一、 破碎锤用途广阔，显著拓展挖机应用场景
破碎锤是最重要的挖掘机属具。配备破碎锤会显著增加挖掘机的应用场景和使用范围，可广泛应用于建筑、矿山开采、冶金、道路、船舶修造等领域，可有效替代人工或是价格高昂的专用设备，同时具有作业效率高、能耗低、噪声小、适应复杂作业环境、环保防尘等优势。近年来，随着液压破碎锤技术水平不断提高，破碎锤厂商相继实现了城市型静音锤、超大型破碎器、水下破碎器、挖泥船用破碎器等，进一步扩展了破碎锤应用领域。
根据配套主机的规格大小，可将破碎锤分为轻型、中型和重型三种，分别配备1-18t、20-28t、30t以上的液压主机。中小型挖掘机配备中小型破碎锤，一般是用于市政、基建等需求，替代人工，属于后周期行业；大挖配备重型破碎锤，用于采矿、开山作业，替代传统的炸药爆破，属于前周期行业。重型液压破碎锤由于打击力大、作业环境严苛，因此对生产技术和加工工艺的要求更为苛刻，开发制造技术难度大，有较高的技术壁垒，从而售价较高，利润率也高。将吨位区间进一步细分，又可将破碎锤分成大、中、小、微四类，对应的市场份额如下所示。
根据我们对于下游客户的产业链调研，目前市场上 5t 挖机配的最小型液压破碎锤大概在1万元，20t中挖的破碎锤大致在5万元左右，30t挖机配的液压破碎锤大概是8万元，70t挖机配的最大液压破碎锤能卖到60万元左右。
二、破碎锤全球市场格局清晰，中国占据28%以上份额
全球液压破碎锤主要制造商约 30 余家，主要分为欧美系、日系、韩系等，产地集中在芬兰、瑞典、法国、德国、日本、韩国和中国等国家。根据中国工程机械工业协会的统计数据，中国因为庞大的工程机械存量和作业施工需求，2013年已成为世界上最大的破碎锤市场，占据全球28% 的份额。随着近两年工程机械存量占有率的增长，判断中国破碎锤的市场份额占比进一步提升。
欧美破碎锤品牌具备强大的研发实力，拥有自己的营销网络，品牌认可度较高，与挖掘机主机厂商合作紧密，但产品售价较高，业务主要集中于欧美地区。目前形成了锐猛（Rammer）、阿特拉斯科普柯（Atlas Copco）和蒙特贝（Montabert）三大主要品牌。其中，阿特拉斯科普柯破碎锤的市场主要集中在欧洲和北美地区，在欧洲市场占有率高达55％；锐猛主要面向欧洲、北美地区，占业务总量的 70%，目前正全力开拓中国、印度等新兴市场。
日系破碎锤制造商十分注重品牌建设，建有自己的营销网络，行业集中度较高。日系品牌以出口为主，如Furukawa将全球业务划分为三大片区 ——亚洲-大洋洲辖区、北美-中美-南美辖区、欧洲-非洲-俄罗斯-中东辖区，并为每个辖区设立了专门的营销服务中心。
韩系品牌以出口为主，依靠价格优势，在全球破碎锤市场中占据了中低档液压锤市场较大份额。韩国破碎锤在中国中低端市场一度占有非常大的份额，同时在欧洲和北美的中低端市场上也占有一定的份额，如韩宇在欧洲和北美的市场销售占其全球销量的50％。但近年来，海外的品牌由于产品品质不占优势、制造成本高于国内等因素，在国内不再具备竞争力。
三、中国破碎锤市场中，国产品牌正逐步发力
2000年以来，国内市场逐步认识到工程机械属具所带来的优势，破碎锤市场需求迅速增加，但国产品牌起步晚、产品性能差，初期国内市场被国外品牌占据。我国破碎锤市场按品牌构成，可分为欧美系、日系、韩系、国产系四大部分：
