2007年工程机械行业及造船行业投资策略

核心观点：预计工程机械07年净利润增长30%
    预计07年行业收入增长25%左右，净利润增长30%

　　核心假定：07年固定资产投资增长20%以上，宏观调控温和适度
　　重点产品销量增长预测：挖掘机、叉车、混凝土泵车、汽车起重机、装载机分别增长30%、25%、20%、20%、12%

　　预计行业产能扩张相对温和，行业毛利率保持在18%左右
　　重点推荐：三一重工、中联重科、柳工、安徽合力、山推股份，预计07年合理估值在15PE以上，预期回报率在30%左右

　　核心观点：着眼成长，投资中国造船
　　预计07年中国造船完工量增长25%，毛利率上升两个百分点
　　截至九月底，行业手持订单6100万载重吨，相当于2005年完工量的五倍，主要船厂订单排到2010年

　　产业加速向中国转移，截止九月底中国新接订单占全球的30%，上升到行业第二位，仅次于韩国

　　预计07年船价维持高位运行，成品油轮价格还有上涨动力
　　重点推荐：沪东重机、广船国际、振华港机。建议着眼长远，中长期投资中

　　风险因素目前还不必过于忧虑：
　　周期性：我们估计07年船价维持高位，船厂议价能力仍很强势

　　人民币升值：不会根本打击中国的竞争力
　　目前中国的产能扩张可以被市场消化，日韩逐步退出中低端市场

　　船板供求仍可保持基本平衡
　　预计人民币平稳升值，汇兑损失可以化解