1.火电装机增速放缓，去产能初现成效
参考观研天下发布《2018年中国火电造价市场分析报告-行业运营态势与发展趋势研究》
煤电去产能大幕拉开。为促进煤电有序发展，自 2016 年上半年起，国家发改委、能源局反复发布文件提示煤电行业产能过剩风险，逐步明确去产能方向与措施。2016 年底出台的《能源“十三五”规划》中明确提出要加快淘汰煤电落后产能，2020 年煤电装机规模力争控制在 11 亿千瓦以内。2017 年 3 月，李克强总理在《政府工作报告》中指出要淘汰、停建、缓建煤电产能 5000 万千瓦以上，煤电去产能首次纳入政府工作报告，标志着煤电行业去产能序幕拉开。
火电装机增速放缓趋势全面凸显，去产能成效已显。2017 年实际完成淘汰、停建、缓建煤电产能 6500 万千瓦，超额完成了 2017 年《政府工作报告》中 5000 万千瓦的目标。2017 年火电完成投资额和新增装机容量双降：从投资额来看，火电完成投资 740 亿元，同比下降 33.88%；从装机容量来看，2017 年火电新增装机 4578 万千瓦，同比少投产 258 万千瓦（下降 5.34%）。火电装机容量增速放缓趋势全面凸显，反映出国家自 2016 年上半年以来出台的促进煤电有序发展、供给侧改革系列政策已初现成效。
2018 年火电由“防范产能过剩风险”进入“去产能”新阶段，未来三年火电装机有望维持 5%以下，甚至 3%-4%的低增速。2018 年全国能源工作会议中明确提出要“大力化解煤电产能过剩”，标志着煤电产能过剩问题已发生“质变”，从 2017 年的“防范过剩风险”进入到了 2018 年的 “去产能”的全新阶段。2018 年目标是淘汰关停不达标的 30 万千瓦以下煤电机组，淘汰关停 400 万千瓦煤电落后产能。我们认为我国火电行业政策或将进一步收紧，各个区域火电建设速度还将继续放缓，此外，随着电力市场化进程加快、央企重组混改使得产业集中度不断提高等影响，部分老旧、低效机组有望加速退出市场，部分地区火电装机容量下滑将不可避免。总体来看，我们预计未来三年火电装机有望维持 5%以下，甚至 3%-4%的低增速。
火电利用小时数的“新常态”：5000 小时一去不复返，未来将长期保持在 4200-4500 小时。尽管火电利用小时数回升趋势的确定性较强，但由于火电自身角色的逐步改变，在国家大力发展清洁能源的背景下，火电要让位于新能源优先发电，因此我们预计未来一段时间，火电行业整体的平均利用小时数很难呈现快速的增长，火电利用小时也很难回归到 2008-2013 年 5000 小时左右的状态。通过我们对于全社会用电量、火电发电量以及火电装机容量的测算，我们预计火电利用小时将保持每年50小时左右的速度上升，并将长期保持在 4200-4500 小时的范围内震荡。
大跃进到急刹车，煤电去产能迫在眉睫。2014 年 10 月，国务院发布《政府核准的投资项目目录(2014 年版)》，明确提出火电站由省级政府核准。
加上当时煤价持续走低，火电有利可图，各大火电企业便纷纷上马新机组占领市场，火电建设进入大跃进时代。然而与之对应的是，在我国经济转型的背景下，全社会用电量增速放缓。火电装机增速远大于电力需求增速，导致火电行业产能出现过剩。2013-2016 年，火电利用小时数逐年走低，2016 年降至 4165 小时，创出自 1969 年以来的历史新低。煤电去产能迫在眉睫。参考观研天下发布《2018年中国火电造价市场分析报告-行业运营态势与发展趋势研究》
资料来源：观研天下整理
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煤电去产能大幕拉开。为促进煤电有序发展，自 2016 年上半年起，国家发改委、能源局反复发布文件提示煤电行业产能过剩风险，逐步明确去产能方向与措施。2016 年底出台的《能源“十三五”规划》中明确提出要加快淘汰煤电落后产能，2020 年煤电装机规模力争控制在 11 亿千瓦以内。2017 年 3 月，李克强总理在《政府工作报告》中指出要淘汰、停建、缓建煤电产能 5000 万千瓦以上，煤电去产能首次纳入政府工作报告，标志着煤电行业去产能序幕拉开。
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火电装机增速放缓趋势全面凸显，去产能成效已显。2017 年实际完成淘汰、停建、缓建煤电产能 6500 万千瓦，超额完成了 2017 年《政府工作报告》中 5000 万千瓦的目标。2017 年火电完成投资额和新增装机容量双降：从投资额来看，火电完成投资 740 亿元，同比下降 33.88%；从装机容量来看，2017 年火电新增装机 4578 万千瓦，同比少投产 258 万千瓦（下降 5.34%）。火电装机容量增速放缓趋势全面凸显，反映出国家自 2016 年上半年以来出台的促进煤电有序发展、供给侧改革系列政策已初现成效。
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2018 年火电由“防范产能过剩风险”进入“去产能”新阶段，未来三年火电装机有望维持 5%以下，甚至 3%-4%的低增速。2018 年全国能源工作会议中明确提出要“大力化解煤电产能过剩”，标志着煤电产能过剩问题已发生“质变”，从 2017 年的“防范过剩风险”进入到了 2018 年的 “去产能”的全新阶段。2018 年目标是淘汰关停不达标的 30 万千瓦以下煤电机组，淘汰关停 400 万千瓦煤电落后产能。我们认为我国火电行业政策或将进一步收紧，各个区域火电建设速度还将继续放缓，此外，随着电力市场化进程加快、央企重组混改使得产业集中度不断提高等影响，部分老旧、低效机组有望加速退出市场，部分地区火电装机容量下滑将不可避免。总体来看，我们预计未来三年火电装机有望维持 5%以下，甚至 3%-4%的低增速。
2.供需好转，利用小时持续回升
火电利用小时有望持续回升。2017 年火电发电量增速（4.9%）高于装机容量增速（4.3%），存量火电的利用效率提升显著，2017 年火电设备利用小时 4209 小时，同比提升 44 小时。2018 年 1-4 月延续了这一趋势，火电利用小时 1426 小时，同比增长 69 小时。我们假设未来三年火电发电量增速与全社会用电增速一致，保持在 5%以上，而火电装机容量保持 5%以下、甚至 3%-4%的低增速，则火电利用小时数将持续稳步提升。我们预计火电利用小时数有望走入一个持续回升的周期。
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火电利用小时数的“新常态”：5000 小时一去不复返，未来将长期保持在 4200-4500 小时。尽管火电利用小时数回升趋势的确定性较强，但由于火电自身角色的逐步改变，在国家大力发展清洁能源的背景下，火电要让位于新能源优先发电，因此我们预计未来一段时间，火电行业整体的平均利用小时数很难呈现快速的增长，火电利用小时也很难回归到 2008-2013 年 5000 小时左右的状态。通过我们对于全社会用电量、火电发电量以及火电装机容量的测算，我们预计火电利用小时将保持每年50小时左右的速度上升，并将长期保持在 4200-4500 小时的范围内震荡。
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