（1）欧美系以上述介绍三大品牌为主，产品面向高端，价格高昂，在国内的销量与市占率都较低。为扩大在中国市场的影响力，一些品牌积极实施本土化战略。以 Atlas Copco 为例，由于其产品从德国原装进口，定位高端，价格较高，导致该品牌销量和市场占有率在国内都很低。为扩大中国市场，公司收购 “沈阳瑞风机械有限公司”，生产中低端液压破碎锤产品，从而在国内市场中分一杯羹。
（2）日系
国内市场的日系品牌以古河、东空、甲南为主，面向中高端市场，初期采用原装进口销售的模式，目前已经实现机芯、缸体等主要部件采购自日本，其余部件本土采购，本土组装的市场模式，有效降低产品成本。基于固有的高性能、高质量，市场占有率较为稳定。
参考观研天下发布《2018年中国液压破碎锤行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
（3）韩系
韩系品牌进入中国市场较早，产品面向中低端，凭借地域和价格优势，前期占据较大的市场份额，近年来随着国内市场竞争加剧，市占率快速下降。目前，只有水山、韩宇、大模等少数韩系品牌有完备的生产销售体系，其余韩系品牌大多只是简单的零部件组装销售，市场竞争力下降。
（4）国产系国产破碎锤品牌从 2005 年开始逐渐发展起来，目前真正具有破碎锤整机生产能力的企业包括艾迪精密、安徽惊天、江苏力博士、天津博思特等少数几家，2013年数据显示，上述企业市场占有率约为33%。剩余39% 份额由其他近200 个地区性品牌占据，这些企业通过采购零部件组装生产液压破碎锤产品，企业规模小，产品性能、质量较差，未来在激烈的市场竞争环境中将被逐步淘汰。
破碎锤是最重要的挖掘机属具。配备破碎锤会显著增加挖掘机的应用场景和使用范围，可广泛应用于建筑、矿山开采、冶金、道路、船舶修造等领域，可有效替代人工或是价格高昂的专用设备，同时具有作业效率高、能耗低、噪声小、适应复杂作业环境、环保防尘等优势。近年来，随着液压破碎锤技术水平不断提高，破碎锤厂商相继实现了城市型静音锤、超大型破碎器、水下破碎器、挖泥船用破碎器等，进一步扩展了破碎锤应用领域。
图表：破碎锤应用领域广泛，显著拓展挖机应用场景
图表来源：公开资料整理
根据配套主机的规格大小，可将破碎锤分为轻型、中型和重型三种，分别配备1-18t、20-28t、30t以上的液压主机。中小型挖掘机配备中小型破碎锤，一般是用于市政、基建等需求，替代人工，属于后周期行业；大挖配备重型破碎锤，用于采矿、开山作业，替代传统的炸药爆破，属于前周期行业。重型液压破碎锤由于打击力大、作业环境严苛，因此对生产技术和加工工艺的要求更为苛刻，开发制造技术难度大，有较高的技术壁垒，从而售价较高，利润率也高。将吨位区间进一步细分，又可将破碎锤分成大、中、小、微四类，对应的市场份额如下所示。
图表：全球液压破碎锤市场大中小型各有其市场空间
图表来源：公开资料整理
根据我们对于下游客户的产业链调研，目前市场上 5t 挖机配的最小型液压破碎锤大概在1万元，20t中挖的破碎锤大致在5万元左右，30t挖机配的液压破碎锤大概是8万元，70t挖机配的最大液压破碎锤能卖到60万元左右。
二、破碎锤全球市场格局清晰，中国占据28%以上份额
全球液压破碎锤主要制造商约 30 余家，主要分为欧美系、日系、韩系等，产地集中在芬兰、瑞典、法国、德国、日本、韩国和中国等国家。根据中国工程机械工业协会的统计数据，中国因为庞大的工程机械存量和作业施工需求，2013年已成为世界上最大的破碎锤市场，占据全球28% 的份额。随着近两年工程机械存量占有率的增长，判断中国破碎锤的市场份额占比进一步提升。
图表：中国已成为世界最大的破碎锤市场
图表来源：公开资料整理
