进口废纸政策趋严导致外废进口量减少。2017 年以来，我国陆续推出 关于废纸进口的管控政策，包括针对未经分拣的废纸禁止进口、进口废纸的企业规模为 5 万吨/年以上、进口废纸含杂率标准降为 0.5%、对美废 100% 开箱检验等，限制了废纸进口量。同时，进口废纸的环保执法力度也日益趋 严，3 月以来全国海关组织开展打击洋垃圾走私的“蓝天 2018”专项行动，港口外废不合格退运事件频频发生，综合退运量已超万吨。受进口废纸趋严形 势影响，我国进口废纸的总量下降，2017 年全年废纸进口累计值为 2572 万 吨，同比下降 9.80%，2018 年随着废纸新政的进一步实施，预计全年废纸进口总量将进一步收缩。
2018 年废纸进口额度进一步向大企业集中。虽然 2018 年整体的废纸进口额度呈下降趋势，但是造纸龙头企业在全国总额度中的占比迅速上升。截 止 5 月 29 日，纸企累计获批外废额度共计 1084.4 万吨，在环保部固废管理 中心发布的前十三批废纸进口审批名单中，箱板瓦楞龙头企业获批外废占比 显著提升。前三大企业（玖龙、理文、山鹰）获批额度占比分别达到 32.5%、 14.3%、13.9%，三者额度合计占比 60.7%，对比 2017 年 53%的额度进一 步增加，且大企业获废纸进口额度占比上升，龙头企业具有明显配额优势。
参考观研天下发布《2018年中国造纸市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
原材料价格持续上涨推动包装纸价格持续上行。在外废配额严格限制、 检查形势趋严、外废批额降低的情况下，2018 年我国进口废纸量大幅减少， 截止 4 月底 2018 年废纸累计进口量为 512 万吨，累计同比下降 49.0%。废纸供需失衡推动国废价格的上涨，截止 6 月 7 日，国废均价为 2998 元/吨， 相较年初的 2473 元/吨上涨幅度约 21.21%，与 2017 年同比增长 65.22%。 成本端压力较高推动下游成品纸价格上涨，2018 年以来多家纸厂纷纷发布 涨价函。截止 6 月 8 日，箱板纸最新平均市场价为 5527 元/吨，较年初上涨 16.35%，瓦楞纸最新平均市场价为 4845 元/吨，较年初上涨 24.23%。预计 废纸价格的持续上涨将为箱板瓦楞纸价格提供支撑，2018 年包装纸价格继 续上行。
行业库存维持在低位。2018 年以来，箱板瓦楞纸企业库存走势一致， 呈小幅波动趋势，但整体维持在低位。4 月箱板瓦楞纸企业库存天数为 15.5天，与去年同期相比减少了 3.24 天。由于供给侧改革叠加环保政策趋严， 落后产能出清导致行业供给端收缩明显，库存消化快，同时叠加旺季来临下 游包装厂采购积极性高，未来行业库存预计维持在低位。
图表：2017 年以来我国废纸政策概况
资料来源：公开资料整理
图表：2017 年废纸进口量累计值同比下降 9.80%
资料来源：公开资料整理
2018 年废纸进口额度进一步向大企业集中。虽然 2018 年整体的废纸进口额度呈下降趋势，但是造纸龙头企业在全国总额度中的占比迅速上升。截 止 5 月 29 日，纸企累计获批外废额度共计 1084.4 万吨，在环保部固废管理 中心发布的前十三批废纸进口审批名单中，箱板瓦楞龙头企业获批外废占比 显著提升。前三大企业（玖龙、理文、山鹰）获批额度占比分别达到 32.5%、 14.3%、13.9%，三者额度合计占比 60.7%，对比 2017 年 53%的额度进一 步增加，且大企业获废纸进口额度占比上升，龙头企业具有明显配额优势。
图表：2018 年行业前 13 批次外废获批额度情况（单位：万吨）
资料来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018年中国造纸市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
原材料价格持续上涨推动包装纸价格持续上行。在外废配额严格限制、 检查形势趋严、外废批额降低的情况下，2018 年我国进口废纸量大幅减少， 截止 4 月底 2018 年废纸累计进口量为 512 万吨，累计同比下降 49.0%。废纸供需失衡推动国废价格的上涨，截止 6 月 7 日，国废均价为 2998 元/吨， 相较年初的 2473 元/吨上涨幅度约 21.21%，与 2017 年同比增长 65.22%。 成本端压力较高推动下游成品纸价格上涨，2018 年以来多家纸厂纷纷发布 涨价函。截止 6 月 8 日，箱板纸最新平均市场价为 5527 元/吨，较年初上涨 16.35%，瓦楞纸最新平均市场价为 4845 元/吨，较年初上涨 24.23%。预计 废纸价格的持续上涨将为箱板瓦楞纸价格提供支撑，2018 年包装纸价格继 续上行。
图表：截至目前国废价格暴涨，同比增长65.22%（元/吨）
资料来源：公开资料整理
图表：箱板纸平均市场价（元/吨）
资料来源：公开资料整理
图表：瓦楞纸平均市场价（元/吨）
资料来源：公开资料整理
行业库存维持在低位。2018 年以来，箱板瓦楞纸企业库存走势一致， 呈小幅波动趋势，但整体维持在低位。4 月箱板瓦楞纸企业库存天数为 15.5天，与去年同期相比减少了 3.24 天。由于供给侧改革叠加环保政策趋严， 落后产能出清导致行业供给端收缩明显，库存消化快，同时叠加旺季来临下 游包装厂采购积极性高，未来行业库存预计维持在低位。
图表：箱板瓦楞纸企业库存（天）
资料来源：公开资料整理
资料来源：公开资料整理，观研天下整理，转载请注明出处（WJJ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
