参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
全球来看，煤炭资源主要分布在北美洲、欧洲及欧亚大陆和亚太地区，其中美国、中国等国家的煤炭储量较为丰富。根据数据，产量排名前五的分别是中国（46.93%）、印度（9.74%）、美国（9.24%）、澳大利亚（6.92%）和印度尼西亚（6.34%）。而煤炭消费主要集中在亚太地区，2016 年亚太地区的煤炭消费量占世界的比例达到 73.78%，中国是世界上最大的煤炭生产与消费国，且每年还需进口 2 亿吨以上的煤炭来满足需求。图：2016年世界主要产煤国产量占比
图：2016年世界主要国家煤炭消费量占比
印度或是近 10 年来煤炭产量基本持续增长的唯一国家，年均复合增速达 4%；而煤炭消费增速方面，则是自 2010 年以来便远高于产量增速，这主要是由于近年来印度经济增速较快，对能源的需求日渐增长，而煤炭是经济相对低廉的能源。
其中印度煤炭公司（CIL）是印度以及世界上最大的煤炭公司，2017 年煤炭产量为 5.6 亿吨，同比增长 3.6%，占印度煤炭产量的 78.65%。为了提升煤炭自给率，近年来印度煤炭公司（CIL）不断加大煤炭资源的开发力度，资本开支投入逐年增加。2014 年-2016 年印度煤炭产量增速有所反弹，则在一定程度上对冲了进口煤的需求。虽然印度煤炭公司 2019-2020 年的煤炭目标产量为 10 亿吨，但由于客观环境约束，煤炭矿井建设进度比较缓慢，产量增速很难加快，预计煤炭产量增速在 3%左右。叠加印度炼焦煤优质品种较为缺乏，对进口焦煤的依赖程度不会降低。2017 年印度煤炭进口增速已由负转正，预计未来几年煤炭进口将保持 7%左右的增速。
图：印度煤炭产量与消费增速对比
图：印度煤炭公司（CIL）资本开支情况
图：印度煤炭进口量及同比增速
图：印度粗钢产量及同比增速
美国虽然煤炭资源较为丰富，但近几年来煤炭对经济发展的贡献程度越来越小，主要因为美国一直致力于天然气等清洁能源的开发利用，页岩气成熟的开采技术可以生产出廉价天然气，进而取代煤炭发电，并且以天然气为能源发电的电厂建造周期短，运营成本低，燃料转化效率高。美国的主要煤炭公司（如博地能源）资本开支近些年来也是逐步下滑，2017 年资本性支出只有 1.99 亿美元，只有 2012 年资本性支出的 17%。近 10 年来美国煤炭产量年均复合增速为-2.5%，预计未来几年美国煤炭产量保持-2%左右。
近期中美贸易争端背景下有报道说中国可能加大美国煤炭进口的消息，但我们可以看到，美国煤炭每年进口微乎其微，2017 年进口量仅 317 万吨，占国内进口煤量的 1%。成本方面，由于美国煤炭出口至中国需跨越太平洋，海运运距长，运费较高，和澳大利亚等亚太主要煤炭出口国相比，毫无运距优势。同时，美国大部分焦煤含硫量较高，并不符合环保要求。因此，性价比来说美国煤炭基本没有竞争力，在市场的机制下美国进口煤预计也不会大幅增加。
图：2016年美国能源消费结构
图：博地能源资本性支出金额
图：澳大利亚和美国煤炭进口价格对比
从世界能源发展趋势看，全球电力消费量的增长速度明显高于能源消费总量的增速， 2006至2016年，世界用电量年均复合增速为2.68%，能源总消费年均复合增速只有1.65%。而发电来源中，燃煤发电量占比近年来也是不断上升，考虑到全球核电装机增速大幅下降等因素，预计未来几年燃煤发电占比仍将维持高位，从而对煤炭的需求仍将有所增长。
澳大利亚的煤炭产量在 2014-2015 年达到历史峰值 5.05 亿吨，但 2016 年产量下滑至 4.92 亿吨，2017 年由于飓风天气影响产量预计为 4.8 亿吨。2015 年左右由于煤炭行业景气度较低，澳大利亚煤炭企业以相互整合为主、基本无新增产能，目前必和必拓、力拓矿业、嘉能可、英美资源、博地能源、捷琳巴集团、兖矿集团、南 32 公司这 8 家公司生产原煤总量占澳煤炭总产量的 80%%以上。而澳大利亚新增煤矿的审批过程相当复杂且耗时较长，因此预计未来几年煤炭产量增长保持 1%左右的增速。印度尼西亚近几年来煤炭产量增加明显，也是与其国内经济快速发展有关。目前，印尼电力行业总装机容量为 6 万兆瓦，其中 50%为燃煤发电，且 1.5 万兆瓦在建项目将于未来3-5 年内完成。因此，印尼国内煤炭需求尤其是发电需求将迅速增加。图：澳大利亚煤炭产量及同比增速
图：澳大利亚主要煤企资本开支（亿美元）
然而，过去 5 年以来，印尼政府出台了一系列政策对煤炭开采行业的数量进行控制和管理。并且，2017 年印尼总统签署了国家能源计划（RUEN），根据该计划，到 2019 年，印尼煤炭产量将由 17 年的约 4.77 亿吨下降至 4 亿吨，虽然产量如政府计划难以快速下降，但预计增速保持在-5%左右。在国内需求向好的情况下，预计未来几年印尼煤炭出口量将有所下降。
图：印度现有装机能力（总60GW）
图：印度3.5万兆瓦项目进度
图：印尼煤炭出口与国内需求（单位：百万吨）
从世界能源发展趋势看，全球电力消费量的增长速度明显高于能源消费总量的增速， 2006至2016年，世界用电量年均复合增速为2.68%，能源总消费年均复合增速只有1.65%。而发电来源中，燃煤发电量占比近年来也是不断上升，考虑到全球核电装机增速大幅下降等因素，预计未来几年燃煤发电占比仍将维持高位，从而对煤炭的需求仍将有所增长。
图：世界用电量与能源总消费同比增速
图：全球发电量及燃煤发电占比
综合判断，全球煤炭供给增速预计约为 1.3%，而消费增速为 1.2%左右，在目前煤炭需求大于供给的基数下，预计全球煤炭供需仍将保持一定的缺口，未来几年全球煤价也有望维持高位。
表 ：全球煤炭产量与消费预测
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