欧美破碎锤品牌具备强大的研发实力，拥有自己的营销网络，品牌认可度较高，与挖掘机主机厂商合作紧密，但产品售价较高，业务主要集中于欧美地区。目前形成了锐猛（Rammer）、阿特拉斯科普柯（Atlas Copco）和蒙特贝（Montabert）三大主要品牌。其中，阿特拉斯科普柯破碎锤的市场主要集中在欧洲和北美地区，在欧洲市场占有率高达55％；锐猛主要面向欧洲、北美地区，占业务总量的 70%，目前正全力开拓中国、印度等新兴市场。
日系破碎锤制造商十分注重品牌建设，建有自己的营销网络，行业集中度较高。日系品牌以出口为主，如Furukawa将全球业务划分为三大片区 ——亚洲-大洋洲辖区、北美-中美-南美辖区、欧洲-非洲-俄罗斯-中东辖区，并为每个辖区设立了专门的营销服务中心。
韩系品牌以出口为主，依靠价格优势，在全球破碎锤市场中占据了中低档液压锤市场较大份额。韩国破碎锤在中国中低端市场一度占有非常大的份额，同时在欧洲和北美的中低端市场上也占有一定的份额，如韩宇在欧洲和北美的市场销售占其全球销量的50％。但近年来，海外的品牌由于产品品质不占优势、制造成本高于国内等因素，在国内不再具备竞争力。
图表：2013年全球主要液压破碎锤生产企业年产量概况（不含中国）
图表来源：公开资料整理
三、中国破碎锤市场中，国产品牌正逐步发力
2000年以来，国内市场逐步认识到工程机械属具所带来的优势，破碎锤市场需求迅速增加，但国产品牌起步晚、产品性能差，初期国内市场被国外品牌占据。我国破碎锤市场按品牌构成，可分为欧美系、日系、韩系、国产系四大部分：
图表：2013年国产整机品牌市场占比为33%，市占率较小
图表来源：公开资料整理
（1）欧美系以上述介绍三大品牌为主，产品面向高端，价格高昂，在国内的销量与市占率都较低。为扩大在中国市场的影响力，一些品牌积极实施本土化战略。以 Atlas Copco 为例，由于其产品从德国原装进口，定位高端，价格较高，导致该品牌销量和市场占有率在国内都很低。为扩大中国市场，公司收购 “沈阳瑞风机械有限公司”，生产中低端液压破碎锤产品，从而在国内市场中分一杯羹。
（2）日系
国内市场的日系品牌以古河、东空、甲南为主，面向中高端市场，初期采用原装进口销售的模式，目前已经实现机芯、缸体等主要部件采购自日本，其余部件本土采购，本土组装的市场模式，有效降低产品成本。基于固有的高性能、高质量，市场占有率较为稳定。
参考观研天下发布《2018年中国液压破碎锤行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
（3）韩系
韩系品牌进入中国市场较早，产品面向中低端，凭借地域和价格优势，前期占据较大的市场份额，近年来随着国内市场竞争加剧，市占率快速下降。目前，只有水山、韩宇、大模等少数韩系品牌有完备的生产销售体系，其余韩系品牌大多只是简单的零部件组装销售，市场竞争力下降。
（4）国产系国产破碎锤品牌从 2005 年开始逐渐发展起来，目前真正具有破碎锤整机生产能力的企业包括艾迪精密、安徽惊天、江苏力博士、天津博思特等少数几家，2013年数据显示，上述企业市场占有率约为33%。剩余39% 份额由其他近200 个地区性品牌占据，这些企业通过采购零部件组装生产液压破碎锤产品，企业规模小，产品性能、质量较差，未来在激烈的市场竞争环境中将被逐步淘汰。
图表：2013年国内品牌市场份额分布，艾迪精密一直处于领先位置
图表来源：公开资料整理
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