1．军贸业务大有可为
未来中国军工行业的主要蛋糕在军贸。和平年代背景下，武器装备内销基本是维持稳定的，军工行业的增长将越来越多的倚赖军贸。近年来，军贸在美国军工企业每年的营收中的占比逐年攀升，成为和平年代支撑其业绩的重要因素。而中国在航空装备方面的军贸业务正在发生一些转变，例如正在由传统的小规模逐步向批量产品出口转变；贸易对象由最开始多数为相对贫穷的国家转向较为富裕的国家转变；军贸产品从低档逐渐向中高档转变；市场开拓模式由简单的产品贸易向技术合作、服务以及产品方案体系等方向转变。军贸业务能够获得一定的垄断利润。由于军火销售的买卖双方往往以数量有限的国家为主体，军火公司能够凭借与国家的特殊关系，获得不同于一般民品销售利润的特殊垄断利润。军火贸易不仅可以给生产国带来大笔硬通货，而且也可以通过大规模批量生产来降低本国装备这些武器的成本，进而保障本国军事工业的稳定和成长。例如，美国的 JSF 项目就是通过对盟国的批量销售，降低单架战斗机的研发和生产成本。
军贸业务可以作为一种国际间的间接军事斗争手段。军贸业务可以用来调整多边关系、改善战略态势、平衡战略力量等作用，具有外交、政治、军事等多方面重要意义。军贸本身具有天然的亲密性，武器出口国销售的不仅仅是装备，更重要的是通过后勤保障、技术维护和支持，将自身的军事系统进行体系化延伸。需要指出的是，对于这种延伸性，俄制武器并没有太多优势，相比之下，美国对韩、日的武器出口的背后，是指挥系统、情报数据链的延伸，在这背后，人们可以深深体会到军火贸易是外交态度和战略意图的体系构成部分。
中国目前为全球第五大武器供应商。据斯德哥尔摩国际和平研究所公布的数据，2013 年至 2017 年这五年间，中国武器出口相对于 2008 年至 2012 年这五年武器出口增长了 38%，而武器进口则减少了 19%。中国目前在全球武器出口国以及进口国名单中均占据第五的位置。目前中国武器的主要买家有巴基斯坦、阿尔及利亚、孟加拉国以及缅甸等国，其中，孟加拉国、巴基斯坦和缅甸三国从中国进口的武器金额分别占到三国武器进口量的 71%、70%和 68%。
美国武器出口仍然一枝独秀。2013 年至 2017 年，美国、俄罗斯、法国、德国和中国这五国占全球武器出口的 74%。而美国武器出口占全球出口总量的 34%。美国的武器主要销售到 99 个国家，其中一半输送给局势不稳定的中东地区。根据《卫报》报道，沙特是美国武器的最大出口国，美国武器的近一半卖给了沙特。
近五年来，从各国武器出口占全球出口的比例来看，美国、法国、中国占比持续增长，而俄罗斯和德国占比则出现下滑。我们判断，未来几年美国仍将是全球最大的武器出口国。
参考观研天下发布《2018年中国军工行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：2013-2017 年全球武器出口前十名国家（百万美元）
资料来源：观研天下整理
图表：2013-2017 年全球武器进口前十名国家（百万美元）
资料来源：观研天下整理
近年来中国在国际防务展览上展出了更多的高性能武器，如 VT-4 坦克、CM02 超音速导弹、第四代“鹘鹰”战机（歼 31）等，吸引了市场的购买兴趣。
曾经和现在的中国军贸“明星”产品：
K8 教练机（洪都）。K8 一度占据世界 70%的外贸飞机出口量，至今共销售 700 余架，共有 12 个国家引进。埃及是 K-8 海外最大用户，总共购买和生产了 120 架（首次实现飞机生产线出口），也是当年一大跨越。
歼 7（成飞）。百度数据显示，上世纪 60 年代末以来，歼 7 系列累计出口（含军援）1021 架，至今在国际市场仍有竞争力。此外，洪都的强 5、沈飞的歼 6 也都有数百架的出口。遗憾的是，枭龙、歼 10 等后续机型在出口市场，再也没有重现当年 K8、歼 7 的风采。
FC-1 枭龙（成飞）。环球军事报道称，几年内中国预计向巴基斯坦交付(和授权生产)的枭龙战斗机总计大约 100 架左右。中航技方面曾透露，中方希望未来能出口 300 架以上的枭龙战机。
“彩虹”系列无人机（航天十一院）。彩虹无人机已覆盖 10 余个国家的 20 多个最终用户，年交付国内外用户无人机 200 余架，完成科研和交付试验 1000 架次。埃及、伊拉克、缅甸、尼日利亚、巴基斯坦、沙特和阿联酋都是“彩虹”用户。
图表：VT-4 坦克
资料来源：观研天下整理
图表：“彩虹”系列无人机
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2．军转民具备资源汇聚和技术优势，市场空间巨大
