设备老化与新阶段环保标准带来大量更新需求。工程机械的寿命一般在 十年左右。其中小型挖掘机的使用期限在 6 年左右，混凝土机械的使用期限稍长一些，一般情况也不超过 10 年。这意味着 2007-2011 年工程机械高速 发展期所生产的设备有待除旧换新。以挖掘机的产出效率为例，随着大量挖 掘机老化和龙头企业的产能收缩，挖掘机的产出效率正在下降，具体表现在 平均每台保有挖掘机对应的地产和基建投资额逐渐保持不变。除了原有设备 老化，为响应“节能减排、绿色制造”目标，一些不满足环保标准的设备也 将退出市场，面临更新换代。如环保部 2016 年发布的《关于实施国家第三 阶段非道路移动机械用柴油机排气污染物排放标准公告》中明确规定，自 2016 年 4 月 1 日起，国内停止制造、销售和进口第二阶段排放标准的设备。 因此，我们预计未来更新需求保持稳健。
参考观研天下发布《2018年中国工程机械行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
宏观政策利好工程机械。工程机械新增需求增长的支撑动力很大部分来 源国家宏观发展政策。另一方面，国家“一带一路”和平发展计划，带来了 大量海外需求。根据商务部统计数据，2017 年对外承包工程新签合同金额 累计达到 2653 亿美元，同比增速 9%；完成营业额累计 1686 亿美元，同比 增速 6%。2017 年挖掘机出口量达 19170 台，同比增长 37.89%，较 2016 年 3.75%的增速提高了约 34 个百分点；2017 年起重机出口量达 49022 辆， 同比增长 32.00%，虽然较 2016 年 59.03%的高位有所下降，但依然保持较 高水平。未来新增需求仍然主要依托于基建投资热度，有望持续增加。此外， 2018 年 4 月央行下调存款准备金率、释放 4000 亿流动性资金，有利于降低 企业融资成本，均利好工程机械行业。图表：平均每台挖掘机对应投资额开始持平
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图表：基础建设投资超越房地产投资
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图表：对外承包工程新增合同增速仍可观
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图表：挖掘机增速提升，起重机虽下降但保持高水平
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挖机后市场带动新增需求稳步增加。挖掘机作为工程机械行业的“晴雨 表”早在 2016 年 2 月就结束了长达两年左右的销量增速下滑，开始由负转 正。起重机、装载机、压路机、推土机、混凝土机械等设备的复苏滞后于挖 掘机，至 2016 年 9 月，同比销售增速陆续转正。我国工程机械保有量增长 与 GDP 增长呈现同一趋势，按照目前的挖掘机保有量和增速，挖机后市场 对起重机、混凝土机械等设备的新增需求稳步增加。
图表：工程机械设备月销量同比增速陆续转正
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图表：我国工程机械保有量稳步上升
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