1、混凝土机械回暖，有望改善企业盈利能力
混凝土机械的回暖，有望改善设备企业毛利率水平。行业供需格局的变化，在新机销售上也逐步得到反应，根据主机厂目前的订单排产和销售状况来看，增幅比较明显。表现在财务上，毛利率水平得到极大改观。以三一重工为例，2013-2016年公司混凝土毛利率从高峰时期的40%增速调整到20-25%的范围。2017年一季度以来，公司混凝土机械毛利率水平恢复到28%，环比提升幅度明显。
风险敞口在逐步下滑，资产负债表修复传导到利润表。2012年过度销售带来了设备保有者投资回报率快速下降，新机主投资回报率产生了回款风险。致使设备企业风险敞口与断放大，应收账款和表外或有负债迅速积压。大量与良款项对利润表形成负向影响，以三一重工为例，2016年资产减值损失达到9.5亿，中联重科达到12.72亿元，相比于2014年和2015年减值损失计提幅度加大。随着销售端的好转，资产负债表压力的逐步释放，利润表有望轻装上阵，弹性开始逐步显现。
2017年一季度工程机械企业展示出了极强的利润弹性。三一重工实现单季度净利润为7.46亿元，徐工机械为2.02亿元，中联重科也大幅度扭亏。未来随着销量中枢抬升，有望带动毛利率和净利率水平同步提升。但是，此时资产负债表修复力度越大的企业，盈利能力弹性就越强。
2、行业动态数据跟踪
根据工程机械协会的数据显示，12月挖机销量14005台，同比增长102.6%。其中1-12月累计销量为14.03万台（去年全年销量为70320台），同比增长99.5%。12月挖机开机小时数为146.2小时，同比增长2.24%，2017年全年挖机开机小时数为1606小时，同比增长5%。
参考观研天下发布《2018年中国工程机械行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
根据工程机械协会的数据显示，11月叉车销量46007台，同比增长40.1%，1-11月累计销量45.28万台，同比增长34.35%；截止12月15日，北美石油钻机活跃数量报752台，较上周增加5台。11月份以来活跃石油钻井平台数再度攀升，主要是由于油价上涨提高了油企生产原油的动力。
11月金属集装箱产量1133万立方米，同比增长19%；11月工业机器人产量11243台，同比增长45.8%；1-11月累计产量118169台，同比增长84.3%。
混凝土机械的回暖，有望改善设备企业毛利率水平。行业供需格局的变化，在新机销售上也逐步得到反应，根据主机厂目前的订单排产和销售状况来看，增幅比较明显。表现在财务上，毛利率水平得到极大改观。以三一重工为例，2013-2016年公司混凝土毛利率从高峰时期的40%增速调整到20-25%的范围。2017年一季度以来，公司混凝土机械毛利率水平恢复到28%，环比提升幅度明显。
图：三一重工2003-2017Q1混凝土机械收入及毛利率
2017年一季度工程机械企业展示出了极强的利润弹性。三一重工实现单季度净利润为7.46亿元，徐工机械为2.02亿元，中联重科也大幅度扭亏。未来随着销量中枢抬升，有望带动毛利率和净利率水平同步提升。但是，此时资产负债表修复力度越大的企业，盈利能力弹性就越强。
图：工程机械企业的风险敞口水平对比
资料来源：观研天下整理
表：工程机械企业的风险敞口水平对比测算过程
资料来源：观研天下整理
2、行业动态数据跟踪
根据工程机械协会的数据显示，12月挖机销量14005台，同比增长102.6%。其中1-12月累计销量为14.03万台（去年全年销量为70320台），同比增长99.5%。12月挖机开机小时数为146.2小时，同比增长2.24%，2017年全年挖机开机小时数为1606小时，同比增长5%。
图：国内挖掘机销量（台）（2017.12）
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018年中国工程机械行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
图：国内挖掘机开机小时数.（2017.12）
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图：国内叉车（机动工业车量）销量（台）
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图：北美活跃钻机数（座）
资料来源：观研天下整理
根据工程机械协会的数据显示，11月叉车销量46007台，同比增长40.1%，1-11月累计销量45.28万台，同比增长34.35%；截止12月15日，北美石油钻机活跃数量报752台，较上周增加5台。11月份以来活跃石油钻井平台数再度攀升，主要是由于油价上涨提高了油企生产原油的动力。
图：国内金属集装箱产量（立方米）
资料来源：观研天下整理
图：国内工业机器人产量（台/套）
资料来源：观研天下整理
11月金属集装箱产量1133万立方米，同比增长19%；11月工业机器人产量11243台，同比增长45.8%；1-11月累计产量118169台，同比增长84.3%。
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