此前支撑我国教育产业快速发展的驱动因素在短期内仍不会消失，且随着教育产业资产证券化的逐步深化，教育产业尤其是优质民办教育资产将实现量价齐升，带动市场规模持续扩大。
图：细分板块市场规模
受二胎政策刺激民办幼儿园在校人数有望迎来快速增长期，2020年人数或达6000万人，市场规模突破6079亿元。社会焦虑促使K12课外培训、职业培训市场不断壮大，预期2020年两者市场容量将分别达到2.12亿、3.88亿，其中K12课外培训渗透率较高，单一市场规模有望达10388亿，成为教育产业最大的细分领域。职业培训业务尽管客单价相对较低，但受益于基数大，市场规模亦将达8536亿。新版民促法的颁布实施将在招生、收费等方面为民办K12教育、民办高等教育发展松绑，加之渗透率提升，预期未来几年将实现高速发展，市场规模将分别达1929亿元、1408亿元。此外，80后父母、90后学生追求差异化教育，为国际学校、留学服务业务发展提供强大动力，预期两者市场规模合计将突破2400亿元。受益于各板块业务量价齐升，民办教育整体市场规模将攀3万亿高峰。
K12课外培训:基数大、增速快，规模有望突破万亿
K12课外辅导潜在客户基数大。教育部《2016年全国教育事业发展统计公报》显示，2016年我国K12阶段在校生人数共计约1.66亿，其中小学在校生人数9913万，初中在校生人数在校生4329万，普通高中在校生2367万。另外，根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要(20102020)》中提出的阶段战略目标，到2020年我国K12阶段的实际在校人数将达到2.12亿。
图：2012-2016年各阶段在校生人数变动情况
K12课外培训市场增速快。参培率和客单价是K12课外培训市场规模扩大的主要驱动力，我们假设K12课外培训参培率为50%，人均单价为5500元/年，则2016年我国K12课外辅导市场规模大约在4565亿元左右。2020年参培率如提升至70%，人均单价提升至7000元/年，则2020年市场规模约为10388亿元，2017-2020年年均复合增速达22.8%。
参考观研天下发布《2018-2023年中国教育信息化市场运营态势及投资趋势研究报告》
职业培训:受众群体持续扩大，万亿规模可期
职业教育由中等职业教育、高等职业教育(专科层次职业教育)和继续教育三部分构成，结合《国家中长期教育改革和发展规划纲(20102020)》,《现代职业教育体系建设规划(2014-2020年)》统计数据与预期目标，可知2009年三者受众群体分别为2179万人、1280万人、1.66亿人，2012年略有下降，2015年上升至2250万人、1390万人、2.90亿人，预期2020年将分别达2350万人、1480万人、3.5亿人，较2015年分别上涨4.4%,6.5%和20.6%。若以学历中等职业教育为年均3200元/人，高等等职业教育为年均5300元/人，继续教育为年均2000元/人，则职业培训市场规模有望达到8536亿元，上探万亿规模亦有可能。
图：2009-2020年职业培训潜在受众数据(单位:百万人)
图：2009-2020年在职业教育市场规模变动情况
民办K12&高等教育:2020年或达3337亿元
在此，我们仅考虑K12和高等教育阶段民办教育发展情况。2016年K12教育阶段在校生人数为1.66亿，其中民办教育学校在校生数1652万人，扣除国际学校在校生数26万人，我们得出K12阶段民办教育学校渗透率为9.8%。据中商产业研究院估计，民办教育K12阶段客单价约为4500元/人。结合《国家中长期教育改革和发展规划纲要(20102020)》中提出的阶段战略目标，到2020年我国K12阶段实际在校人数将达到2.12亿。我们假设渗透率提升至13%，客单价提升至7000元/人，那么2020年K12阶段的民办教育市场规模将达到1929亿元。
图：各阶段民办教育在校学生数
图：各阶段民办教育学校数
国际学校&留学:低龄化趋势显现，保持年均超10%增长
增速略有放缓，低龄留学趋势显现。根据国家统计局和教育部的数据显示，我国出国留学生人数逐年递增，从2008年18万人增长至2016年54.5万人，年均复合增速达15%。虽然近几年留学生增速明显放缓，但整体稳中有升。从1978年到2016年底，我国出国留学人员累计达458.66万人，体量庞大。
图：出国留学生人数及增速
图：国际学校总招生人数及增速
保持稳步增长，2020年可达436亿规模。从现有国际学校数量来看，2010-2016年，国际学校数量的逐年增加，尤其是民办国际学校，从2010年84所增长至2016年392所，年均复合增速高达29%oIEduChina((2017-2020年中国国际教育行业投资前景预侧报告》数据显示，国际学校市场规模由2010年98亿元，以年均21%增长，至2015年251亿元。预计未来几年国际学校市场规模将以10%以上的增速增长，2020年估计可达436亿元。
图：我国各类国际学校数量
图：国际学校市场规模及增速
未来中产阶级会是国际教育消费的重要潜在消费群体。加之国际学校更偏向于对学生综合素质的培养，在教育理念、课程设置、教师资源、学校运营等方面，与传统K12教育相比，可更好地满足学生、家长对更好教学资源的需求，未来发展前景广阔。
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