我国大陆市场定制家居于20世纪80、90 年代开始起步，在2000年后开始快速发展。从需求来看，由于定制家居的需求主要来自房子装修，包括新房和存量房，因此新房、二手房交付以及在住房的翻新改造是影响定制家居行业需求的主要因素。
目前装修市场新房比存量房约 7:3，未来存量房市场占比有望持续扩大。根据中国建筑装饰业协会数据，2018 年精装修成品房市场、改造性住宅市场、毛坯房市场的产值分别为 8541 亿元、6936 亿元、4923 亿元，三者的份额为 42%、34%、24%。
根据定制家居企业的客户结构统计，改造型住宅市场中，在住房改造和二手房装修的比值大致为 2.3。根据国家统计局的住宅竣工数据和链家的二手房交易数据，假设新房与二手房单方装修均价相同且当年竣工新房面积均转化为装修面积，推算出存量房装修面积占总存量房面积约1.1%；其中，二手房装修面积占二手房交易面积的 13%-15%，在住房装修面积占在住房总面积约0.8%。
目前，改造型装修的市场规模增速保持在 15%左右，在各类住宅装修中处于领先的水平，并且呈不断增长。数据显示，2018 年改造型装修的市场规模占各类住宅装修34%。预计随着住房存量规模的扩大，以及房龄的不断增加，按照平均 7~10 年的再装修周期计算，未来改造性住宅市场将逐年扩大。
从市场经营来看，行业呈现共同趋势，近 5 年毛利率水平趋于集中，在 35%-39%左右。分企业观察，尚品宅配直营收入占比较高，公司整体毛利率水平显著高于同行，近期毛利率呈下降趋势；金牌厨柜、皮阿诺、志邦家居毛利率水平下降；索菲亚、好莱客、顶固集创毛利率平稳波动；欧派、我乐家居由低毛利率水平攀升。
费用率总体控制平稳，其中金牌厨柜、顶固集创、皮阿诺期间费用率显著下降 4%-8%， 我乐家居因提升直营渠道占比导致费用率增加。18 年部分企业期间费用率、销售费用率小幅上升。龙头因规模效益充分利用经营杠杆，费用率处于行业低水平。剔除尚品宅配，欧派、索菲亚以及好莱客销售费用率低于同行业3-8pct，收款能力更强、财务费用率呈现负数，期间费用率更低。龙头因市占率稳定，资产与经营规模较大，释放规模效应，皮阿诺、金牌、我乐、志邦尚处于快速发展阶段，在市场开拓、运营管理仍需投入。
销售费用拆分：销售费用主要成分为销售职工薪酬、广告展销费，分别占 37%、38% 。15 18年，这两类费用率行业整体呈下降趋势但于18年回升。
管理费用拆分：管理费用以研发费用、职工薪酬为主，分别占37%、35%。行业研发费用率稳步提升，重视产品设计与品质，蓄力核心优势；行业提高管理效率，管理职工薪酬占收入比重逐年降低。
参考观研天下发布《2019年中国定制家居行业分析报告-市场供需现状与发展动向研究》
定制家居产业链示意图
资料来源：公开资料整理
目前装修市场新房比存量房约 7:3，未来存量房市场占比有望持续扩大。根据中国建筑装饰业协会数据，2018 年精装修成品房市场、改造性住宅市场、毛坯房市场的产值分别为 8541 亿元、6936 亿元、4923 亿元，三者的份额为 42%、34%、24%。
根据定制家居企业的客户结构统计，改造型住宅市场中，在住房改造和二手房装修的比值大致为 2.3。根据国家统计局的住宅竣工数据和链家的二手房交易数据，假设新房与二手房单方装修均价相同且当年竣工新房面积均转化为装修面积，推算出存量房装修面积占总存量房面积约1.1%；其中，二手房装修面积占二手房交易面积的 13%-15%，在住房装修面积占在住房总面积约0.8%。
| 各类住宅装修面积规模与比例测算 |
||||
| 类别 |
项目 |
2016 |
2017 |
2018 |
| 房地产结构（万套） |
新房住宅竣工套数 |
746 |
677 |
622 |
| 十年前竣工套数 |
401 |
440 |
494 |
|
| 二手房交易套数 |
506 |
421 |
420 |
|
| 存量房套数 |
28623 |
29300 |
29922 |
|
| 家装行业产值（亿元） |
精装修成品房 |
