中国教育资本拥抱全球资产定价趋势已显，教育机构纷纷加入资本市场并得到海内外投资者青睐。这得益于我国特有的多重优势叠加，我们将国家投入、居民投入、社会资本投入等因素归纳为三维投入(3D-investment)优势。
国家投入力度大，教育发展坚定基石
教育经费投入逐年增加，助推教育事业稳健发展。《国家中长期教育改革和发展规划2010-2020》指出，到2020年基本实现教育现代化，进入人力资源强国战略，并提出要实现更高水平的普及教育，基本普及学前教育、巩固提高九年义务教育、提高高等教育大众化水平，从国家层面确立了教育的重要地位。随着国家对教育的日益重视，教育经费投入也逐渐加大。2016年，全国教育经费投入总额为38866亿元(YOY+7.6%)，其中义务教育阶段的经费投入占比最大，其次是高等教育和高中教育阶段，依次为17603亿元、10110亿元和引55亿元;学前教育经费投入增幅最大，为15%，金额达到2802亿元。2016年全国财政性教育经费投入首超3万亿元为31373亿，GDP占比连续5年超过4%，体现了国家实施科教兴国的战略坚定信念，为教育事业发展铸就稳固的物质基础。
图：各教育阶段国家财政性教育经费投入情况
图：各国教育经费占GDP比重
教育经费占比低于发达国家，仍有上涨空间。与国外发达国家相比，我国财政性教育经费仍处于偏低水平，美国、德国2015年公共教育支出占GDP比例达到4.9%，英法等国均高于5.5%，丹麦更是达到了8.6%。与之相比，我国教育投入仍有一定上升空间。
居民投入占比高，提供旺盛需求基础
二胎政策叠加婴儿潮，教育市场需求旺盛。二胎新政实施效果明显:2016年年末我国全年出生人口1786万人，比上年增加130多万，出生率为12.950，创下近15年最高的人口出生率;总人口13.8亿人，比上年末增加809万人，自然增长为5.860，创近10年新no我国人口基数大，每年新增人口数量大，加之二胎政策出台，每年新增人口数将加速增长。新出生婴儿大致在三、四年后达到入学年龄，2019-2020年学前适龄儿童数量或将到达新高，而随后的K12教育、高中教育、职业教育、高等教育等教育市场需求旺盛也将被进一步带动。
图：我国每年新增人口数(单位:万人)
图：我国出生率和人口数量变化情况
人均收入增长叠加消费升级，教育市场需求再次升温。我国人均可支配收入实现快速增长，2012-2016年人均可支配收入以10%的年均复合增速增长，2016年达到2.4万元。人均收入的增长带动居民消费水平不断提升，愈发重视精神需求，居民人均在教育、文化和娱乐消费上的支出也将随之增加。2016年教育、文化和娱乐消费支出同比增长11.1%，占居民人均消费支出的11.2%，消费实现快速增长，这将进一下催生对高质量、高品质教育的需求。
图：2011-2016年人均可支配收入情况
图：2013-2016年居民人均消费支出情况
新生代家长更重视子女教育，教育支出意愿强。((2016年中国家庭教育消费者图谱》显示，2016年中国家庭月收入超1万以上的占比超80%。同时，从家庭平均月教育产品支出来看，100-300占比23%,300-500占比26%,500-1000占比20%,39%的家庭每年家庭教育产品支出大于6000元。此外，70后、80后、90后家长已经成为教育产品支出主体，他们受教育程度普遍较高，更加重视子女教育，教育支出意愿强，且对网络等新谋体的接受程度高，更易于接受在线教育等新型教育形式，催生教育行业发展。
参考观研天下发布《2018-2023年中国教育信息化市场运营态势及投资趋势研究报告》
图：2016年中国家庭月收入情况(单位:元)
图：2016年中国家庭平均月教育产品支出情况(单位:元)
社会资本投入激增，助力教育资产加速扩张
社会资本涌入教育市场，教育板块投资持续火热。在政策利好、教育需求旺盛等推动下，社会资本大量涌入教育板块，2016年教育板块民间固定资产投资完成额为2462亿元，同比增长13.7%,2013-2016年复合增速达到21.9%02017年前三季度实现民间固定资产投资完成额1948亿元，同比增加12.6%。
图：教育板块投资持续火热
图：教育板块总市值变化情况(单位:亿元)
社会资本助力下，教育公司开始大举异地扩张。以威创股份和开元股份为例，威创股份旗下的红缨教育幼儿园数量从2014年1198所增长至4259所，开元股份旗下恒企教育学校数由2015年190所增长至253所。资产证券化助力下，教育公司异地扩张明显加快。
图：2014-2017H1红缨教育幼儿园所数(单位:个)
图：2015-2017年恒企教育学校数(单位:个)
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