市场集中度提升，行业马太效应显现
下游电池产能向一线厂商集中
市场份额向龙头企业集中，我们判断2020年产能超过40GWh的企业只有CATL和比亚迪。国内目前动力电池企业超过140家（含在建），我们预计到2017年年底产能不低于8GWh的动力电池企业仅有5~8家。新行业规范落地后，国内超过9成的动力电池企业将无法达标，行业的整合趋势不可避免，预计有一批技术和生产条件不符合要求的小企业将被淘汰。根据各家可查的产能规划，到2020年可能超过40GWh的企业只有CATL和比亚迪，一线企业如沃特玛、国轩高科、力神等亦会扩充产能，以稳定市场份额。
图：2017-2020 年国内主要电芯厂商产能集中度提升
参考观研天下相关发布的《2018-2023年中国锂电池产业市场规模现状分析与未来发展方向研究报告》与电芯行业一致，锂电设备行业马太效应显现，龙头份额提升
设备行业竞争格局分散，但已出现领导者。目前国内锂电生产设备市场的竞争格局较为分散，2015 年领域内企业有436家，大多数规模较小，年收入在1亿元以上的设备商不超过20家。近两年随着国内动力电池的崛起，设备行业开始出现少数几家技术优势明显、规模较大、具备一定引领作用的优势企业，包括先导智能、赢合科技、新嘉拓，三家企业2016年锂电设备产值均超过5亿元。
图：2016 年国内锂电设备产值分布较为分散
图：中前端设备集中度较高
图：锂电池生产线
“全覆盖”和“专精化”两种思路各有所长。目前国内锂电设备厂商大体分为两种发展战略，一种是“全覆盖”，即生产设备全线覆盖，提高生产线自动化水平，与上下游建立紧密合作关系，代表企业为赢合科技；另一种是“专精化”，即专注于单类生产设备，着力提高产品质量和竞争力，实现产品的高端化，代表企业为先导智能和新嘉拓。两种发展战略各有所长，整体而言，在客户、资金和研发能力方面拥有优势的企业将有望成为未来的锂电设备龙头。
图：锂电设备布局情况
锂电设备技术将向自动化和高端化迈进。动力电池需求的升级将倒逼设备企业加大自身技术的研发及工艺的提高。目前国内高端锂电设备市场在短期内仍将面临日本、韩国的先进设备竞争，随着国内企业不断通过引进和吸收再创新的方式提高产品自动化水平，国产锂电设备的进口替代化会逐渐由低端向高端市场延伸，最终形成全产业链国产化的竞争格局。
设备自动化升级需求明显。一方面政府不断提高锂电池行业准入标准，对锂电产品的安全性和一致性有更高要求，另一方面各厂商的产能不断扩大，规模化生产必须依赖高度自动化、智能化设备。目前国内锂电池一线厂商自动化率约为50%，二线厂商仅为20%，对比国际一流厂商近80%的自动化率，仍有较大提升空间。我们预计未来国内锂电池厂商将产生较多的设备自动化升级需求。
图：截至2016 年我国锂电生产自动化率低于国际一线厂商
锂电设备的国产替代需求强烈。长期以来，我国的锂电设备依赖进口，成本高昂，投资回收期长。随着锂电池产业规模不断扩大，其价格也相对下降，企业利润被不断压缩。下游电池生产商对锂电设备国产化的需求不断提升。随着行业整合的深入，到2016年，国产设备整体份额接近80%，但在高端设备领域，国产份额仅为46.7%。拥有核心技术、具备国际竞争力和优秀服务力的龙头设备商有望在进口替代中赢得先机。
图：锂电设备国产化率接近80%
动力电池扩产周期，2018-2020年锂电设备总需求400-600亿
推广目录常态化，积分政策明朗，新能源销量回暖
补贴目录常态化，三元路线占比上升。截止到2017年8月份，工信部按照每月一批的频率连续发布了8次补贴目录，累计1-8 批次共有2538 个推荐车型，同比增长148%。新能源补贴推广目录常态化，有利于新车型的持续推出。从9月最新目录来看，客车仍以磷酸铁锂为主，而乘用车和专用车基本都是配备三元锂电池，其中吉利的乘用车电池能量密度超150Wh/kg。
双积分政策鼓励车企加大投入，新能源车型产销攀升。2017年6月13日，积分管理办法公开征求意见，进一步鼓励传统车企降低燃油车比例，加大新能源汽车投放，尤其是高能量密度的纯电动车的投放。随着补贴目录常态化，积分政策明朗，将进一步带动新能源汽车产销的增加。根据乘联会统计数据，2017年1-7月新能源乘用车累计销量19.49万辆，同比增长85.3%，其中7月销售4.07万辆，同比增长57.4%。
图：今年3 月份以来新能源乘用车销量增速反弹
行业新规加速优胜劣汰，锂电池龙头产能扩张更快
新规范对产能规模提出明确要求。2016年11月，工信部公开征求对《汽车动力电池行业规范条件》（2017年）的意见。规范大幅提高了对企业生产能力的要求，动力锂电类产能不低于8GWh，系统企业产能不低于8万套或4GWh。2017年3月，四部委共同印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，对锂电池单体性能、龙头企业规模、原材料与设备水平提出明确要求。其中，到2020年动力锂电池总产能超过100GWh，形成年产销规模40GWh以上的龙头企业。
表：汽车动力电池行业规范新老产能要求对比
锂电池全产业扩产，龙头扩张更快。第一电动车网统计了国内主流的50多家动力电池企业的相关产能状况，目前从各家规划量来看，2017年底动力电池规划总产能将达230.1GWh，比2016年底化学与物理协会披露的101GWh的产能增加120GWh，增幅127.8%。我们整理了十大厂商的产能及规划，预计2017年底行业十家主要电芯厂商总产能合计约为101GWh，动力锂电池行业产能CR10提升至50%，集中度进一步提升。根据各家产能规划，到2020年行业前十家产能约为220 GWh，3年复合增速47%。
表：2017年7月底前10大动力电池企业产能统计（GWh）
2018~2020年锂电设备总需求预计为400-600亿元
三年产能扩张期带来400-600亿元设备需求。2016年国内锂电设备需求超过145亿元，国产设备产值占比80%以上，产值同比增长将超过20%。每建设1GWh产能的动力锂离子电池项目，电池企业总投资中位数为6.2-8.7亿元，锂电设备占比约在60%左右。根据企业披露的产能投放计划，2018~2020年，锂电设备累计市场需求为400-600亿人民币，2017年预计国内新增产能53GWh，对应锂电设备累计市场需求为190-270亿元。
图：2018-2020 年锂电设备总需求预计为400-600 亿元
表：年产1GWh 动力锂离子电池的投资构成
图：锂电池生产线成本中，搅拌机、涂布机、活化分容检测设备合计占比超过70%
生产线物流自动化是锂电设备中易被忽视的需求点。假设所有锂电池设备厂商都采用自动化物流系统，按照1GWH 锂电池生产线设备投资额4~6 亿元，其中物流自动化系统投资占比8~12%计算，理论上2018~2020 年锂电池行业物流自动化系统累计投资需求约为120 亿，年均需求约40 亿。
图：锂电池行业物流自动化系统业务流程
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