4%）；中兴13年首次负增长；爱立信，诺基亚2014年后受海外资本开支下滑影响表现低迷。
毛利率和产业格局变化：整体2012年触底（诺基亚出售手机业务）；2016年再次呈现下滑状态（诺基亚收购阿朗）。
2012-2013触底：在全球范围3G建设趋尾，4G建设未大规模启动下，2012年设备商整体表现处于低点。
华为表现强劲，中兴稳步回升：受益技术成本优势和国内2014年起4G网络建设，华为2011-2015年净利润持续增长（复合32%，手机业务也开始表现抢眼、但利润核心仍是运营商网络），中兴通讯自2012年触底利润稳步提升（复合43%，不考虑罚款）。
2016周期底部再现：2016年华为利润出现负增长（-6%），爱立信（-88%）、诺基亚（-130%）大幅下滑。
过渡期底部特征明显：2011年设备商经营性现金整体下滑，呈现底部特征。2014年起逐步回升。
2016年经营性现金流普遍下滑：4G建设趋尾声，2016年设备商经营性现金流再次整体下滑，华为 70.87亿（-12%），中兴 7.57亿（-34%），爱立信 15亿（-37%），诺基亚 -15亿（-350%）。（单位：美元）
过渡期底部特征明显：从营业收入，净利润，经营性现金流三个维度比较，3G/4G无线投资过渡期，华为、中兴、爱立信、诺基亚表现相对低迷。而在无线投资建设期业务开始向上，各项指数稳定向上。
中国力量崛起，表现领先行业：受技术成本优势及市场战略影响，华为、中兴在收入，利润，现金流方面表现优于海外的爱立信和诺基亚。2015年光传输领域华为、中兴位居行业前2；LTE设备领域华为，中兴也位居全球前2。在4G网络建设整体步入下行通道背景下，2016年1月阿尔卡特朗讯被诺基亚收购，竞争格局进一步优化。
2016-2017年行业周期底部确立、5G电信设备商龙头布局恰逢其时：2016年四大通信设备商净利润，毛利率，经营性现金流等指标均呈现出下滑态势，并已呈现出4G/5G过渡期底部态势。在中美欧均积极推动5G早日建设和规模商用背景下，国内优质企业华为、中兴有望获得超出行业的增速。
4G（3G）回顾：始于发达国家，中国后来居上
4G建设最先开始于发达国家，2013年以后增速放缓；发展中国家于2013年起接力，网络部署量快速提升，中国建设后来居上：截止16年底，中移动（13年12月获得TD牌照）4G基站数151万个，雄冠全球；中联通、中电信（15年2月获得FDD牌照）4G基站数量分别为74万个和89万个；以史为鉴，目前处5G过渡期，再逢周期（资本开支）底部。
2009-2010：国内3G投入期
2011-2013：国内3G-4G过渡期、发达国家4G投入期。
2014-2016：国内4G投入期
2017-2018：5G过渡期
数据来源：国家统计局
回溯历史，过渡期（周期底部）迎布局良机历史股价涨幅比较：以2009-2016年3G/4G周期为例，自投入期（牌照发放）前1年起核心个股明显跑赢大盘指数；并在牌照发放约1年后达到最大相对收益。烽火通信（光通信龙头）、中兴通讯均表现突出。（考虑FDD牌照于2015年2月发放，提前周期约为1.5年）
数据来源：国家统计局
全球主设备商3G->4G过渡期表现：营收、毛利受冲击带来产业格局调整 整体来看：在投入期末端及网络建设过渡期，全球设备商营收在2012-2013年达到底部，之后逐步回升。
营收2013年触底：华为运营商网络平均增速16%，但2013年增速最低为（仅为4%）；中兴13年首次负增长；爱立信，诺基亚2014年后受海外资本开支下滑影响表现低迷。
毛利率和产业格局变化：整体2012年触底（诺基亚出售手机业务）；2016年再次呈现下滑状态（诺基亚收购阿朗）。
数据来源：国家统计局
3G->4G：华为中兴业绩表现强劲，海外厂商2016年下滑明显 2012-2013触底：在全球范围3G建设趋尾，4G建设未大规模启动下，2012年设备商整体表现处于低点。
华为表现强劲，中兴稳步回升：受益技术成本优势和国内2014年起4G网络建设，华为2011-2015年净利润持续增长（复合32%，手机业务也开始表现抢眼、但利润核心仍是运营商网络），中兴通讯自2012年触底利润稳步提升（复合43%，不考虑罚款）。
2016周期底部再现：2016年华为利润出现负增长（-6%），爱立信（-88%）、诺基亚（-130%）大幅下滑。
数据来源：国家统计局
主设备商经营性现金流2016年再现周期底部特征 过渡期底部特征明显：2011年设备商经营性现金整体下滑，呈现底部特征。2014年起逐步回升。
2016年经营性现金流普遍下滑：4G建设趋尾声，2016年设备商经营性现金流再次整体下滑，华为 70.87亿（-12%），中兴 7.57亿（-34%），爱立信 15亿（-37%），诺基亚 -15亿（-350%）。（单位：美元）
数据来源：国家统计局
主设备商：过渡期表现触底，投入期稳定向上，中国力量崛起 过渡期底部特征明显：从营业收入，净利润，经营性现金流三个维度比较，3G/4G无线投资过渡期，华为、中兴、爱立信、诺基亚表现相对低迷。而在无线投资建设期业务开始向上，各项指数稳定向上。
中国力量崛起，表现领先行业：受技术成本优势及市场战略影响，华为、中兴在收入，利润，现金流方面表现优于海外的爱立信和诺基亚。2015年光传输领域华为、中兴位居行业前2；LTE设备领域华为，中兴也位居全球前2。在4G网络建设整体步入下行通道背景下，2016年1月阿尔卡特朗讯被诺基亚收购，竞争格局进一步优化。
2016-2017年行业周期底部确立、5G电信设备商龙头布局恰逢其时：2016年四大通信设备商净利润，毛利率，经营性现金流等指标均呈现出下滑态势，并已呈现出4G/5G过渡期底部态势。在中美欧均积极推动5G早日建设和规模商用背景下，国内优质企业华为、中兴有望获得超出行业的增速。
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