7000 |
7600 |
8541 |
| 毛坯房 |
5500 |
5500 |
4923 |
|
| 改造性住宅 |
5300 |
6000 |
6936 |
|
| 住宅装修 |
17800 |
19100 |
20400 |
|
| 新房装修面积 |
74554 |
67706 |
62238 |
|
| 推算各类房屋装修面积（万平）及在总家装面积的占比 |
精装修成品房装修面积 |
41750 |
39280 |
39484 |
| 毛坯房装修面积 |
32804 |
28426 |
22755 |
|
| 存量房装修面积 |
31611 |
31010 |
32062 |
|
| 在住房改造面积 |
21764 |
21718 |
23575 |
|
| 二手房装修面积 |
6915 |
6374 |
5601 |
|
| 装修总面积 |
106165 |
98716 |
94301 |
|
| 推算当年各类房屋装修面积在总面积的比例 |
新房装修面积比例 |
100% |
100% |
100% |
| 存量房装修面积比例 |
1.13% |
1.08% |
1.09% |
|
| 在住房装修面积比例 |
0.80% |
0.77% |
0.82% |
|
| 二手房装修面积比例 |
13.7% |
15.1% |
13.3% |
|
资料来源：国家统计局，中国建筑装饰业协会
目前，改造型装修的市场规模增速保持在 15%左右，在各类住宅装修中处于领先的水平，并且呈不断增长。数据显示，2018 年改造型装修的市场规模占各类住宅装修34%。预计随着住房存量规模的扩大，以及房龄的不断增加，按照平均 7~10 年的再装修周期计算，未来改造性住宅市场将逐年扩大。
各类住宅装修市场增长情况
数据来源：中国建筑装饰业协会
各类住宅装修市场占比情况
数据来源：中国建筑装饰业协会
从市场经营来看，行业呈现共同趋势，近 5 年毛利率水平趋于集中，在 35%-39%左右。分企业观察，尚品宅配直营收入占比较高，公司整体毛利率水平显著高于同行，近期毛利率呈下降趋势；金牌厨柜、皮阿诺、志邦家居毛利率水平下降；索菲亚、好莱客、顶固集创毛利率平稳波动；欧派、我乐家居由低毛利率水平攀升。
主要定制家居上市企业毛利率对比
数据来源：中国建筑装饰业协会
费用率总体控制平稳，其中金牌厨柜、顶固集创、皮阿诺期间费用率显著下降 4%-8%， 我乐家居因提升直营渠道占比导致费用率增加。18 年部分企业期间费用率、销售费用率小幅上升。龙头因规模效益充分利用经营杠杆，费用率处于行业低水平。剔除尚品宅配，欧派、索菲亚以及好莱客销售费用率低于同行业3-8pct，收款能力更强、财务费用率呈现负数，期间费用率更低。龙头因市占率稳定，资产与经营规模较大，释放规模效应，皮阿诺、金牌、我乐、志邦尚处于快速发展阶段，在市场开拓、运营管理仍需投入。
主要定制家居企业期间费用率对比
数据来源：中国建筑装饰业协会
主要定制家居企业销售费用率对比
数据来源：中国建筑装饰业协会
主要定制家居企业管理费用率对比
数据来源：中国建筑装饰业协会
主要定制家居企业财务费用率对比
数据来源：中国建筑装饰业协会
销售费用拆分：销售费用主要成分为销售职工薪酬、广告展销费，分别占 37%、38% 。15 18年，这两类费用率行业整体呈下降趋势但于18年回升。
2018 年定制家居行业平均销售费用结构
数据来源：中国建筑装饰业协会
管理费用拆分：管理费用以研发费用、职工薪酬为主，分别占37%、35%。行业研发费用率稳步提升，重视产品设计与品质，蓄力核心优势；行业提高管理效率，管理职工薪酬占收入比重逐年降低。
2018年定制家居行业平均管理费用结构
数据来源：中国建筑装饰业协会
资料来源：中国建筑装饰业协会，观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
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