产业发展机会：幼教、信息化和K12课外辅导引领发展
围绕着教育需求多元化，教育产业在学校教育的基础上衍生出众多的细分领域，从年龄阶段上看，教育产业包括幼儿教育、K12教育、职业教育、出国留学和职业技能培训等领域，从产业链上看，教育产业包括教材教辅、教育信息化、教育服务等。总体来看，教育产业构成复杂，面对旺盛的需求和庞大的消费者群体，各个领域均有良好的发展前景。
从产业周期来看，尽管教育服务受众规模大，服务内容为大众所熟知，但由于多年封闭式的管制，教育产业仍然带有明显的早期特征，行业集中度低，证券化刚刚起步。从潜在市场规模上看，教育产业的各个细分领域均有十分诱人的前景，但政策的开放周期较短，更多具体的措施还未落实，行业发展存在一定的不确定性。我们认为，在当下的环境中，具备投资价值的行业应该具备三个特征：（1）需求强烈，规模巨大；（2）政策支持，或者限制较少；（3）行业盈利模式清晰。从这个角度出发，我们看好教育信息化、幼儿教育和K12课外辅导三个子行业。
1、教育信息化：颠覆教学方式，促进教育公平
教育信息化是利用信息技术和网络技术，优化教学与科研，高效开发教育资源。其中，教学信息化是教育信息化的核心，在教学过程中全面利用以计算机、多媒体和网络通讯基础设施的现代信息技术，促进教育改革，从而适应正在到来的信息化社会提出的新要求，对深化教育改革，实施素质教育，具有重大的意义。
教育信息化政策利好不断。2012年3月，教育部发布了《教育信息化十年发展规划（2010-2020）》，提出教育信息化的十年目标；9月，教育部印发《教育部等九部门关于加快推进教育信息化当前几项重点工作的通知》，明确教育信息化的工作重点；2014年12月，《构建利用信息化手段扩大优质教育资源覆盖面有效机制的实施方案》颁布。
教育信息化市场规模超过两千亿。目前教育信息化的主要采购方为政府部门，资金来源为财政性教育经费，根据《教育信息化十年发展规划（2010-2020）》中“出各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费”测算，教育信息化市场规模在2014年超过两千亿，预计2020年接近四千亿元。
教育信息化通过整合信息技术和网络技术，解除了传统教学方式的时间空间限制，极大的增强了优质教育的会影响范围，对于促进教育公平具有重要的意义。我们认为，教育信息化的发展符合国家教育战略，而较低的信息化程度为行业发展提供了广阔的空间。目前，A股教育信息化标的包括：科大讯飞、汇冠股份、全通教育等。
2、幼教：谁也输不起的起跑线“竞争”
当下0-6岁幼儿的父母以80后和90后为主，开放的消费观念和先进的育儿观念，加上普遍“421”的家庭结构，让新生代家庭在幼儿教育方面消费意愿较高。幼教行业中，3-6岁的幼儿园教育，由于需求刚性强而成为行业中最核心的服务。
新生人口规模稳定，幼教发展基础稳固。受第三次婴儿潮回声效应和二胎效应的双重影响下，我国新生人口字2007年开始稳步提升，2016年新生人口为1786万，预测2017-2020年之间新生人口将在1700-2000之间。稳定的新生人口为幼教行业的发展奠定了坚实的基础，而相比基础教育，幼儿园教育还有较大的上升空间。根据《全国教育事业发展统计公报》的数据，我国2016年学前教育毛入园率为77.4%，距离十三五规划目标尚有8个百分点。从市场规模上看，我国幼儿教育市场在2016年预计超过3000亿，随着入园率的提高，预计2020年幼教市场将突破5000亿元。
政策偏向“普惠制”，高端园盈利能力较强。2010年，国务院发布了《关于当前发展学前教育的若干意见》，提出要“把学前教育摆在更加重要的位置”，“鼓励社会力量以多种形式举办幼儿园，积极扶持民办幼儿园特别是面向大众、收费较低的普惠性民办幼儿园发展。采取政府购买服务、减免租金、以奖代补、派驻公办教师等方式，引导和支持民办幼儿园提供普惠性服务。”我们认为，尽管学前教育不属于义务教育阶段，但公办园和普惠园将满足普通家庭的幼儿教育需求，多元化的教育需求将有民办高端园承接。相比之下，由于提供普惠制的幼儿园必须服从价格管控，利润有限，而高端园在市场化定价的机制下，盈利能力较强。