人类历史上任何先进的技术一般都会首先被用于军事，军事技术通常远远领先于民用技术。随着人类社会的发展，先进的军事技术必然会逐渐转向民用，促进民用产业技术升级。军工企业通过军转民，对民品项目的投入实际上也促进了军品的发展，以民养军，军民融合。首先，国际先进转包民品项目可以有效提升企业的技术实力和生产水平，尤其是产品可靠性方面的提高至关重要；其次，民品项目为军品项目额外训练储备了大量的有经验的技术工人，这是在战时难以短期培养的；第三，通过大量民品项目，企业效益提高，除补贴军品研制项目经费外，职工收入也会水涨船高，有助于稳定人心，增强干劲，有效阻止高端技术人才外流。
美国军转民路径提供重要借鉴。美国国防部的军事采购制度规定：如果研发失败，承包商可以将费用全部报销，不负担任何损失；如果研究成功，承包商不仅可以获得一大批军事订货，获得新技术的专利权，而且还有可能把技术成果转为民用。其中的关键在于美国的军品研发基本上是市场导向型的，其产业链基本上也是开放和社会化的。 2015 年 12 月，NASA 年度衍生品出版物的 2016 版新鲜出炉，介绍了医疗与健康、交通、公共安全、日用消费品、环境与能源、信息科技和工业生产率七大领域共 52 项可能用于转化的技术，同时总结了 2015 年技术转移实现的堪称历年顶峰的成就，包括 1984 项软件使用许可、1499 项技术转移组合的有效专利、804 项新建议授权的专利、744 项出版的软件目录、442 项在《NASA 技术摘要》杂志出版的新技术、130 项新技术会议和在线演示、113 项美国专利、111 项美国专利申请、64 项新商业和评估许可、52 项商业化技术。
图表：NASA在 2015 年的技术转移
资料来源：观研天下整理
从欧美航天产业发展历程来看，航天产业的直接投入产出比约为 1：2，而相关产业的辐射则高达 1：7 至 1：14。中国航天产业的直接投入产出比较欧美略低，相关产业的辐射可以达到 1：7 至 1：10 的区间范围。更有专家指出，我国航天科技所产生的溢出效益，可能不止是 1∶10 的简单比值，甚至无法用现成的数学模型来计算。
我国军工企业未来发展方向是军民合一。对军民合一企业来说，产品的技术特征是第一位的，用户性质则是第二位的。也就是说，企业更多地专注产品本身，至于客户购买是军用还是民用完全取决于需求。军民合一企业完全按照市场经济规律运作，同样的技术，有军品需求就生产军品，有民品需求就生产民品。军品订单是“输血”，民品订单是“造血”。军民合一企业的优势在于：国家投资所形成的专利技术和知识产权可以从企业之间的转让变成企业内部的转移，极大地降低了成本。同时，企业的生产成本可以在军民品之间分摊。当然，前提是企业拥有过硬的技术和适销对路的产品。
21 世纪以来，国家陆续颁布各类支持军民融合的相关政策。党的十八大之后，习主席多次在不同场合提及军民融合。2015 年习主席在中国十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议上，第一次明确提出把：“把军民融合发展上升为国家战略”，从此军转民改革发展迈入新篇章。在军转民方面将重点推动军工技术产业化发展，特别是民用核能、民用航天、民用飞机以及具有军工技术优势的智慧产业、新材料、新能源、节能环保等产业。各地政府积极响应国家政策，如四川省政府对军民融合企业进行财税支持。
图表：近年来我国军民融合相关政策
资料来源：观研天下整理
“中国制造 2025”提出军转民重要发展方向。中国制造 2025 比航天技术范围更广的军事工业技术对于未来中国经济转型升级的引领路径，我们可以从《<中国制造2025>重点领域技术路线图（2015 版）》管中窥豹。2015 年 9 月 29 日，《<中国制造 2025>重点领域技术路线图（2015 版）》由国家制造强国建设战略咨询委员会在京正式发布。路线图围绕经济社会发展和国家安全重大需求，选择 10 大战略产业实现重点突破，其中与军工企业直接相关的主要是航空航天装备和海洋工程装备及高技术船舶，其中航空航天装备又包括 4 个发展方向，分别是飞机、航空发动机、航空机载设备与系统、航天装备。路线图的每个重点发展方向统一按照需求、目标、发展重点、应用示范重点、战略支撑与保障五个维度进行分析和描绘，分别形成了从 2015 年到2025 年，展望 2030 年的详细技术路线图。
图表：“中国制造 2025”提出的中国民用飞机发展目标
资料来源：观研天下整理
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