目前，A股幼儿教育的标的包括：威创股份、秀强股份和和晶科技。
3、K12课外辅导：实现名校梦的必由之路
重点小学-重点中学-重点高中-重点大学，是符合绝大多数家庭理想的求学路径，但在优质教育有限，公办教育体系逐步推行素质教育的背景下，课外辅导成为了提高升学率的必然选择。根据中国教育学会发布的辅导教育行业报告，受访者对课外辅导普遍持肯定意见，30.7%的家长认为课外辅导非常有必要，56.9%的家长接受课外辅导的形式，只有2.8%的家长认为没有必要。
教育人口数量奠定市场需求。根据教育部的统计，2014-2016年我国中小学阶段的在校生人数分别为1.46/1.46/1.48亿人，从趋势上看，中小学阶段在校生人数受新生人口减少的影响呈现缓慢下降的趋势，但下降的幅度较小，2015年中小学在校生人数较2006年下降了15.5%，巨大的存量仍然能有力支撑行业的发展。
付费意愿强烈驱动行业的发展。相比幼教、艺术培训等服务，课外辅导由于购买目的明确、效果体现周期短而促使家庭为优质服务付费的意愿强烈。根据中国教育学会的调查显示，58.2%的家长愿意拿出可支配收入的50%以上用于子女的课外辅导，反映出家庭对于优质课外辅导的迫切需求。在需求和人口的影响下，2016年K12课外培训市场规模达4200亿，2020年有望达到7187亿元，年复合增长率为14.37%。
由于各地的教育政策不一致、当地教育的服务体验更优等因素，K12课外辅导市场的行业集中度偏低，2015年CR10的市场占有率不足4%。我们认为，随着信息技术逐渐渗透教育行业，线上线下的结合更加紧密，行业龙头具有整合各地资源、提高市场占有率的机会。目前，K12课外辅导的龙头企业新东方、好未来已在纽交所上市，Ａ股的K12教育标的包括：新南洋；新三板包括明师教育、龙门教育、高思教育等。
围绕着教育需求多元化，教育产业在学校教育的基础上衍生出众多的细分领域，从年龄阶段上看，教育产业包括幼儿教育、K12教育、职业教育、出国留学和职业技能培训等领域，从产业链上看，教育产业包括教材教辅、教育信息化、教育服务等。总体来看，教育产业构成复杂，面对旺盛的需求和庞大的消费者群体，各个领域均有良好的发展前景。
图：教育产业主要细分领域
参考观研天下相关发布的《2018-2023年中国教育信息化市场运营态势及投资趋势研究报告》从产业周期来看，尽管教育服务受众规模大，服务内容为大众所熟知，但由于多年封闭式的管制，教育产业仍然带有明显的早期特征，行业集中度低，证券化刚刚起步。从潜在市场规模上看，教育产业的各个细分领域均有十分诱人的前景，但政策的开放周期较短，更多具体的措施还未落实，行业发展存在一定的不确定性。我们认为，在当下的环境中，具备投资价值的行业应该具备三个特征：（1）需求强烈，规模巨大；（2）政策支持，或者限制较少；（3）行业盈利模式清晰。从这个角度出发，我们看好教育信息化、幼儿教育和K12课外辅导三个子行业。
1、教育信息化：颠覆教学方式，促进教育公平
教育信息化是利用信息技术和网络技术，优化教学与科研，高效开发教育资源。其中，教学信息化是教育信息化的核心，在教学过程中全面利用以计算机、多媒体和网络通讯基础设施的现代信息技术，促进教育改革，从而适应正在到来的信息化社会提出的新要求，对深化教育改革，实施素质教育，具有重大的意义。
教育信息化政策利好不断。2012年3月，教育部发布了《教育信息化十年发展规划（2010-2020）》，提出教育信息化的十年目标；9月，教育部印发《教育部等九部门关于加快推进教育信息化当前几项重点工作的通知》，明确教育信息化的工作重点；2014年12月，《构建利用信息化手段扩大优质教育资源覆盖面有效机制的实施方案》颁布。
表：教育信息化政策相关政策
图：教育信息化市场规模超两千亿
教育信息化通过整合信息技术和网络技术，解除了传统教学方式的时间空间限制，极大的增强了优质教育的会影响范围，对于促进教育公平具有重要的意义。我们认为，教育信息化的发展符合国家教育战略，而较低的信息化程度为行业发展提供了广阔的空间。目前，A股教育信息化标的包括：科大讯飞、汇冠股份、全通教育等。
2、幼教：谁也输不起的起跑线“竞争”
当下0-6岁幼儿的父母以80后和90后为主，开放的消费观念和先进的育儿观念，加上普遍“421”的家庭结构，让新生代家庭在幼儿教育方面消费意愿较高。幼教行业中，3-6岁的幼儿园教育，由于需求刚性强而成为行业中最核心的服务。
新生人口规模稳定，幼教发展基础稳固。受第三次婴儿潮回声效应和二胎效应的双重影响下，我国新生人口字2007年开始稳步提升，2016年新生人口为1786万，预测2017-2020年之间新生人口将在1700-2000之间。稳定的新生人口为幼教行业的发展奠定了坚实的基础，而相比基础教育，幼儿园教育还有较大的上升空间。根据《全国教育事业发展统计公报》的数据，我国2016年学前教育毛入园率为77.4%，距离十三五规划目标尚有8个百分点。从市场规模上看，我国幼儿教育市场在2016年预计超过3000亿，随着入园率的提高，预计2020年幼教市场将突破5000亿元。
图：幼儿园入园率仍后较大上升空间
政策偏向“普惠制”，高端园盈利能力较强。2010年，国务院发布了《关于当前发展学前教育的若干意见》，提出要“把学前教育摆在更加重要的位置”，“鼓励社会力量以多种形式举办幼儿园，积极扶持民办幼儿园特别是面向大众、收费较低的普惠性民办幼儿园发展。采取政府购买服务、减免租金、以奖代补、派驻公办教师等方式，引导和支持民办幼儿园提供普惠性服务。”我们认为，尽管学前教育不属于义务教育阶段，但公办园和普惠园将满足普通家庭的幼儿教育需求，多元化的教育需求将有民办高端园承接。相比之下，由于提供普惠制的幼儿园必须服从价格管控，利润有限，而高端园在市场化定价的机制下，盈利能力较强。
目前，A股幼儿教育的标的包括：威创股份、秀强股份和和晶科技。
3、K12课外辅导：实现名校梦的必由之路
重点小学-重点中学-重点高中-重点大学，是符合绝大多数家庭理想的求学路径，但在优质教育有限，公办教育体系逐步推行素质教育的背景下，课外辅导成为了提高升学率的必然选择。根据中国教育学会发布的辅导教育行业报告，受访者对课外辅导普遍持肯定意见，30.7%的家长认为课外辅导非常有必要，56.9%的家长接受课外辅导的形式，只有2.8%的家长认为没有必要。
教育人口数量奠定市场需求。根据教育部的统计，2014-2016年我国中小学阶段的在校生人数分别为1.46/1.46/1.48亿人，从趋势上看，中小学阶段在校生人数受新生人口减少的影响呈现缓慢下降的趋势，但下降的幅度较小，2015年中小学在校生人数较2006年下降了15.5%，巨大的存量仍然能有力支撑行业的发展。
图：在校生数量（亿人）
由于各地的教育政策不一致、当地教育的服务体验更优等因素，K12课外辅导市场的行业集中度偏低，2015年CR10的市场占有率不足4%。我们认为，随着信息技术逐渐渗透教育行业，线上线下的结合更加紧密，行业龙头具有整合各地资源、提高市场占有率的机会。目前，K12课外辅导的龙头企业新东方、好未来已在纽交所上市，Ａ股的K12教育标的包括：新南洋；新三板包括明师教育、龙门教育、高思教育等。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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